Новые минимумы скрывают переоценку стоимости из-за изменения стоимости капитала

Многие связывают падение BTC с проблемами отрасли, но более глубокие причины часто лежат в макроэкономическом контексте — стоимости капитала. В последние годы глобальная политика мягкой денежно-кредитной политики способствовала переоценке рисковых активов, а при росте процентных ставок и укреплении доллара системы оценки стоимости сжимаются в целом, и криптовалютный рынок естественно не может расти независимо.
По своей сути, биткоин — это актив с высокой волатильностью и риском, и в периоды ужесточения ликвидности институциональные инвесторы обычно сокращают такие позиции в первую очередь. Это не связано с негативным взглядом на технологию, а с управлением колебаниями отчетности. Такое «пассивное сокращение позиций» более разрушительно, чем активное негативное отношение.
Кроме того, структура затрат майнеров и участников сети также меняется. Когда цена опускается ниже уровня затрат некоторых майнеров, возникает краткосрочный обратный эффект в виде давления на продажу и корректировки хешрейта. Но это также часть саморегуляции рынка, которая происходила и ранее.
Стоит отметить, что отток капитала обычно происходит сначала быстро, а затем замедляется. Когда макроэкономические ожидания стабилизируются, даже без перехода к более мягкой политике, достаточно просто прекратить ужесточение, чтобы рынок мог начать восстановление.
Поэтому новые минимумы иногда не означают отступление отрасли, а являются результатом переоценки рисков и доходности глобальных капиталовложений.#比特币创下熊市新低