Голливудская крупнейшая сделка по слиянию сталкивается с новыми препятствиями! Агрессивный фонд осуществил «атакующий» вход в акции Warner(WBD.US) и выступает против приобретения Netflix

Сообщается, что по информации, полученной от осведомленных источников, радикальная инвестиционная компания Ancora Holdings Group уже быстро сформировала позиции в акциях у лидеров индустрии потокового видео и кинопроизводства — компании Warner Bros. Discovery (WBD.US). Согласно сообщениям СМИ, детали этой позиции и планы Ancora в настоящее время неизвестны, представители Ancora и Warner Bros. не ответили на запросы о комментариях.

Осведомленные источники сообщают, что эта недавно вошедшая в акции и обладающая значительным влиянием активов радикальная инвестиционная компания планирует выступить против недавней сделки по слиянию, достигнутой руководством Warner Bros. с гигантом потокового видео Netflix (NFLX.US) — в рамках этой сделки Warner Bros. полностью продаст свои киностудии, телепроизводство и потоковый сервис HBO Max Netflix.

Руководство Warner Bros. недавно заявило в пресс-релизе, что планирует вынести на голосование акционеров вопрос о сделке с Netflix до апреля. Компания намерена провести ежегодное собрание акционеров и избрать новых членов совета директоров через несколько месяцев, что может сделать любые попытки захвата контроля неактуальными.

Warner Bros. является целью двух конкурирующих предложений по поглощению: от Netflix и Paramount Skydance Corp. — другого крупного игрока в киноиндустрии Голливуда. Компания согласилась продать свои киностудии и потоковый сервис HBO Max Netflix по цене 27,75 доллара за акцию в рамках сделки на сумму 82,7 миллиарда долларов, включая долг, и планирует вскоре разделить такие традиционные кабельные сети, как CNN и TNT, среди своих акционеров.

Paramount Skydance, возглавляемая наследником технологической династии Дэвидом Эллисон, получившим поддержку своего миллиардера-отца Ларри Эллисона, основателя Oracle, планирует предложить цену в 30 долларов за акцию — что соответствует стоимости компании в 108,4 миллиарда долларов — и стремится приобрести всю Warner Bros.

Эта крупнейшая сделка в истории Голливуда вновь сталкивается с непредвиденными обстоятельствами

Последние новости показывают, что эта крупнейшая в истории Голливуда сделка вновь столкнулась с неожиданными препятствиями. Руководство Warner Bros. неоднократно отклоняло предложения Paramount Skydance и публично заявляло о намерениях активно продвигать слияние с Netflix. Тем не менее, Paramount Skydance уже инициировала тендерное предложение по приобретению акций Warner Bros.

С одной стороны, руководство и совет директоров Warner Bros. продолжают продвигать денежную сделку с Netflix и планируют подать заявку на одобрение акционерами до апреля 2026 года; с другой стороны, ранее компания публично рекомендовала акционерам отклонить предложение Paramount Skydance. В то же время, Paramount Skydance обошла руководство, напрямую обратилась к акционерам с предложением и продлила срок тендерной оферты, предложив, среди прочего, выплатить Warner Bros. 2,8 миллиарда долларов в случае расторжения сделки, чтобы повысить вероятность принятия их предложения.

Во вторник Paramount Skydance объявила о улучшении условий своей оферты, предложив выплатить около 2,8 миллиарда долларов в качестве компенсации за расторжение сделки, если Warner Bros. прекратит соглашение с Netflix. Также компания пообещала обеспечить надежное финансирование для рефинансирования долгов Warner Bros. и выплатить связанные с этим расходы в размере 1,5 миллиарда долларов.

Чтобы подчеркнуть свою уверенность в быстром одобрении сделки антимонопольными органами США, Paramount Skydance заявила, что выплатит Warner Bros. так называемый «текущий сбор» (ticking fee): начиная с 31 декабря, если сделка не будет завершена в течение одного квартала, акционеры получат по 0,25 доллара за акцию.

Ранее, после объявления о слиянии крупнейших железнодорожных компаний Norfolk Southern и Union Pacific, Ancora выступила с инициативой по слиянию с CSX, публично оказывая давление на компанию, чтобы ускорить процесс. Однако сделка по слиянию CSX так и не состоялась по инициативе Ancora.

В прошлом году Ancora предприняла попытку заставить американскую сталелитейную компанию отказаться от предложения японской корпорации Nippon Steel, однако через несколько месяцев отказалась от борьбы, и сделка все же была завершена.

Радикальные инвесторы, входящие в акции, скорее сигнализируют о повышении интенсивности борьбы за предложение или увеличении переговорных рычагов

На данный момент цена акций Warner Bros. Discovery (WBD.US) во многом связана с возможными сценариями слияния: рынок оценивает как согласованную сделку по покупке за 27,75 доллара за акцию, так и предложение Paramount Skydance за 30 долларов за акцию (что соответствует примерно 108,4 миллиарда долларов).

Значение входа Ancora в акции, вероятно, заключается в том, что она может поставить вопрос о «принятии более высокой цены» на передний план, повысив вероятность появления «более высокой ставки/лучших условий». СМИ сообщают, что Ancora сформировала позицию объемом около 200 миллионов долларов и склонна выступать против сделки с Netflix, настаивая на более серьезных подходах к предложению Paramount Skydance, а также не исключая возможность проведения прокси-борьбы. Такие радикальные фонды часто используют письма акционерам, публичные заявления и борьбу за контроль через прокси-голосование, чтобы оказать давление и добиться максимизации стоимости для акционеров.

Таким образом, краткосрочно вход Ancora в акции Warner Bros. скорее положительно скажется на цене, вызывая краткосрочные колебания и превышение ожидаемой стоимости опционов; однако это не гарантирует быстрого роста, поскольку цена уже сильно привязана к предложенной цене слияния, а исход зависит от (a) появления более привлекательных предложений, (b) процесса голосования акционеров и совета директоров, а также © регуляторных проверок и сроков завершения сделки.

Для Netflix, если она успешно поглотит Warner, это откроет доступ к огромному портфелю IP

Для потокового сервиса, наиболее зависимого от доходов, — Netflix, успешное приобретение Warner Bros. (включая «неканальные активы», такие как Warner Bros. Pictures, телепроизводство, а также HBO и HBO Max с их библиотеками) — фактически означает переход от «просто платформы» к «платформе + топовая студия + супербиблиотека IP», что позволит превратить долгосрочные высокоценные контенты, закупаемые или лицензируемые извне, в управляемые внутренние активы и даст значительное преимущество в «битве за потоковое видео».

Для уже обладающего обширным портфелем популярных IP глобального лидера потокового видео — Netflix — поглощение Warner Bros. значительно усилит контентную защиту и ценовую политику: использование классических библиотек и долгосрочных сериалов для удержания аудитории, а также использование супер-IP для запуска новых фильмов, сериалов, игр, лицензий и мерчендайза; а также интеграция успешных сериалов HBO в глобальную дистрибуцию Netflix.

Если сделка состоится, у Netflix появится доступ к популярным IP, среди которых множество фэнтези и супергеройских франшиз, таких как Гарри Поттер и «Магический мир» (включая «Фантастические твари»), вселенная DC (Бэтмен, Супермен, Чудо-женщина, Отряд самоубийц и др.), серия «Матрица», «Призраки», «Властелин колец», «Хоббит», «Дюна» и другие популярные франшизы, а также вселенная HBO — например, «Игра престолов» (включая «Дом драконов», «Княжества» и другие спин-оффы).