Кровавая баня! $BTC пробил историческую линию защиты, рыночная капитализация исчезла на триллион, эта покупка на дне — шанс или мясорубка?

Рыночная температура за очень короткое время опустилась до точки замерзания. С утра 5 февраля цена $BTC падала с около 73000 долларов и достигла минимума в 60000 долларов на следующий день утром, за 24 часа снизившись почти на 18%, затем отскочила до области 64000 долларов. Это означает, что ценовой диапазон $BTC снова вернулся ниже пика бычьего рынка 2021 года в 69000 долларов.

Рынок альткоинов также не избежал этого. $ETH упал с 2200 долларов до 1750, $SOL — с 92 долларов до ниже 68 долларов. Данные показывают, что общая рыночная капитализация криптовалют за месяц сократилась с 3,21 трлн долларов до 2,22 трлн долларов, потеряв почти триллион. За последние 24 часа общий объем ликвидаций достиг 26,88 миллиарда долларов, из которых 23 миллиарда — ликвидации длинных позиций.

Глобальные рисковые активы также испытывают давление. Индекс S&P 500 снизился на 1,23%, индекс Nasdaq — на 1,59%. Акции компаний, связанных с $BTC, за один день упали на 17%, что более чем на 76% ниже их пика в июле 2025 года. Спотовое золото упало на 4%, серебро — на 19%. Индекс паники и жадности в криптовалютной сфере снизился до 9, что близко к минимальным значениям за последний год и явно указывает на состояние «чрезмерной паники».

Для многих трейдеров уровень 69000 долларов несет в себе всю память о предыдущем бычьем рынке, и его потеря создает сильный психологический эффект. В рамках историй рыночных циклов каждый минимум медвежьего рынка был выше пика бычьего, что считалось железным правилом. Но в 2022 году эта идея впервые была поставлена под сомнение.

После достижения нового максимума в ноябре 2021 года $BTC вошел в длительный нисходящий канал. Этот цикл снова пробил предыдущий максимум, что, похоже, подтверждает, что независимо от изменений макроэкономической среды, внутренние циклические силы продолжают действовать. Аналогично падению ниже 20000 долларов в 2022 году, этот пробой ключевой психологической отметки стал еще одним сильным ударом по рыночному доверию.

Что произошло после последнего пробоя пика? Возможно, это даст некоторые идеи для текущего «поиска дна». В июне 2022 года, после достижения пика, рынок пережил примерно 220-дневное снижение, и цена $BTC пробила отметку 20000 долларов — пиковую точку бычьего рынка 2017 года. За этот месяц падение составило около 43%, что стало редким за многие годы откатом.

Это означало, что даже инвесторы, купившие на вершине 2017 года и держащие долгосрочно, оказались в убытке. Цикл «медвежий рынок не пробил предыдущий максимум» был полностью разрушен, доверие к рынку сильно пострадало. После пробоя поддержки цена не сразу восстановилась, давление на продажу продолжалось, и 18 июня она опустилась примерно до 17600 долларов.

Данные на блокчейне показывают, что крупные держатели (киты) начали сокращать позиции, долгосрочные инвесторы — колебаться, а индекс страха и жадности достиг уровня «чрезмерной паники». В этот период цена падала с заметным ростом объема сделок, что свидетельствует о массовом уходе инвесторов.

Обвал цены был вызван не одной причиной, а совокупностью макроэкономических факторов и внутренних рисков отрасли. Макроэкономическая ситуация: ФРС начала агрессивный цикл повышения ставок для борьбы с инфляцией, глобальная ликвидность сокращается, все рисковые активы испытывают давление, $BTC и индекс Nasdaq демонстрируют высокую корреляцию и падают синхронно.

Внутри отрасли — серия черных лебедей. С мая — крах экосистемы Terra/LUNA, в июне — кризисы ликвидности и банкротства таких структур, как Three Arrows Capital, Celsius и другие, — рынок пережил жесткую ликвидацию заемных средств. Эти принудительные ликвидации создали спираль смерти, которая стала непосредственной причиной падения $BTC. Пробой отметки 20000 долларов — результат концентрации внутренних рисков, взорвавших ситуацию.

С июня 2022 года, когда цена пробила 20000 долларов, до финальной точки в 15500 долларов после краха FTX в ноябре того же года, рынок находился в состоянии длительной боковой коррекции, продолжавшейся около пяти месяцев. За это время происходили попытки отскока, но цена так и не смогла закрепиться выше 20000 долларов.

Крах FTX можно считать последним ударом, завершившим процесс дезлевериджа. Ключевым сигналом стало то, что в условиях паники, вызванной FTX, цена $BTC не опустилась значительно ниже июньского минимума, что говорит о росте поддержки в этом ценовом диапазоне. Можно считать, что в диапазоне 17000–20000 долларов рынок завершил основную смену рук и стресс-тестирование.

После этого рынок вошел в длительный период снижения объема и формирования дна. Только в начале 2023 года, по мере ослабления ожиданий повышения ставок и появления новых нарративов, $BTC снова поднялся выше 20000 долларов, начав новый цикл роста. С момента первого пробоя 20000 долларов прошло уже 210 дней.

После пробоя дна не происходит сразу, обычно сначала идут фазы колебаний и неудачных попыток отскока, затем — более глубокое снижение в условиях кредитного шока, формирование дна в более низком диапазоне и длительный период восстановления. Путь 2022–2023 годов — яркий пример этого сценария.

Можно ли сейчас покупать дно? Если механически сравнивать с историей, то при первом пробое ключевой поддержки покупать сразу — рискованно. Обычно это начало сильной панической распродажи, а не ее окончание. Цена июня 2022 года, хотя и кажется привлекательной, еще не исчерпала свой потенциал снижения.

Истинное дно медвежьего рынка — это скорее длительный период, а не точечная цена. Его характер ярко выражен: после резкого падения рынок входит в фазу «плоского дна» с постоянным снижением объема и сужением ценовых колебаний. Настроения меняются с паники на апатию и отчаяние, на соцсетях царит тишина.

Для окончательного подтверждения дна обычно требуется финальный стресс-тест, часто — крах крупного институционального игрока. Крах FTX в ноябре 2022 года стал именно таким сценарием. Когда рынок сопротивляется при плохих новостях и не обновляет минимумы, это — высокий уровень доверия, что продавцы практически вышли из игры.

Исторические данные показывают, что глубина отката $BTC от новых максимумов до минимумов медвежьего рынка постепенно сокращается: 93% в 2011 году, 84% — в 2015, 83% — в 2018, 76% — в 2022. По этим тенденциям предполагается, что дно текущего медвежьего рынка может находиться примерно в районе 70% отката.

Что касается стратегии, аналитик Phyrex Ni предлагает ориентироваться на рыночные настроения. Он давно использует индекс страха VIX для определения момента дна $BTC. Его стратегия примерно такова: когда VIX ниже 20, волатильность в норме; ниже 25 — начальная стадия паники, хорошая точка для наблюдения.

Когда VIX превышает 25, обычно это вызвано событиями, после которых происходит отскок, и можно начинать аккуратно входить в позиции. При превышении 30 — это экстремальные события, вероятность успешных сделок выше. При превышении 40 — рынок начинает распространять медвежьи настроения, и увеличение инвестиций в этот момент показывает хорошую историческую эффективность. При более чем 50 — ситуация очень редкая, последний раз — в апреле 2025 года, и исторические данные показывают, что после этого часто бывают краткосрочные сильные росты.

По его мнению, текущий уровень VIX — 22.56, что является зоной наблюдения, и покупать или не покупать — решать каждому. Превышение 25 или 30 — более надежные сигналы, но за последние два-три года VIX выше 30 было нечасто.