Наибольший чистый приток средств в китайские акции! Goldman Sachs подробно объясняет влияние корректировки индекса MSCI после праздников

财联社14 февраля (редактор Ши Чжэнчэн) В связи с предстоящими корректировками индекса MSCI, вступающими в силу после новогодних праздников. В последнем стратегическом отчёте Goldman Sachs отмечается, что в рамках этого раунда пассивные инвестиции в китайские акции получили крупнейший в мире чистый приток средств.

Goldman Sachs также отметил, что опыт последних пяти лет показывает, что акции, включённые в индекс MSCI или с повышенным коэффициентом свободного обращения, обычно превосходят по доходности акции, исключённые из индекса или с пониженным коэффициентом свободного обращения, в период между объявлением о пересмотре индекса и его фактическим вступлением в силу, а затем частично корректируют свои позиции после корректировки. В этом процессе активы развивающихся рынков (EM) обычно предоставляют лучшие возможности для альфы по сравнению с развитым рынком (DM).

Основные критерии корректировки индекса MSCI основаны на рыночной капитализации, доле свободного обращения, ликвидности и инвестиционной привлекательности, при этом в технических этапах, таких как сегментация по коэффициенту свободного обращения, сохраняется ограниченная дискреция. Поэтому за этой корректировкой также скрывается логика глобальной переоценки региональных и отраслевых распределений капитала.

Китайские активы ожидают приток капитала

По оценкам Goldman Sachs, эта корректировка основных индексов MSCI вызовет двунаправленные пассивные сделки на сумму свыше 17 миллиардов долларов в Азиатско-Тихоокеанском регионе и глобальных развивающихся рынках (APAC / GEM), из которых чистый приток составит около 1,6 миллиарда долларов и 450 миллионов долларов соответственно.

В частности, ожидается, что китайские акции получат примерно 1,4 миллиарда долларов чистого пассивного притока, что сделает их самыми притоками в глобальных рынках акций. В то же время, Франция, Великобритания и рынок США, по прогнозам, станут основными рынками для оттока капитала.

(Источник: Goldman Sachs, MSCI)
Характеристики потоков капитала заметны

Результаты корректировки индекса также показывают, что пассивные инвестиции в отраслевом разрезе демонстрируют относительно сосредоточенные потоки входа и выхода, что отражает структурный характер текущего ребалансирования.

По данным Goldman Sachs, отраслевые особенности потоков капитала достаточно ясны: в Азиатско-Тихоокеанском регионе технологическое оборудование и полупроводники (+2,2 миллиарда долларов), капитальные товары (+930 миллионов долларов), программное обеспечение и услуги (+480 миллионов долларов) являются основными направлениями притока; в то время как потребительский сектор, транспорт и услуги по перемещению, напротив, сталкиваются с уменьшением пассивных инвестиций.

В китайском рынке эта тенденция реализуется через три основные направления: первое — полупроводники и связанное оборудование, включая устройства, ключевые компоненты и материалы; второе — программное обеспечение для искусственного интеллекта и системы автоматического вождения, в основном в гонконгском сегменте; третье — ресурсы и материалы верхнего уровня, такие как цветные металлы и инфраструктура вычислительных мощностей.

По оценкам Goldman Sachs, большинство китайских акций, получающих приток капитала в рамках этого раунда, обладают характеристиками «жёстких технологий» и «цепочки ИИ», а также являются популярными недавно акциями цветных металлов. Среди новых включённых в индекс гонконгских компаний — SenseTime, Longi Fiber, Hesai Technology и Xiaoma Zhixing — каждая может получить не менее 200 миллионов долларов потенциального чистого пассивного притока. Ningde Times также получит приток благодаря повышению коэффициента свободного обращения.

Другим направлением, приносящим выгоду, являются средние цепочки производства, материалов и жёстких технологий. Компании Century Huatong, China Tungsten High-tech, Hongqiao Holdings и другие занимают ведущие позиции по оценкам чистых потоков пассивных инвестиций.

Аналогичная ситуация наблюдается и на рынке США. Поставщики ключевых компонентов оптоволоконных систем Lumentum и производитель источников света, материалов и промышленного оборудования Coherent, вероятно, получат в рамках этого раунда около 700 миллионов долларов чистого притока.

Согласно графику, соответствующие корректировки вступят в силу после закрытия торгов 27 февраля, а следующая квартальная корректировка будет объявлена 12 мая.