Движение капитала в криптовалютных ETF ускоряется, разделяя позитивные ожидания по биткоину и застой в росте Ethereum

Рынок криптоETF в середине января переживает важный переломный момент. Хотя притоки в спотовые ETF Bitcoin и Ethereum продолжаются, преимущественно в Соединённых Штатах, было отмечено различие между бычьим рынком и реальными ценовыми тенденциями, и среди инвесторов распространились осторожные аргументы.

Bitcoin spot ETF имеет чистый приток в $14,16 миллиарда, став ядром рыночной ликвидности

Американские биткоин-спотовые ETF зафиксировали чистый приток в размере 14,16 миллиарда долларов за четыре торговых дня на прошлой неделе, увеличив общий объём активов до 124,56 миллиарда долларов. Такой масштаб притока является ключевым индикатором того, что крипто-ETF стали стандартным инвестиционным выбором для институциональных инвесторов.

Центром притоков были IBIT BlackRock ($10,34 миллиарда), FBTC от Fidelity ($1,94 миллиарда) и BITB Invesco ($79,6 млн), общий объем которых составил более $13 миллиардов. По данным источника данных Farside Investors, в состоянии чистого притока 9 фондов, что подтверждает, что фонды на рынке без колебаний движутся к биткоин-спотовым ETF.

Совокупные чистые поступления с начала года до середины января достигли около 15 миллиардов долларов, и аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас прокомментировал: «Темпы притока, достигшие 10 миллиардов долларов только за последнюю неделю, свидетельствуют о том, что давление на рынок постепенно подавляет давление продаж.»

Ethereum спотовый ETF имеет приток в $4,79 миллиарда, но по импульсу отстаёт от Bitcoin

Рынок спотовых ETF Ethereum в США также зафиксировал чистый приток в $4,79 млрд за пять торговых дней на прошлой неделе, а активы достигли $20,42 миллиарда. Однако разница в спросе инвесторов ясно видна в том, что масштаб притока составляет лишь около трети от уровня Биткоина.

Большинство притоков приходит на EITE Grayscale ($2,19 миллиарда), при этом семь спотовых ETF Ethereum находятся в состоянии чистых притоков. Данные Farside Investors показывают, что хотя покупки продолжаются на уровне отдельных акций, концентрация институциональных денег ниже, чем у биткоина.

Хотя подразумеваемая волатильность остаётся высокой на уровне 42,60%, коэффициент покупки-продажи на рынке спотовых опционов ETF Ethereum достиг 2,89 раза, что отражает краткосрочное снижение волатильности и бычий настрой участников рынка.

Застой на рынке Гонконга и новые листинги Chainlink демонстрируют попытки диверсификации

Рынок спотовых биткоиновых ETF в Гонконге не имеет притоков капитала, активы достигли всего 3,64 миллиона долларов США, в то время как активы Bitcoin у Harvest Fund сократились до 290,85, а Huaxia Fund сохранил 2 390 акций. Гонконгский спотовый ETF Ethereum также небольшой — активы составляют $106 миллионов, что по-прежнему ограничено.

Тем временем Bitwise Chainlink ETF (CLNK) официально котировался на NYSE, что сделало американский ETF Chainlink spot системой из двух продуктов. Чистый приток в первый день листинга составил $2,59 миллиона, объём торговли — $3,24 миллиона, а размер активов — $5,18 миллиона. В сочетании с ETF Chainlink Trust от Grayscale, общий объём активов спотовых ETF Chainlink достиг 95,87 млн долларов США, а исторический суммарный чистый приток достиг 66,38 млн долларов США, и спрос на новые криптоактивные ETF постепенно формируется.

Тем временем Defiance приняла решение закрыть и ликвидировать несколько кредитных долго и доходных ETF (ETHI, PLT, HOOI, SMCC, AMDU, HIMY, TRIL, LLYZ), и ведётся коррекция рынка для продуктов с высоким риском.

Участники рынка становятся более осторожными, поскольку регуляторные разработки SEC становятся всё более неопределёнными

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила, что ETF Canary Pudgy Penguins (PENGU), который будет котироваться на Cboe BZX, и T. Федеральный реестр уведомил Федеральный реестр о продлении срока рассмотрения предложения Rowe Price Active Crypto ETF до 45 дней. Это говорит о том, что регуляторная среда для криптоETF остаётся изменчивой.

Политическое событие — начало уголовного расследования в отношении председателя Федеральной резервной системы Пауэлла — временно подняло Bitcoin выше $92,000, но последующие прибыли были ограничены.

Расхождение между ценами и притоком капитала отражает двойственность рынка

Интересно, что текущее движение становится всё более сложным: спотовые ETF Bitcoin зафиксировали общий чистый отток в 13,8 миллиарда долларов за последние четыре подряд торговых дня. Фьючерсная база биткоина (годовая премия) остановилась на нейтральном медвежьем уровне около 5% и пока не достигла полноценного бычьего оборота. В целом, на бычьем рынке премия фьючерса часто превышает 10%, поэтому текущая рыночная ситуация психологически ограничена.

Несмотря на почти $12,5 миллиарда покупок биткоина Strategy за последний месяц, цена явно не превысила уровень $94,000, что отражает разрыв между силой предложения и осторожностью спроса.

«Биткоин может пойти по траектории золота в 2025 году, и если ETF продолжат поглощать всё новое предложение, такие сценарии, как золото, которое выросло на 65% в 2025 году из-за спроса центральных банков, могут стать реальностью», что говорит о том, что долгосрочные притоки ETF будут ключевыми.

Структурное значение и вызовы рынка крипто-ETF

Недавнее ускорение притока капитала в криптоETF связано с снижением нежелания институциональных инвесторов включать криптоактивы в свои инвестиционные портфели. С другой стороны, снижение линейной корреляции между поступлениями ETF и ростом цен свидетельствует о том, что участники рынка могут оценивать активы более осторожно.

Важный вывод из сравнения золота и биткоина заключается в том, что даже активы, поддерживаемые покупкой центрального банка, испытывают задержки в реакции цены. Текущий спотовый ETF Bitcoin продолжает поглощать более 100% нового предложения с момента своего запуска в январе 2024 года, и устойчивость этого тренда спроса станет ключевым фактором, влияющим на долгосрочное направление рынка.