Каково влияние сокращения баланса Федеральной резервной системы?

Investing.com — Как известно, кандидат на пост председателя Федеральной резервной системы, выдвинутый президентом Дональдом Трампом, Кевин Ворш (Kevin Warsh), давно критикует крупные облигации, находящиеся в собственности у центрального банка.

Глубокий анализ политики ФРС с помощью InvestingPro

Ворш призывает сократить баланс ФРС, считая, что чрезмерное владение облигациями в конечном итоге может исказить общую финансовую ситуацию в американской экономике.

Во время глобального финансового кризиса и пандемии COVID-19 ФРС поддерживала экономику за счет масштабного расширения баланса. Затем баланс ФРС снизился с пиковых 9 трлн долларов в 2022 году до 6,6 трлн долларов на конец прошлого года. Однако в декабре прошлого года ФРС вновь начал расширять баланс, чтобы обеспечить достаточную ликвидность в финансовой системе и удерживать процентные ставки в целевом диапазоне.

Аналитики отмечают, что пока неясно, будет ли Ворш способствовать завершению этого процесса.

Аналитики американского банка (в том числе Марк Кабана и Кэти Крейг) в отчете написали, что, несмотря на то, что Ворш часто критикует политику баланса ФРС, они «сомневаются, что ему будет легче выступать в роли критика, чем в роли агента перемен».

Они добавили, что для сокращения баланса Ворш также потребуется снизить его обязательства, что может быть достигнуто за счет изменения руководящих принципов по ликвидности банков и регулирования.

Но «если Ворш будет слишком жестко настаивать на сокращении баланса ФРС, это может привести к волатильности финансирования, более широким рыночным колебаниям и ужесточению финансовых условий», — пишут они.

«Мы предполагаем, что Ворш скорее склонен к мягким финансовым условиям, чем к сокращению баланса ФРС, поскольку уменьшение обязательств ФРС — задача сложная».

Аналитики отмечают, что президент Трамп, скорее всего, будет больше заботиться о финансовых условиях, чем о резервных активах ФРС, и добавляют, что Ворш «может занять сторону Трампа».

Между тем, экономисты из Morgan Stanley отмечают, что механизм сокращения баланса «сложен», «процесс может идти медленно, требовать множества компромиссов, а влияние на рынок может быть недооценено».

Они считают, что ФРС может выбрать стратегию, при которой облигации будут просто не реинвестироваться по истечении срока или активно продаваться на вторичном рынке. Первый подход «уже выполнен в основном», и если «ФРС пойдет по этому пути», то, скорее всего, продолжит в том же духе, пишут они.

Сам Ворш заявил, что сокращение баланса будет очень сложным, особенно потому, что оно используется для управления целевым диапазоном ФРС.

Данный перевод выполнен с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими условиями использования.