Дунфан Чuangyè акции долгое время опускались ниже чистой стоимости, что запустило план повышения оценки; выкуп акций отложен, а двойной подход с увеличением дивидендов реализуется одновременно.

12 февраля вечером компания Восточное предпринимательство опубликовала сообщение о том, что в связи с долгосрочным снижением стоимости акций компания официально запускает план повышения оценки стоимости на 2026 год. В тот же день меры по выкупу акций, предусмотренные этим планом, были реализованы одновременно.

Причиной запуска плана повышения оценки стоимости стало длительное снижение стоимости акций, достигшее уровня ниже их чистой стоимости. Согласно сообщению, с 1 января 2025 года по 31 декабря 2025 года акции компании находились в состоянии долгосрочного снижения, закрытие торговых дней каждый раз было ниже последнего аудированного чистого активов на акцию за соответствующий финансовый год. В период с 1 января по 24 апреля 2025 года ежедневная цена закрытия была ниже аудированного чистого актива за 2023 год в размере 8,26 юаня; с 25 апреля по 31 декабря 2025 года — ниже аудированного чистого актива за 2024 год в размере 8,60 юаня. Исходя из минимальной цены закрытия 5,78 юаня 8 апреля 2025 года, коэффициент рыночной стоимости к балансовой составлял примерно 0,7 раза, а при максимальной цене 8,41 юаня 3 ноября — около 0,98 раза, оба показателя меньше 1, что свидетельствует о состоянии дисконта на протяжении всего года.

Согласно нормативам «Руководства по регулированию публичных компаний №10 — Управление рыночной капитализацией», после длительного снижения стоимости акций компания обязана разработать и раскрыть план повышения оценки стоимости. План повышения оценки на 2026 год был одобрен советом директоров компании 11 февраля.

Общий обзор плана показывает, что, помимо фокусировки на трех ключевых направлениях бизнеса — торговле товарами, современной логистике и индустрии здравоохранения, особое внимание уделяется укреплению механизмов возврата инвесторам, включая выкуп и аннулирование акций, а также поддержание высокого уровня дивидендных выплат.

В рамках этого компания реализует программу выкупа акций, которая получила новые развитие в день объявления плана повышения оценки. В конце октября 2025 года компания объявила о планах выкупа акций на сумму от 50 до 100 миллионов юаней за счет собственных или привлеченных средств, предназначенных для аннулирования и уменьшения уставного капитала. Срок выкупа — не более трех месяцев с даты утверждения на собрании акционеров 21 ноября 2025 года. В декабре 2025 года компания официально запустила программу выкупа.

По состоянию на 10 февраля 2026 года компания выкупила 5,8877 миллиона акций, что составляет 0,68% от общего уставного капитала, на сумму 50,0975 миллиона юаней, что соответствует нижней границе запланированного объема. Согласно первоначальному плану, программа должна была завершиться 13 февраля, однако за день до этого, одновременно с объявлением о плане повышения оценки, компания объявила о продлении срока выкупа до 13 мая. Компания заявила, что будет учитывать динамику цен на вторичном рынке и внутреннюю стоимость компании, гибко регулировать темпы выкупа и по мере возможности постепенно приближаться к верхней границе — 100 миллионов юаней. Это делается для повышения инвестиционной привлекательности компании и демонстрации уверенности руководства в будущем развитии.

Особое внимание уделяется тому, что все средства, использованные для выкупа, являются собственными. За три квартала 2025 года чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 180 миллионов юаней. В случае достижения лимита выкупа в 100 миллионов юаней возникает вопрос о возможном влиянии на текущие операционные показатели и инвестиции в исследования и разработки. В качестве инвестора, связавшись с отделом ценных бумаг Восточного предпринимательства, представитель компании ответил, что «оценка показывает, что выкуп не повлияет на нормальную деятельность. Все средства — собственные, но поскольку срок продлен, в случае необходимости, например, при получении кредита, компания сделает соответствующее объявление, так как в плане указано использование собственных или привлеченных средств. В дальнейшем компания будет корректировать объем в зависимости от ситуации на рынке и внутри компании».

13 февраля вечером компания вновь опубликовала сообщение о получении «Письма о согласии на кредит», лимит по кредиту — не более 90 миллионов юаней, срок — три года, цель — только для выкупа акций компании.

Высокий уровень дивидендных выплат сохранится, сможет ли компания завершить тройное снижение прибыли в 2025 году?

Помимо выкупа акций, важной частью плана повышения оценки стоимости является поддержание высокого уровня дивидендных выплат. Компания ясно заявила, что в 2026 году планирует продолжить практику двух выплат — ежегодной и промежуточной — и стремится, чтобы доля дивидендных выплат (включая аннулирование выкупленных акций) составляла не менее 50% чистой прибыли за 2025 год, принадлежащей материнской компании.

Анализируя прошлые показатели дивидендных выплат, можно отметить, что с 2024 года Восточное предпринимательство увеличило их объем. В 2024 году компания осуществила как годовые, так и промежуточные выплаты, общая сумма которых достигла 147 миллионов юаней — рекорд за всю историю, что составляет 67,76% чистой прибыли за этот год. В 2025 году промежуточные дивиденды были выплачены в начале декабря — всего 25,2856 миллиона юаней, что примерно составляет 14,05% чистой прибыли за январь-сентябрь 2025 года. Ранее компания стабильно осуществляла ежегодные выплаты, удерживая их примерно на уровне 30%.

Может ли такая политика высоких дивидендных выплат сохраняться долго и стать стабильным способом возврата капитала акционерам? Представитель отдела ценных бумаг отметил: «Возможно, по крайней мере, в рамках установленных правил», подчеркнув, что компания придает большое значение выплатам акционерам.

Меры по поддержанию рыночной стоимости, предпринятые Восточным предпринимательством, связаны с тем, что за последние годы показатели компании оставались под давлением. Согласно публичным финансовым данным, в 2021 году компания получила чистую прибыль 381 миллиона юаней — максимум за всю историю, однако затем показатели начали снижаться.

В 2022–2024 годах чистая прибыль компании снизилась три года подряд, в 2024 году она составила 216 миллионов юаней, что на 43,31% меньше пика 2021 года; за первые три квартала 2025 года прибыль продолжила незначительно снижаться, достигнув 180 миллионов юаней, что на 4,19% меньше аналогичного периода прошлого года.

Обсуждая результаты за 2025 год, представитель отметил, что «как торговая компания, Восточное предпринимательство сильно зависит от рыночных условий, особенно в 2025 году — из-за налогов. Итоговые данные за четвертый квартал еще не опубликованы, поэтому говорить о полной картине пока рано». На вопрос о возможности завершения тройного снижения прибыли в 2025 году он ответил: «Пока что есть шанс, что ситуация стабилизируется, но гарантировать не можем, так как финансовая отчетность еще не готова, вероятно, она появится в апреле вместе с годовым отчетом».

По данным iFinD, по состоянию на закрытие 13 февраля, рыночная капитализация Восточного предпринимательства составляет 7,446 миллиарда юаней, коэффициент рыночной стоимости к балансовой — около 0,97, что все еще свидетельствует о состоянии дисконта.