‍#我在Gate广场过新年 #StrategyToIssueMorePerpetualPreferreds

MicroStrategy (которая в значительной степени переименовала свою корпоративную идентичность в Strategy Inc.) действительно меняет свою стратегию привлечения капитала. 12 февраля 2026 года компания подтвердила свой план перейти от продажи обыкновенных акций к выпуску бессрочных привилегированных акций в качестве основного способа финансирования своей агрессивной стратегии покупки Bitcoin.

Это изменение предназначено для решения двух основных проблем: размывания доли существующих обыкновенных акционеров и чрезмерной волатильности цены акций MSTR.
Новая стратегия: "Растяжимые" привилегированные акции

Ключевым элементом этого плана является конкретный инструмент, который компания называет Stretch (STRC). Вот что делает его отличным от их обычных предложений акций:

Целевая стабильность: STRC предназначены для торговли по $100 номинальной стоимости. Предлагая переменную дивидендную ставку, которая пересматривается ежемесячно, компания стремится поддерживать стабильность торговой цены, даже когда Bitcoin нестабилен.

Высокая доходность: По состоянию на февраль 2026 года годовая дивидендная доходность по этим акциям составляет примерно 11,25%.

Снижение размывания: Выпуская привилегированные акции вместо обыкновенных, компания может привлечь миллиарды, не сразу заполняя рынок новыми обыкновенными акциями, что часто оказывает давление на цену акций вниз.

Институциональная привлекательность: Strategy ориентирована на маркетинг этих акций "стабильности-ориентированным" институциональным инвесторам, таким как пенсионные фонды и страховщики, которые хотят иметь экспозицию к Bitcoin без "ужасающих" ежедневных колебаний цены в 10%.
Почему сейчас?

Этот шаг происходит в сложный период для компании. В то время как Bitcoin торгуется около $69,000, средняя себестоимость MicroStrategy составляет примерно $76,056, что оставляет их огромный казначейский запас из 714 644 BTC "под водой" на бумаге на несколько миллиардов долларов.

Общее количество BTC 714 644 BTC

Средняя цена покупки~$76,056

Текущая цена BTC~$69,000

Дивиденд по привилегированным акциям 11,25% (Ежемесячная пересмотр)
Проблема "Бессмертного движения": Критики, включая коротких продавцов, утверждали, что модель компании по продаже акций для покупки Bitcoin отлично работает в бычьем рынке, но создает "спираль вниз", когда цена акций падает быстрее, чем Bitcoin. Бессрочные привилегированные акции — это попытка компании разорвать этот цикл, создав более "скучный" способ финансирования их "захватывающей" привычки к Bitcoin.

Ключевой вывод для инвесторов

Если у вас есть обыкновенные акции MSTR, этот переход в целом направлен на защиту вас от дальнейшего размывания. Однако он также добавляет постоянную "арендную плату" (дивиденды 11,25%), которую компания должна выплачивать привилегированным акционерам, прежде чем обыкновенные акционеры получат хоть копейку стоимости.
‍$BTC