Быки по золоту остаются стойкими после исторической распродажи металлов — но серебро может ожидать более неровная дорога

По мере того как драгоценные металлы продолжают колебаться после исторического распродажи в пятницу, инвестиционные банки удваивают ставки на золото — но призывают к осторожности при полном вложении в серебро. В 2:11 по восточному времени в четверг спотовая цена на золото снизилась на 0,7%, установившись на уровне 4926,9 долларов за унцию, что отменило восстановление во вторник и среду, когда цена желтого металла выросла на 6% и 2% соответственно. Серебро также снизилось: спотовая цена в Нью-Йорке упала на 10% до 79,6 долларов за унцию после роста на 6% в среду и 7,6% во вторник. Это произошло после длительной волны продаж. Металлы по всему спектру в пятницу резко обвалились, оставив золото на уровне минус 9%. Серебро потеряло почти 30% — самое большое однодневное падение с 1980 года для серебряных фьючерсов. Распродажа, которую многие инвесторы связывают с номинацией Кевина Вершя на пост председателя Федеральной резервной системы, продолжилась и на этой неделе — прежде чем в понедельник произошел широкий отход от технологических и программных акций, что привело к возвращению капитала в обычно стабильные активы, включая золото, и оба металла выросли. XAU= XAG= 5-дневная линия цен на золото и серебро Цены на золото и серебро начали ралли в начале 2025 года, укрепляя свой статус безопасных активов на фоне растущей геополитической напряженности и спекуляций о том, что золото может заменить доллар в качестве мировой резервной валюты на фоне ослабления зеленого билета. Позже опасения относительно независимости Федеральной резервной системы от Белого дома способствовали росту. Цены на серебро также поддерживались промышленным использованием металла и всплеском интереса розничных инвесторов к металлу и связанным с ним биржевым фондам. Подробнее Золото и серебро продолжают восстановление, но опасения по поводу волатильности остаются Мы уже были здесь раньше: что прошлые бычьи ралли золота говорят о его возможном будущем Является ли серебро мем-трейдом? Как металл стал «GameStop в 2026 году» Золото все еще в бычьем рынке Многие аналитики рынка по-прежнему видят потенциал роста для золота. Стратеги UBS заявили, что они рассматривают распродажу как «нормальную волатильность в рамках продолжающегося структурного восходящего тренда, а не конец бычьего рынка». В заметке в понедельник вечером они отметили, что считают, что рынок остается в «средней или поздней стадии бычьего тренда — переходя от стабильной восходящей траектории к новым максимумам, но с периодическими откатами в 5–8%». Они отметили, что факторы, обычно сигнализирующие о завершении бычьего рынка золота — «устойчиво высокие реальные процентные ставки, структурно укрепляющийся доллар США, улучшение геополитической стабильности и восстановление доверия к центральным банкам» — еще не реализовались. UBS прогнозирует, что золото достигнет 6200 долларов к следующему месяцу, а к концу года снизится до 5900 долларов. Инвестиционный банк сохраняет свою длинную позицию по металлу. «Недавний скачок волатильности цен также создает возможности для инвесторов, ищущих доход, монетизировать эту ситуацию», — заявили его стратеги. В заметке во вторник аналитики Goldman Sachs также остались оптимистичными, несмотря на распродажу. «Мы продолжаем видеть значительный потенциал роста нашего прогноза по золоту в 5400 долларов за унцию к декабрю 2026 года», — сказали они. Прогноз Goldman основан на том, что центральные банки продолжают увеличивать свои запасы золота, а частные инвесторы активизируют покупки ETF на золото на фоне снижения процентных ставок Федеральной резервной системы. Банк Америки также остается оптимистичным по поводу золота, прогнозируя его достижение 6000 долларов за унцию в ближайшие месяцы. В заметке во вторник команда BofA отметила, что они были бы рады видеть золото выше 2000 долларов за унцию в 2023 году, но выразили опасения по поводу скорости недавних ценовых скачков и роста волатильности. «Мы также внимательно следим за несколькими сценариями, которые могут увеличить негативное влияние на желтый металл», — добавили они. Также они отметили «неопределенность» относительно того, что сделает администрация Дональда Трампа после промежуточных выборов в ноябре, и «смогут ли они реализовать политику с легкостью в будущем». Инвесторам в серебро рекомендуется проявлять осторожность В другом обзоре UBS за выходные, в разгар распродажи, они заявили, что цены должны опуститься еще ниже «чтобы сделать металл привлекательным для нас». «На наш взгляд, актив с волатильностью 60–120% требует ожидаемой доходности 30–60% для длинной позиции, что пока не соответствует ситуации», — сказали они. «Для нас нужны более низкие цены, чтобы сделать металл привлекательным… мы считаем, что инвесторам следует внимательно учитывать требуемую доходность для актива, который недавно демонстрировал такую высокую волатильность». В 2025 году серебро показало впечатляющий рост, превзойдя золото с годовым приростом 150%. Но недавняя распродажа привела к падению металла более чем на 30% с рекордного уровня, достигнутого всего за несколько дней. UBS прогнозирует, что спотовое серебро вернется к отметке 100 долларов к следующему месяцу, а к концу года снизится до уровня 85 долларов. Хотя серебро считается активом-убежищем, в отличие от золота, оно является важным компонентом потребительских товаров, включая компьютеры, солнечные панели, медицинские устройства и автомобили. Команда UBS отметила, что это усложняет ситуацию, поскольку рост цены серебра снижает промышленный спрос на металл. «Поскольку более 50% спроса связано с промышленными применениями, мы считаем, что текущие цены… вероятно, приведут к снижению промышленного спроса со временем, поскольку конечные потребители будут искать способы оптимизировать использование серебра и снижать затраты», — сказали они. Аналитики Goldman Sachs Лина Томас и Дaan Struyven были более осторожны по серебру, чем по золоту, из-за ограничений поставок на важном рынке Лондона. «Постоянное сжатие ликвидности в Лондоне добавляет дополнительный уровень экстремального поведения цен, дополняя волатильность, вызванную структурой опционов, наблюдаемую в золоте», — сказали они, добавив: «Мы продолжаем советовать клиентам, избегающим высокой волатильности, оставаться осторожными». Стратеги BofA выглядели несколько более оптимистично по серебру, но также отметили возможные препятствия — такие как снижение потребления солнечных панелей. «Более конкретно по серебру, цены отклонились от «справедливой стоимости», которую мы оцениваем примерно в 60–70 долларов за унцию, поэтому мы не удивлены коррекцией», — сказали они. «Тем не менее, мы все еще прогнозируем дефицит, поэтому металл в конечном итоге найдет поддержку».