Майкрософт CEO за 2024 финансовый год получил примерно 15,74 миллиона долларов, в 2022 году его общий доход превысил 20 миллионов долларов. Это очень похоже на одного бывшего крупного российского застройщика: компания следует за отраслевым бумом, ускоряет работу, рано распускается, в любом случае получает зарплату и дивиденды. Бездумно покупает землю, бездумно накапливает криптовалюту, при падении все разбегаются, оставляя после себя хаос, очень хитро — риски оставляют другим, а сами пользуются отраслевым бумом, получая дивиденды. Как долго компания проживёт — мне всё равно. Стратегия MicroStrategy по выпуску perpetual preferred stock — это замена «обязательства по выплате вечных дивидендов» на «риски погашения основного долга по истечении срока», что даёт ей бесконечное время, но при этом обеспечивает фиксированный денежный поток. Пока что это не удалось, потому что она из «нарратива роста», основанного на рыночной премии, превратилась в «нарратив дохода», где нужно постоянно доказывать свою способность платить фиксированные дивиденды. Успех в конечном итоге зависит от роста цены биткоина, чтобы покрыть высокие затраты на финансирование и вновь вернуть рынку доверие к всей модели.$MSTRX