«Большая модель除幻领航者» Haizhi Technology выходит на биржу Гонконга, первый день роста привлекает внимание

13 февраля группа компаний Haizhi Technology, получившая в отрасли прозвище «первая акция, исключающая галлюцинации больших моделей», официально вышла на Гонконгскую фондовую биржу, где в первый день цена акций выросла на 242,20%, установив рекорд с момента выхода на рынок новых акций в 2026 году. Эта компания, специализирующаяся на технологии объединения графических моделей, благодаря прорывным достижениям в снижении галлюцинаций больших моделей, стала объектом внимания капиталовложений.

Согласно проспекту эмиссии, глобальный сбор средств Haizhi Technology составил около 759 миллионов гонконгских долларов, при этом часть публичного размещения была сверхподписана в 5065,06 раз, что обновило рекорд на рынке Гонконга за последние годы. Основной бизнес компании сосредоточен на разработке решений Atlas и промышленных интеллектуальных агентов с использованием технологий объединения графов знаний и больших моделей, предоставляя AI-решения для финансового, энергетического и государственных секторов. По данным Frost & Sullivan, по выручке за 2024 год компания занимает пятое место на рынке промышленных AI-агентов в Китае с долей 2,8%; в области AI-агентов, основанных на графах, занимает первое место с долей около 50%.

Технологические прорывы — ключевое конкурентное преимущество Haizhi Technology. Будучи первой в стране компанией, успешно снижающей галлюцинации больших моделей с помощью графов знаний, она создала технологический барьер по трем направлениям: точность фактов, контроль галлюцинаций и сложное логическое рассуждение. Компания обладает опытом построения многофункциональных графов знаний, использует проверочные датасеты клиентов и разработала системы интеллектуальных агентов, значительно уменьшающих ошибочные выводы. Например, в сценариях финансового риск-менеджмента эта технология снижает уровень ошибок в фактах, выдаваемых моделью, до трети от среднего по отрасли.

Финансовые показатели показывают, что выручка компании с 2022 по 2024 год выросла с 313 миллионов до 503 миллионов юаней при среднем ежегодном росте 27,3%. Однако из-за инвестиций в исследования и разработки за тот же период компания понесла убытки: 176 миллионов, 266 миллионов и 93,73 миллиона юаней соответственно. За первые 9 месяцев 2025 года выручка составила 249 миллионов юаней, чистый убыток — 211 миллионов. После корректировки (исключая выплаты по акциям и другие внеоборотные расходы) чистая прибыль за 2024 год составила 16,9 миллиона юаней, а за первые 9 месяцев 2025 года — убыток в 46 миллионов. Руководство компании заявило о планах расширения бизнеса, повышения операционной эффективности и оптимизации управления денежными потоками с целью выхода на прибыль в ближайшие три года.

Акционерный состав впечатляет. Перед выходом на биржу крупные венчурные фонды, такие как Legend Capital, BAI Capital, IDG Capital, владели более 26% акций, причем Legend Capital — 12,68%, являясь крупнейшим институциональным акционером. Также активно участвовали фонды с государственным участием, включая Фонд индустриального обновления Пекина и Фонд искусственного интеллекта Шанхая. В ходе IPO четыре институциональных инвестора, включая JSC International под управлением Beijing Jincheng и Jingsheng Hengxing, приобрели примерно 15 миллионов долларов США акций.

Основатели компании обладают богатым индустриальным опытом. Председатель совета директоров, Рен Сюйян, ранее занимал должность вице-президента Baidu, отвечая за слияния и стратегические инвестиции, а в 2020 году создал венчурный фонд Zhenzhi Venture, сосредоточенный на технологическом секторе. Генеральный директор Ян Цзайфэй руководит командой, обладающей в среднем более 10 лет опыта в разработке AI, и руководил созданием ключевых алгоритмов объединения графов и моделей. После выхода на биржу доля Рен Сюйяна и его аффилированных лиц снизилась с 29,46% до 27,39%, оставаясь крупнейшей группой акционеров.

Аналитики отмечают, что с углублением применения больших моделей в промышленности проблема галлюцинаций стала ключевым барьером для внедрения технологий. Технологический путь Haizhi Technology предлагает новые идеи для коммерциализации AI, а метод усиления графами знаний более объясним по сравнению с традиционными методами тонкой настройки. Однако в настоящее время компания сильно зависит от нескольких крупных клиентов: пять крупнейших клиентов обеспечили 68% выручки за 2024 год. Расширение клиентской базы станет важнейшей задачей следующего этапа развития.