Отчёт о прямом доступе к исследовательским отчетам — 2.5

1. Обзор рынка [Tao stock bar]

5 февраля акции A-акций колебались вниз, и три основных индекса вместе отступили. На момент закрытия индекса Shanghai Composite упал на 0,64% до 4 075 пунктов, индекс компонентов Shenzhen упал на 1,44%, а индекс ChiNext — на 1,55%; Оборот двух городов составил 2,18 триллиона юаней, что на более чем 300 миллиардов юаней меньше, чем вчера. 1 618 выросли, а 3 719 упали в течение дня.

Товарная часть по-прежнему остаётся ключевым фактором в краткосрочном ценообразовании, и с сегодняшней рыночной точки зрения, в условиях сокращения и коррекции фондов склоняются в оборонительную сторону с меньшей волатильностью для снижения снижения цен. Если колебания внешних товаров значительно сблизятся, и объём сможет перестать сокращаться и стабилизироваться, ожидается, что последующий рынок постепенно перейдёт от оборонительного доминирования к восстановлению структурных оборотов.
2. Размышления о фотоэлектрических цепях T и S: Энергия — визитная карточка китайских предприятий, а выход из дома — основа разрушения инволюции

T и S — две совершенно разные группы, поэтому они по-разному думают при выборе поставщиков. 1. Что касается T-ground, самое большое изменение в недавнем прошлом — это разрешение на технологии topcon
Во-первых, T показал, что капитальные вложения удвоились в период финансового отчёта, и основная логика новой энергетики заключается не только в субсидии IRA, но, что важнее, в том, что компания твёрдо верит, что #electricity является ядром дата-центров, и уже обладает огромными преимуществами в хранении энергии, компенсируя недостатки фотоэлектрики и занимая доминирующие высоты энергии.
Во-вторых, расширение — это стремительная мощность (например, 100 ГВт за полтора года), что по сути является окном для дефицита электроэнергии. Если вы покупаете оборудование только китайских компаний, вы не сможете удовлетворить потребности быстрого прохождения производственной линии.
В-третьих, большинство патентов Topcon в мире по-прежнему принадлежат JK (после покупки у Южной Кореи TH, JA и др. получили повторные авторизации, и на этот раз похвала Маска и визит T в модельную комнату Шаньси — все производственные линии JK, и вопрос о том, как сотрудничать в будущем — это уже интересно). Суть в том, чтобы #New DemandNew Market + Patent Licensing, чтобы помочь всем добиться настоящей антиинволюционной реакции, и выход на улицу — самая большая победа. Так как же установить цену? Согласно цене 1 Вт 35 долларов США на североамериканском рынке, чистая прибыль 1 юань/Вт — 100 ГВт, затем маржа прибыли = 100 миллиардов, и нам нужно терпеливо ждать, чтобы узнать, сколько технологического разрешения в этом состоит. Некоторые инвесторы также обеспокоены тем, смогут ли TH и JA тоже развить такую логику, и, наконец, инволюцию? Я не знаю, рассмотрит ли T этот вопрос, в любом случае, инвесторы акций A-акций всегда будут далеко впереди других. #对股票而言 мы считаем, что сектор будет переоценен, и лучшая текущая позиция на карте действительно — JK, которая первым будет переоценена (впервые рынок получает очки).
В-четвёртых, эта логика повреждена устройством? Нет, вы можете подумать о сотрудничестве между C и F в Северной Америке: в настоящее время мы считаем, что доминирование # оборудования находится в T и может быть только в T (T учитывает патенты, самое современное оборудование и комплексные возможности решений, а не покупает подержанное оборудование для экономии). С точки зрения материальной системы, если посмотреть на JK, это FST с большим количеством пленки, а DK — это не просто серебряная паста.
2. Что касается S-пространства, самое большое изменение в недавнем прошлом — это не просто взгляд на S, но и внимание на эффект бабочки. Вчера я говорил о двух компаниях по производству оборудования, одна из которых — оригинальные слова председателя: «Я не знаю, влияет ли на это директор Ма, на следующей неделе я получу несколько партий американских клиентов подряд, все они являются крупными лидерами крупных компаний.» Мы видим, что Google, представленный Google, запустил «Suncatcher Project» 25 ноября и планирует запустить спутники ИИ с чипами TPU, разработанными самостоятельно, в сотрудничестве с Planet Labs для создания масштабируемого распределённого космического дата-центра. Наконец, мы хотим ещё раз укрепить это: T и S довольно разные по плану мышления, но суть этого процесса одинакова — в Северной Америке не хватает электричества, а владелец сети занимает высшие вершины высококачественной энергии. Поэтому мы также продолжаем оптимистично смотреть на большую промышленную логику: дефицит электроэнергии + выход энергии Китая за рубеж, разнообразие форм энергетики, а предприятия A-share — это переоценённые возможности, которые дают времена, когда они не могут взять на себя лидерство в энергетическом сцеплении.

3. Оптоволоконный и кабельный сектор откроет суперцикл
4. Цена на оптическое волокно продолжает быстро расти, цена 657 A2 была выставлена выше 100 юаней/керн-километр, а оптоволокно 652D превышает 60 юаней/км, и цена — одна цена в день, чего никогда не было в истории. 2. Производственные мощности четырёх отечественных компаний были полностью заполнены, и при экстремальных условиях, благодаря процессу экструзии, не более 10-15% существующих производственных мощностей будет увеличено 3. Доля оптического волокна и кабеля трёх ведущих отечественных операторов была в целом ниже 40% от общего дохода от оптического волокна и кабеля за 25 лет, а одна компания — менее 25%. Мы делаем следующие выводы о текущей ситуации: 1. Спрос операторов превысит реальную ситуацию, и последняя централизованная закупка China Unicom на сумму 65,78 миллиона основных километров, большая часть которых выиграла тендеры по низкой цене для малых и средних предприятий, сейчас значительно ниже себестоимости. Ожидается, что произойдет значительный дефолт, и Лианте, возможно, придётся вновь подать тендер. Проект BEAD в США также продолжит стимулировать спрос на оптоволоконные кабели. 2. Спрос на дроны значительно превысил ожидания, и он не чувствителен к нескольким параметрам, CRU 25 лет в глобальном спросе на волокно дронов составляет 50 миллионов основных километров, 26 лет ожидается 80 миллионов ключевых километров, реальная ситуация может быть более высокой. 3. Спрос на ИИ ещё не перешёл в Китай, но ожидается, что он будет очень быстрым, и объёмы не будут небольшими. Производственные мощности Corning Fujikura Pressman по производству стержней и кабелей были полностью выпущены за 25 лет и 2-й квартал, прежде чем постепенно начать закупки из Китая. 4. Этот рост цен на оптоволокно превысит самый высокий уровень в истории и продлится дольше для выбора целей. 1. В начале нового цикла мы должны выбрать главные предприятия: Чанфэй, Хэнтонг, Чжунтянь 2. Предприятия с низкими ожиданиями могут быстро возобновить производство или иметь недорогую поставку стержней Corning: Tefa Information и Tongding Internet