Галактическое ценное бумажное агентство: текущий момент — новый старт для следующего цикла в секторе накопительных чипов

Галактическое бюро считает, что текущий момент является новым началом следующего цикла в сегменте накопительных чипов, на фоне быстрого роста спроса на AI-серверы и замещения отечественными производителями, что создает благоприятные инвестиционные возможности для российских компаний, связанных с цепочкой поставок хранения данных.

Полный текст ниже

【Галактическая электроника: пик】 Отраслевые новости 2026.1丨Цены на хранение продолжают расти, показатели TSMC достигают новых рекордов

Ключевые точки

В январе рынок хранения продолжает сильный рост, начавшийся в четвертом квартале 2025 года, цены на DRAM и NAND-флеш-память растут выше ожидаемого. В первом квартале ведущие производители, такие как Samsung Electronics и SK Hynix, значительно повысили контрактные цены, при этом цены на NAND-флеш увеличились более чем на 100%, а цены на DRAM выросли на 60-70%. Основные факторы роста цен включают: взрывной спрос на HBM для AI-серверов, увеличение капитальных затрат дата-центров, структурные изменения в производственных мощностях и т.д. Разрыв между спросом и предложением продолжает расширяться, ожидается, что цикл повышения цен продлится до середины 2026 года. Рост цен на хранение уже оказывает заметное влияние на цепочку поставок, производители потребительской электроники сталкиваются с ростом издержек. Согласно данным TrendForce, в 2026 году глобальные поставки смартфонов ожидаются снизиться на 2% в год, а поставки ноутбуков в первом квартале могут сократиться на 14.8%. Стоимость хранения занимает 10-20% от стоимости компонентов смартфона, рост издержек вынуждает производителей пересматривать структуру продуктов и ценовую политику.

Четвертый квартал 2025 года стал рекордным для TSMC: выручка составила 33,73 миллиарда долларов, что на 25.5% больше по сравнению с прошлым годом, и выросла на 1.9% по сравнению с предыдущим кварталом, превысив верхнюю границу прогнозного диапазона 32-33.4 миллиарда долларов. Чистая прибыль достигла примерно 16.3 миллиарда долларов, увеличившись на 35% в годовом выражении и на 11.8% по сравнению с предыдущим кварталом. Валовая маржа составила 62.3%, что на 3.3 процентных пункта выше по сравнению с прошлым годом и на 2.8 пункта — по сравнению с предыдущим кварталом, что является рекордом. Операционная рентабельность — 54%, чистая — 48.3%, что значительно превышает ожидания рынка. Структура производства оптимизирована: доходы от передовых технологий составляют 77%, из них 28% — 3-нм, 35% — 5-нм, 14% — 7-нм. 3-нм технологии вошли в массовое производство в четвертом квартале 2025 года, показывают хорошие показатели выхода и стали основным драйвером роста доходов. Доходы от зрелых технологий составляют 23%, демонстрируя структурное восстановление.

Цены на пассивные компоненты и аналоговые продукты растут, главным образом из-за повышения стоимости сырья. В январе рынок пассивных компонентов пережил новый виток повышения цен. Крупные производители, такие как KEMET, Fenghua High-Tech, Sunlord Electronics, начали публиковать уведомления о повышении цен, рост составляет в среднем 5-30%. Основные причины — рост цен на серебро, медь, олово и другие сырьевые материалы, а также увеличение спроса на AI-серверы, электромобили и другие высокотехнологичные сегменты. Цены на MLCC, индуктивности, резисторы и другие продукты выросли в разной степени. Международные гиганты, такие как Analog Devices и Texas Instruments, объявили о повышении цен на 10-30% в январе. Некоторые отечественные производители аналоговых чипов также последовали за этим. Причинами повышения цен являются рост стоимости производства на фабриках, высокий спрос на автомобильные и промышленные уровни, напряженность на 8-дюймовых линиях. Аналоговые чипы — базовые компоненты электронных систем, их повышение цен будет передаваться в различные области применения.

Инвестиционные рекомендации

Мы считаем, что текущий момент — это новый старт для следующего цикла в сегменте накопительных чипов, на фоне быстрого роста спроса на AI-серверы и замещения отечественными производителями, что создает хорошие инвестиционные возможности для российских компаний, связанных с цепочкой поставок хранения данных.

Риски

Риски снижения спроса со стороны downstream-рынков, усиления конкуренции внутри отрасли, недостижения целей по разработке новых продуктов, а также увеличение неопределенности из-за переноса цепочек поставок.

(Источник: Народный финансовый информационный центр)