Доходы Apollo: акции восстановились после разгрома со стороны управляющего альтернативными активами

Ключевые показатели Morningstar для Apollo Global Management

• Оценка справедливой стоимости: 150,00 долл. США
• Рейтинг Morningstar: ★★★
• Рейтинг экономической ренты Morningstar: Узкая
• Рейтинг неопределенности Morningstar: Высокий

Что мы думаем о доходах Apollo Global Management

Apollo Global Management APO завершила декабрь с активами, приносящими сборы, на сумму 709 миллиардов долларов, что на 3,5% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 24,7% больше по сравнению с прошлым годом. Доходы, связанные с комиссиями, выросли на 24,5% год к году и составили 690 миллионов долларов в четвертом квартале, а скорректированная чистая прибыль увеличилась на 13,2% до 1,5 миллиарда долларов.

Почему это важно: Apollo продолжает демонстрировать стабильные притоки. Его ассортимент альтернативных продуктов выигрывает от спроса на нетрадиционные инвестиционные продукты.

• В четвертом квартале Apollo привлекла 42 миллиарда долларов благодаря сбору средств. Хотя это было ниже среднего квартального показателя в 47 миллиардов долларов за предыдущие восемь календарных кварталов, компания собрала 232 миллиарда долларов нового капитала в 2025 году по сравнению с 154 миллиардами долларов в 2024 году.
• Также за четвертый квартал Apollo инвестировала 38 миллиардов долларов, что, по нашим расчетам, выше среднего квартального показателя в 28 миллиардов долларов за последние два года. Это позволило довести годовые инвестиции до 189 миллиардов долларов по сравнению с 129 миллиардами долларов в 2024 году.
• Остаток свободных средств (без учёта неподписанных обязательств) на конец года составлял 73 миллиарда долларов, включая 57 миллиардов долларов свободных средств с потенциалом будущих управленческих сборов, из которых 70% приходилось на частный кредит.

Итог: Мы подтверждаем нашу оценку справедливой стоимости в 150 долларов для узкослойной Apollo и считаем акции немного недооцененными.

• Рост неопределенности на рынках акций и кредитов, связанный с фискальной, тарифной и монетарной политикой, а также с экономическим ростом, и усиление опасений по поводу рынка частных кредитов (а недавно — связи этого сегмента с бумом искусственного интеллекта) оказали давление на цены акций большинства управляющих альтернативными активами.
• Другие управляющие активами с высокой долей частных кредитов, такие как Ares (66% активов, приносящих сборы, и 65% базовых управленческих сборов) и Blue Owl (53% и 61%), пострадали значительно за последние шесть месяцев. Apollo (86% и 72%) показала лучшую устойчивость, несмотря на большую экспозицию, вероятно, благодаря воспринимаемой стабильности постоянного капитала в её страховых операциях.