Хуачжэнь стратегия: Весенний рынок еще не завершен, можно держать акции во время праздников. Технологический рост и циклы все еще могут оставаться относительно предпочтительными.

Ключевые моменты инвестирования

Краткосрочная динамика А-класса перед春节 может оказать влияние на послепраздничный рынок. За 16 лет с 2010 года в 9 случаях за 5 торговых дней до春节 индекс Shanghai Composite показывал сильный (слабый) рост, а в первый день после праздника индекс снижался (рос). Также в 12 случаях за 5 дней до春节 динамика индекса совпадала с динамикой в первые 5 дней после праздника.

Весенний рынок еще не завершен, риски во время春节 могут быть ограничены, можно держать акции на праздники. (1) В этом году во время春节 ожидается улучшение экономических и прибыльных прогнозов. Во-первых, данные о поездках и потреблении могут быть более предпочтительными. Во-вторых, продажи недвижимости на春节 могут немного восстановиться: во-первых, при низкой базе в этом году рост продаж может быть выше по сравнению с прошлым春节; во-вторых, ожидается усиление политики стимулирования продаж недвижимости в различных регионах, что может способствовать продолжению восстановления продаж во время праздника. (2) Ликвидность во время春节, вероятно, останется мягкой. Во-первых, на внешнем фронте: 11 февраля будут опубликованы данные по инфляции США за январь, 17 февраля — розничные продажи за январь, что может повлиять на дальнейшую политику ФРС, однако прогнозы показывают, что индекс доллара останется в низких пределах, а внешнее давление на внутреннюю ликвидность будет ограничено; во-вторых, внутри страны: перед春节, при сезонных колебаниях, ЦБ может увеличить чистые операции по рынку для поддержки ликвидности, а также снизить ставки. Во-вторых, фондовые рынки сохранят определенный уровень капитала, после праздника возможен ускоренный возврат средств. (3) Риск-аппетит во время春节, вероятно, останется нейтральным. Во-первых, внешние геополитические риски все еще могут присутствовать, но их влияние на внутренний рынок ограничено: риск конфликта между Китаем и США минимален; возможны геополитические риски, связанные с Ираном и США, однако их влияние на глобальные рынки ограничено. Во-вторых, после春节 ожидается активизация политики, что поддержит позитивные ожидания.

После краткосрочной коррекции технологии роста и циклические сектора могут оставаться в более выгодной позиции. (1) Анализируя историю, после коррекции основные отрасли могут вновь стать лидерами благодаря поддержке политики и индустриальных трендов. Во-первых, после коррекции весенних рынков отрасли, которые были лидерами до этого, могут вновь показать преимущества, что обусловлено поддержкой со стороны политики и индустриальных трендов. Например, в 2016 году после весенней коррекции лидеры — электроника и легкая промышленность — восстановили свои позиции; в 2019 году — электроника, компьютеры и медиа; в 2021 году — нефтегаз, косметика и химия; в 2023 году — цветные металлы и связь. Во-вторых, отрасли с низкими оценками или настроениями после коррекции могут догнать и перегнать. (2) В текущих условиях после краткосрочной коррекции технологии роста и циклические сектора сохранят преимущества благодаря поддержке политики и индустриальным трендам: во-первых, политика по стимулированию инноваций и против внутренней конкуренции продолжит реализовываться; во-вторых, индустриальные катализаторы, такие как коммерческий космос, AI, а также рост цен на металлы и химические товары, сохранятся. Также в краткосрочной перспективе могут догнать и перегнать фармацевтика, IT, химия, финансы и потребительский сектор, поскольку их оценки остаются низкими.

Рекомендуется сбалансированное распределение активов перед春节, с акцентом на технологии роста, циклические и потребительские сектора. (1) Автомобили, оборонка, косметика, машиностроение и связь могут показать хорошую динамику в 2025 году. (2) Краткосрочный рост потребительского сектора, скорее всего, связан с восстановлением оценок, его устойчивость требует наблюдения. Во-первых, исторический анализ показывает, что долгосрочный спад в секторе наблюдается только после 2021 года; во-вторых, за последние годы сектор показывал 6 краткосрочных ралли, средняя продолжительность — 70 дней, средний рост — 21.56%. (3) В текущих условиях оценки в секторах фармацевтики, автомобилей, компьютеров и машиностроения остаются низкими. (4) Перед春节 рекомендуется набирать позиции при снижении в секторах с позитивной политикой и индустриальными трендами, таких как электроника (полупроводники, AI-оборудование), медиа (AI-приложения, игры), компьютеры (AI), оборонка, связь, машиностроение (роботы), энергетика (ядерный синтез, накопители, солнечные панели), фармацевтика (инновационные лекарства), цветные металлы и химия.

Риски: В прошлом опыт не обязательно повторится, возможны неожиданные изменения политики, а также недостижение ожидаемого восстановления экономики.

正文内容

1. Стоит ли держать акции или деньги во время春节?

(1) Краткосрочная динамика рынка перед春节 может повлиять на послепраздничный период. За 16 лет с 2010 года в 9 случаях за 5 дней до春节 индекс Shanghai Composite показывал рост (слабость), а в первый день после — падение (рост). Также в 12 случаях за 5 дней до春节 динамика совпадала с динамикой в первые 5 дней после праздника, лишь в 4 случаях направления различались.

(2) Весенний рынок еще не завершен, можно держать акции на праздники. В этом году во время春节 ожидается улучшение экономических и прибыльных прогнозов. Во-первых, данные о поездках и потреблении могут быть более предпочтительными: ожидается, что 2026 год начнется с массовых перемещений — по оценкам, 95 млрд человеко-выездов, что превысит исторические показатели; также ожидается рост трафика на дорогах и в воздушном сообщении. Во-вторых, стимулирующие меры в недвижимости и потреблении будут реализовываться активнее, что поддержит рост продаж. Во-третьих, ликвидность во время春节, вероятно, останется мягкой: в США ожидается публикация данных по инфляции и розничным продажам, что может повлиять на политику ФРС, однако прогнозы показывают, что доллар останется в низких пределах, а внешнее давление на внутреннюю ликвидность — ограниченным. Внутри страны: перед春节 ЦБ может увеличить чистые операции по рынку, снизить ставки и обеспечить достаточную ликвидность. Также, после春节, при сохранении благоприятных условий, возможен приток капитала обратно на рынок.

(3) Риск-аппетит во время春节, вероятно, останется нейтральным. Внешние геополитические риски сохранятся, но их влияние на внутренний рынок ограничено: риск конфликта между Китаем и США минимален, возможны риски, связанные с Ираном, однако их влияние на глобальные рынки — ограничено. После春节 ожидается активизация политики, что поддержит позитивные ожидания. Местные сессии и конференции также усилят доверие к развитию экономики и индустрии.

2. Распределение активов: перед春节 рекомендуется сбалансировать портфель, уделяя внимание технологиям роста, циклическим и потребительским секторам.

(1) После коррекции весенних рынков технологии роста и циклические сектора могут оставаться в выгодной позиции. Исторический анализ показывает, что после коррекции лидеры рынка возвращаются благодаря поддержке политики и индустриальных трендов. Например, в 2016, 2019, 2021 и 2023 годах отрасли, которые были лидерами до коррекции, вновь показывали высокие показатели после нее. Также сектора с низкими оценками или настроениями могут догнать и перегнать. (2) В текущих условиях, после краткосрочной коррекции, технологии роста и циклические сектора сохранят преимущества благодаря поддержке политики и индустриальным катализаторам: развитие AI, коммерческого космоса, рост цен на металлы и химические товары. В краткосрочной перспективе также возможен догон и перегон фармацевтики, IT, химии, финансов и потребительского сектора, поскольку их оценки остаются низкими.

(2) Отрасли с высоким потенциалом по отчетам за год могут показать преимущества в краткосрочной перспективе. В частности, автомобили, оборонка, косметика, машиностроение и связь — показатели за 2025 год ожидаются высокими, что может дать краткосрочный рост.

(3) Потребительский сектор в краткосрочной перспективе может восстановиться за счет оценки, однако его устойчивость требует наблюдения. Исторический опыт показывает, что долгосрочный спад наблюдается только после 2021 года, а за последние годы сектор показывал краткосрочные ралли средней продолжительностью около 70 дней и ростом около 21.56%. В текущих условиях, оценки сектора остаются низкими, что создает потенциал для восстановления.

(4) В преддверии春节 рекомендуется набирать позиции при снижении в секторах с позитивной политикой и индустриальными трендами, таких как электроника (полупроводники, AI-оборудование), медиа (AI-приложения, игры), компьютеры (AI), оборонка, связь, машиностроение (роботы), энергетика (ядерный синтез, накопители, солнечные панели), фармацевтика (инновационные лекарства), цветные металлы и химия.