Мейтуань приобрела Dingdong Maicai

По мере приближения Весеннего фестиваля в интернет-реках и озёрах раздаётся раскат грома.

5 февраля Мэйтуан (3690 год. HK) объявила о намерении полностью приобрести продуктовый магазин Dingdong за 717 миллионов долларов США. Это не только самая важная сделка в сфере местной жизни в начале 2026 года, но и означает, что «свежая схватка электронной коммерции» и «битва на переднем складе», продолжавшаяся уже несколько лет, уже нажали кнопку ускорения, и можно даже сказать, что это финальная битва первой половины новой электронной коммерции.

Согласно объявлению, после завершения этой сделки Dingdong станет косвенно полностью принадлежащей дочерней компании Meituan, а её финансовые результаты будут включены в финансовую отчетность группы Meituan. Это приобретение можно рассматривать как ключевой шаг для Meituan в переходе от «сжигания денег ради захвата рынка» к «экологической интеграции» в мгновенной розничной войне.

В третьем квартале 2025 года, незадолго до объявления, Meituan опубликовала мрачный финансовый отчёт: рост выручки был почти нестабилен, основная прибыль местной коммерческой операции изменилась от прибыли к убыткам, потеря составила до 14,1 миллиарда юаней, а скорректированный чистый убыток составил 16 миллиардов юаней.

От закрытия полочного бизнеса электронной коммерции «Group Good Goods» в рамках «Multi-Day Delivery», до сокращения «Meituan Preferred» в общественном бизнесе по групповой покупке, а также полностью приобретения Dingdong, ведущей компании по электронной коммерции свежих продуктов питания в Китае, Meituan выводит ресурсы из бизнеса, который не соответствует его собственным генам, и сосредотачивается на поле битвы мгновенной розничной торговли.

Для этого приобретения Dingdong также выпустила письмо всем сотрудникам. Лян Чанлин, основатель и генеральный директор Dingdong Maicai, признал в письме, что новость могла удивить и «насторожить» сотрудников, но он систематически объяснял, почему выбрал Meituan.

Лян Чанлин сказал: «После слияния двух партий три основные конкурентности Dingdong: абсолютная товарная мощь, сервисная мощь, превосходящая ожидания, и максимальная эффективность, создаваемая через систему цепочки поставок, не исчезнут из-за слияния, а будут играть большую ценность на более крупной платформе.» ”

Почему Дингдон?

После того как конкуренция в сфере мгновенной розничной торговли перешла в стадию «штыковой борьбы», фокус соперников смещается с трафика и субсидий на расширение прав и возможностей торговцев, управление цепочкой поставок сырья и поддержание здоровья всей розничной экосистемы. В настоящее время приобретение Диндуна является точным «подкреплением» для Мэйтуаня.

Категория свежих продуктов питания — это основное поле боя с высокой частотой, жёстким спросом и относительно высокой прибылью в рознице быстрого приготовления, а также ключом к привлечению и удержанию пользователей платформы. Однако управление цепочкой поставок свежих продуктов очень сложно, а требования к складированию, распределению и контролю качества чрезвычайно высоки.

Дингдонг — один из ведущих игроков в этой области. Её главное преимущество заключается в цепочке поставок — прямые темпы закупок свежих продуктов высоки, а матрица продукции частных брендов богата. По состоянию на сентябрь 2025 года компания управляет более чем 1000 фронт-енд складами в Китае, создавая плотную сеть выполнения заказов на конце.

Сам Meituan обладает развитой сетью распределения и входом в трафик, но всё ещё существует разрыв в глубине цепочки поставок и товарной мощности категории свежих продуктов питания по сравнению с профессиональной вертикальной электронной коммерцией. Приобретение Dingdong позволяет Meituan напрямую получить зрелую и эффективную систему поставок свежих продуктов, чтобы компенсировать недостатки собственной товарной мощи.

Это приобретение соответствует текущему стратегическому сдвигу Meituan на «полный фокус на мгновенной розничной ритейле».

Ранее Meituan закрыла бизнес с «товарами для группы», который не соответствовал реальному времени, и сократил бизнес по покупке в сообществе. Выпущенные ресурсы направляются на систему мгновенной розничной торговли с двумя столпами «Meituan Flash Sale» и «Супермаркет Little Elephant». Добавление Dingdong, несомненно, внесёт мощную силу в самоуправляемый бренд свежих продуктов «Little Elephant Supermarket».

В письме всем сотрудникам Лян Чанлинь дополнительно подчеркнул преимущества этого приобретения.

Он представил: «За эти годы Dingdong создал сильные мощности цепочки поставок, с более чем 85% прямой закупки свежих продуктов, 12 самоуправляемых заводов и 2 самоуправляемых фермы. Он добавил: «Супермаркет Little Elephant также добился очень сильного роста за последние несколько лет. После слияния двух партий три основные конкурентоспособности Dingdong: максимальная товарная мощь, сервисная мощь, превосходящая ожидания, и максимальная эффективность, создаваемая через систему цепочки поставок, не исчезнут из-за слияния, а будут иметь большую ценность на более крупной платформе. ”

В то же время Лян Чанлин также взял на себя обязательства перед сотрудниками. Он сказал: «Бизнес и команда Dingdong останутся стабильными, и у всех будет очень стабильная платформа для развития. Кроме того, бизнес-зона Meituan очень широкая, и это слияние открыло более широкий карьерный потенциал для всех. ”

Слоты для карт для мгновенной продажи

Приобретение Meituan не случайно, а является ключевой частью долгосрочной стратегии в области мгновенной розничной торговли.

2025 год стал переломным годом для развития мгновенной розничной торговли в Китае. В этом году размер рынка мгновенной розничной торговли приблизился к отметке в триллион юаней, и платформенные предприятия коллективно увеличили направление мгновенной розничной торговли. Война против мгновенной розничной торговли распространилась от простой «доставки на вынос» до самых глубоких слоёв цепочки поставок.

В начале 2025 года JD.com вышла на рынок закусочной еды на вынос с большим профилем, начав мгновенную розничную войну, которая распространилась по всей стране. Meituan сразу же выпустила бренд мгновенной розничной продажи «Meituan Flash Sale», который обеспечивает среднюю доставку 30 минут. Сервис «Почасовая доставка» от Taobao Tmall был обновлён до Taobao Flash Sale, интегрируя городские склады брендовых торговцев и ресурсы офлайн-магазинов.

Эта конкуренция привлекла десятки миллиардов ресурсов от трёх сторон, быстро доведя масштаб ежедневных заказов в отрасли до пика в 100 миллионов. Три платформы потратили в общей сложности на 61,4 миллиарда юаней больше на продажи и маркетинговые расходы в третьем квартале 2025 года, в основном на субсидии по доставке продуктов.

Жёсткая конкуренция привела к снижению прибыльности крупных платформ. В третьем квартале 2025 года скорректированный чистый убыток Meituan достиг 16 миллиардов юаней, по сравнению с чистой прибылью в 12,83 миллиарда юаней за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль Alibaba и JD.com также снизилась на 53% и 54,7% в годовом выражении соответственно.

В качестве защитника наступление нескольких других компаний лишило прежней позиции Meituan, и Meituan нуждаются в новых стратегиях для сохранения доминирующего положения.

Приобретение Dingdong компанией Meituan можно считать знаковым событием для индустрии мгновенной розничной торговли, вступившей в новый этап конкуренции. Это указывает на то, что основная тема отрасли — переход от «войны субсидий, управляемой капиталом» к «войне цепочек поставок, основанной на возможностях».

Хотя безумные субсидии прошлого года быстро просветили рынок, они также заставили всех игроков понять, что «сжигать деньги ради масштаба — это неустойчиво». В отчете JPMorgan ожидается снижение числа высоких субсидий в первом квартале 2026 года.

В будущем конкуренция будет больше сосредоточена на глубоком развитии предложения (торговцев и товаров). Это видно по недавним действиям Meituan и Alibaba: Meituan Flash Sale запустила «Brand Official Flag Lightning Warehouse», цель — объединить десятки тысяч брендов для создания мгновенной розничной экосистемы; Taobao Flash Sale выпустила новую сеть магазинов «Taobao Convenience Store» для усиления возможностей предложения.

В этом контексте вертикальная интеграция и глубокое развитие цепочки поставок станут ключевыми стратегиями для гигантов по консолидации своих рвов. Приобретение Dingdong — первый шаг Meituan в рамках этой тенденции. Можно предвидеть, что в будущем такие конкуренты, как Alibaba и JD.com, также смогут укрепить свои возможности в цепочках поставок в отдельных категориях через инвестиции или приобретения.

Для Мэйтуань приобретение Диндуна — это одновременно оборона и атака.

Защита заключается в том, что в условиях жёсткой конкуренции на рынке Meituan необходимо укрепить «стену» категории свежих продуктов, чтобы не допустить входа конкурентов через этот высокочастотный вход и поколебать основы местной жизни. В условиях яростной операции Alibaba «Taobao flash sale» и фланговых нападок JD.com срочно необходимо укрепить её основное поле боя.

Оскорбление в том, что это приобретение является важной частью головоломки для Meituan, чтобы построить «30-минутную розничную империю». Интегрируя Dingdong, Meituan может предоставлять пользователям более насыщенные и стабильные свежие продукты, повысить цену на единицу и повысить их прилипкость, чтобы увеличить торт мгновенной розничной торговли и получить более устойчивый рост и прибыль.

Конечная точка мгновенной розничной торговли не станет выгодой для определённой платформы, а станет противостоянием экологии и экологии. Приобретение Диндуна компанией Мэйтуань должно подготовить тяжёлую разменную монету для этой более масштабной экологической битвы.

Журналист с Уолл-стрит связался с Meituan сразу после объявления о приобретении, и другая сторона заявила, что на данный момент больше информации для раскрытия нет.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок рискован, и инвестиции должны быть осторожны. Данная статья не является личным инвестиционным советом и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли мнения, мнения или выводы, содержащиеся в этой статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.