США рассматривают возможность снижения пошлин на сталь и алюминий? Что это означает для металлов

В последнее время на рынке ходят слухи о том, что США рассматривают возможность снижения тарифов на некоторые стальные и алюминиевые товары, и Morgan Stanley заявила, что даже если пошлинные корректировки произойдут, их влияние будет крайне ограниченным.

14 февраля, по данным агентства Синьхуа, ряд американских СМИ недавно сообщили, что администрация Трампа рассматривает возможность снижения тарифов на некоторые стальные и алюминиевые изделия, чтобы снизить опасения американцев по поводу роста цен и «проложить путь» к предстоящим промежуточным выборам.

14 февраля, по данным торгового отдела, ориентированного на ветер, Morgan Stanley сообщил в последнем исследовательском отчёте,**Корректировка политики направлена только на содержание металлов в производных, и первичные металлы всё равно столкнутся с высоким тарифом в 50%.**Ключ к этому слуху таков:Ожидается, что цены на алюминий LME и премия на Среднем Западе США не будут существенно пострадать, а производители алюминия, такие как Alcoa, продолжат защищаться в ближайшем будущем.

В исследовательском отчёте отмечается, что Morgan Stanley считает, что в сталелитейном секторе производители длинной стали (такие как CMC и Gerdau NA) страдают меньше, чем производители плоской стали (например, STLD, NUE и CLF).Самое главное — эта потенциальная корректировка политики не означает снижения вероятности 15% тарифа на медь.

Эволюция политики тарифов на сталь и алюминий: агрессивный путь от 25% до 50%

Согласно исследованию, тарифная политика США на сталь и алюминий быстро обновилась.

В начале 2025 года Соединённые Штаты ввели 25% тариф на сталь, алюминий и их производные, удвоившись до 50% к июню.

В августе правительство дополнительно добавило около 400 таможенных кодов в тарифный список, расширив тариф на широкий спектр промышленных товаров — алюминий или сталь, содержащиеся в этих товарах, будут облагаться 50% тарифной пошлиной, а остальные товары — по тарифной ставке, соответствующей ставке страны происхождения.

Стоит отметить, что американские компании также активно лоббируют включение большего количества товаров в тарифный список. По сообщениям СМИ, производители матрасов, форм для тортов и велосипедов подали заявки на дополнительные тарифы на связанные товары. Morgan Stanley заявила, что этот механизм расширил список товаров, затронутых тарифами, что усложнило таможенное оформление и увеличило стоимость предприятий.

Согласно исследовательскому отчёту,**Слухи о корректировке политики, по-видимому, направлены на сузение списка товаров, затронутых тарифами, сосредоточившись на доступности потребителей.**Однако Morgan Stanley подчеркнул, что это не означает изменения тарифов на первичные металлы — ожидается, что базовая ставка тарифов в 50% останется неизменной.

Такой дизайн полиса может иметь непредвиденные последствия:**Импортируемые металлы подвергаются 50% тарифам, тогда как иностранные промышленные товары могут столкнуться с более низкими тарифами по сравнению с равными.**Эта разница в налоговых ставках может ослабить конкурентоспособность производства определённых товаров на территории США, что противоречит первоначальной цели торговой защиты.

Влияние на рынок алюминия: Динамика спроса и предложения остаётся практически неизменной

Высокая зависимость рынка алюминия США от импорта является ключом к пониманию влияния этой политики. Около 80% внутреннего спроса на алюминий в США зависит от импорта, импортируя 3,1 миллиона тонн первичных металлов, а также пластин, фольги и других продуктов с января по ноябрь 2025 года.

**Morgan Stanley считает, что даже если тарифы на деривативы будут снижены, это не повлияет на цены на алюминий LME.**Фактически, импорт из США ослаб с момента введения тарифов в марте прошлого года, что свидетельствует о снижении запасов и снижении спроса.

**Аналогично, премия США в Среднем Западе не будет напрямую затронута, поскольку США по-прежнему будут сильно зависеть от импорта алюминия.**Премия недавно выросла до более чем $1/фунт (более $2,200/тонна) в попытке привлечь поставки металлов из Канады.

Morgan Stanley заявила, что рынок столкнётся с нисходящим давлением только в случае распространения тарифных сокращений на младшие металлы — сценарий, который сейчас кажется маловероятным.

Банк также сказал,**Для местных производителей алюминия, таких как Alcoa, защита тарифов продолжится в краткосрочной перспективе.**Поскольку ожидается, что цены на алюминий LME и страховые премии в Среднем Западе останутся стабильными, прибыльность этих компаний не будет напрямую затронута. Однако, если политика корректировки тарифов наконец будет реализована, долгосрочное воздействие на производственную отрасль будет постоянно отслеживаться.

**В сталелитейном секторе влияние на рынок будет демонстрировать очевидную структурную дифференциацию.**Производители длинной стали, такие как CMC и Gerdau NA, ожидается, будут менее затронуты, поскольку строительные длинные стальные изделия включают меньше импортируемых производных стальных продуктов.

В отличие от этого, производители плоской стали, такие как STLD, NUE и CLF, подвержены большему риску. Плоская сталь широко используется в производстве потребительских товаров, и это является основной областью, которую может охватить корректировка тарифов. Однако Morgan Stanley ожидает, что цены на сталь останутся высокими при сохранении 50% тарифа.

**Стоит отметить, что Morgan Stanley отметил, что ситуация производителей стали более сложна.**Хотя 50%-й тариф обеспечивает ценовую защиту для местных производителей, эффект потенциального снижения импортных тарифов на потребительские товары может ослабить спрос на ниже рынка вызывает тревогу.

Прогноз тарифов на медь: самостоятельное событие или цепная реакция?

Согласно отчёту исследования, ещё одним направлением внимания рынка является:Означает ли корректировка тарифов на сталь и алюминий изменение потенциальной 15% тарифной политики на медь? Morgan Stanley дал отрицательный ответ.

Morgan Stanley считает, что поскольку эта мера касается только деривативов, тарифы на первичные металлы остаются неизменными, поэтому отсутствует информация о перспективах тарифов на медь.

**Однако рынок уже оценивает снижение вероятности пошлин на медь.**Спред COMEX-LME в данный момент отрицательный по контракту первого месяца, в то время как цена меди COMEX в декабре 2027 года всего на 6% выше LME, значительно ниже потенциального тарифного уровня в 15%.

В настоящее время ожидается, что рынок услышит ясные новости о тарифах на медь в середине 2026 года.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок рискован, и инвестиции должны быть осторожны. Данная статья не является личным инвестиционным советом и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли мнения, мнения или выводы, содержащиеся в этой статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.