Результаты крупных технологических компаний вызывают резкое расхождение на рынке

29 января основные индексы показали смешанную динамику торгов, поскольку разногласия в результатах крупных технологических компаний создали конкурирующие давления на фондовые рынки. В то время как индекс S&P 500 снизился на 0,41%, промышленный индекс Dow Jones упал на 0,02%, а Nasdaq 100 — на 0,80%, основная картина раскрывала глубоко расколотый рынок, где результаты технологического сектора определяли победителей и проигравших. Фьючерсы на март E-mini S&P снизились на 0,39%, а фьючерсы на Nasdaq E-mini — на 0,88%, что отражает осторожную позицию инвесторов в связи с тем, что квартальные отчеты крупных технологических компаний принесли как сюрпризы, так и разочарования.

Сезон отчетности представил раздвоенную картину: компании, превзошедшие ожидания в области технологий и облачных инициатив, резко выросли, в то время как те, кто показал слабость в ключевых показателях роста, подверглись резким распродажам. Meta Platforms стала ярким примером дня в технологическом секторе, поднявшись более чем на 7% после повышения прогноза по доходам, значительно превышающего ожидания, в то время как IBM выросла более чем на 7% после публикации результатов за 4 квартал, превзошедших консенсусные прогнозы. Однако падение Microsoft более чем на 10% продемонстрировало, насколько важен прогноз, поскольку доходы от облачных сервисов компании оказались в точности на уровне ожиданий, а не выше, при этом операционные расходы превысили прогнозы.

Квартальные результаты технологических гигантов вызывают волатильность рынка

Различия в результатах крупных технологических компаний подчеркнули чувствительность инвесторов к прогнозам на будущее и ускорению роста. Выручка Meta за 4 квартал в размере 59,89 миллиарда долларов превзошла консенсус в 58,42 миллиарда долларов, но настоящим катализатором стал прогноз по выручке на первый квартал в диапазоне 53,5–56,5 миллиарда долларов, значительно выше ожиданий в 51,27 миллиарда долларов. Такой оптимистичный прогноз оживил настроение в технологическом секторе, несмотря на слабость более широкого рынка акций.

Наоборот, разочарование Microsoft показало, что даже сильные абсолютные показатели могут вызвать значительные распродажи, если они не превзойдут ожидания. Рост выручки Azure и облачных сервисов за второй квартал на 38% в годовом выражении точно соответствовал консенсусу, не предоставляя ожидаемого инвесторами сюрприза. Более того, рост операционных расходов превысил прогнозы, что создало двойной негатив и привело к худшему за последние месяцы однодневному падению акций.

Результаты IBM за 4 квартал в размере 19,69 миллиарда долларов превзошли консенсус в 19,21 миллиарда долларов, что подтверждает, что превышение ожиданий по прибыли продолжает сохранять премиальную оценку по мере развития сезона отчетности. Из 106 компаний S&P 500, которые отчитались к 29 января, 81% превзошли ожидания, а прогноз роста прибыли S&P на 4 квартал составляет +8,6% (или +4,6% без учета семерки крупнейших компаний). Результаты крупных технологических компаний оставались важным индикатором состояния рынка акций.

Рост цен на энергоносители под влиянием геополитической напряженности и восстановления нефти

Рынки нефти резко выросли на фоне геополитических событий, при этом цена WTI поднялась более чем на 4%, достигнув 4,25-месячного максимума. Заявление президента Трампа в среду относительно переговоров с Ираном — предупреждение о том, что «время истекает», и упоминание о том, что военно-морские силы США готовы завершить свою миссию «быстро и с жесткостью», — вызвало немедленную реакцию энергетического рынка. Этот геополитический премиум поднял целые энергетические сектора, при этом APA Corporation и Occidental Petroleum выросли более чем на 4%, а ConocoPhillips, Diamondback Energy, Marathon Petroleum, Halliburton и Valero Energy — более чем на 3%. Крупные интегрированные энергетические компании, такие как Chevron, Exxon Mobil и Phillips 66, выросли более чем на 2%.

Между тем, драгоценные металлы пережили бурный рост. Золото и серебро поднялись более чем на 3%, достигнув новых рекордных максимумов, а медь — более чем на 8%, достигнув исторического максимума. Эти движения отражают растущие опасения по поводу слабости доллара и нарастающей неопределенности в отношении фискальной и торговой политики США, поскольку инвесторы переводили капитал из долларовых активов в материальные товары, воспринимаемые как хедж против девальвации.

Реакция рынков облигаций на инфляционные опасения и экономические данные

Рынки казначейских облигаций столкнулись с существенными распродажами, несмотря на слабее, чем ожидалось, данные по занятости. Доходность 10-летних облигаций выросла на 2,2 базисных пункта до 4,265%, что в основном связано с ростом ожиданий инфляции, поскольку индекс ожидаемой инфляции на 10 лет достиг 4-месячного максимума в 2,378%. Давление на предложение усугубило снижение, поскольку позже 29 января планировался аукцион 7-летних облигаций на сумму 44 миллиарда долларов. Фьючерсы на 10-летние казначейские облигации снизились на 2 тика.

Еженедельные начальные заявки на пособие по безработице в США снизились на 1 000 и составили 209 000, немного превысив ожидания в 205 000, что указывает на умеренное ослабление рынка труда. Однако продолжающие заявки снизились на 38 000 и достигли 6-месячного минимума в 1,827 миллиона, превысив ожидания в 1,850 миллиона и свидетельствуя о сохранении устойчивости рынка труда. Доходность государственных облигаций Европы немного снизилась: доходность 10-летнего немецкого бунда опустилась до 1-недельного минимума в 2,839%, снизившись на 0,6 базисных пункта до 2,851%. Доходность 10-летних британских гилтов снизилась на 1,6 базисных пункта до 4,527%.

Экономические данные еврозоны показали разнородные сигналы. Индекс делового доверия за январь вырос на 2,2 пункта до 99,4 — максимума за три года и значительно выше ожиданий в 97,1. Однако рост денежной массы M3 за декабрь на 2,8% в годовом выражении разочаровал по сравнению с ожиданиями в 3,0%. Рынок свопов закладывал нулевую вероятность повышения ставки Европейским центральным банком на заседании 5 февраля, что подчеркивает ожидания осторожной политики.

Экономический фон: рабочие места, торговля и неопределенность политики

Экономический календарь показал смешанные сигналы, способствующие неопределенности на рынке. Торговый дефицит США за ноябрь увеличился до 56,8 миллиарда долларов, значительно превысив ожидания в 44,0 миллиарда и став крупнейшим за четыре месяца. Это ухудшение вызвало новые опасения по поводу фискальной устойчивости и торговых отношений.

В будущем рынки столкнутся с несколькими политическими неопределенностями. Угроза президента Трампа ввести 100% тарифы на импорт из Канады, а также продолжающиеся обсуждения с Гренландией и риск частичного закрытия правительства из-за финансирования Департамента внутренней безопасности/ICE создали острые риски политики. Сенатские демократы угрожали заблокировать соглашение о финансировании после инцидента с выстрелом в ICE в Миннесоте, что создало вероятность частичного закрытия правительства после истечения текущего временного финансирования 1 февраля.

Предстоящие экономические публикации требуют пристального внимания. Заказы на фабрики за ноябрь предполагалось увеличить на 1,6% месяц к месяцу. Цены производителей за декабрь ожидались снизиться до 2,8% в годовом выражении с 3,0% в ноябре, а базовый показатель — до 2,9% с 3,0%. Индекс PMI Chicago за январь прогнозировался подняться на 0,8 пункта до 43,5. Эти данные дадут инвесторам важные сигналы о траектории инфляции и динамике производства.

Перспективы: сезон отчетности и рыночные катализаторы

Поскольку результаты крупных технологических компаний задают тон для общего рынка, внимание сосредоточено на следующей неделе, когда запланированы отчеты 102 компаний S&P 500. Результаты Apple, ожидаемые после закрытия рынка 29 января, станут важным индикатором силы потребительских технологий. По мере того как сезон отчетности за 4 квартал набирает обороты, показатель 81% компаний, превзошедших ожидания, свидетельствует о том, что планка прибыли установлена правильно — или что руководство компаний стало достаточно консервативным.

Прогноз роста прибыли S&P 500 за 4 квартал составляет 8,6% в совокупности, хотя показатели значительно различаются при исключении семерки крупнейших компаний, где рост замедлился до 4,6%. Эта разница подчеркивает степень концентрации доходов и важность результатов крупных технологических компаний для общего направления рынка. Рынки опционов на акции закладывают всего 14% вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой на заседании 17-18 марта, что подразумевает ожидания стабильности политики в ближайшее время.

Зарубежные акции показывают умеренный рост. Euro Stoxx 50 вырос на 0,59%, китайский Shanghai Composite достиг двухнедельного максимума и закрылся ростом на 0,16%, а японский Nikkei Stock 225 — с небольшим приростом 0,03%, что говорит о сохранении глобального аппетита к риску несмотря на внутреннюю волатильность в США, связанную с результатами крупных технологических компаний и неопределенностью политики.