Industrial Bank Lu Zhengwei: Рынок A-акций переходит от ожиданий к проверке фундаментальных показателей

В 2026 году денежно-кредитная политика основных зарубежных экономик начнет переходить от мягкой к жесткой.

Под воздействием фискальных стимулов экономики США, Европы и других стран, вероятно, войдут в третий цикл восстановления спроса на складах. Если цены на сырьевые товары превысят ожидания и усилят инфляционное давление, рынок может временно ожидать повышения ставок. Назначенный на пост председателя Федеральной резервной системы Вош поддерживает стратегию «снижение ставок + сокращение баланса», однако из-за долговых и ликвидных проблем в настоящее время трудно реализовать сокращение баланса, принудительное его проведение окажет давление на американский рынок акций и глобальные рисковые активы.

В начале этого года ожидания ужесточения денежно-кредитной политики уже начали оказывать давление на технологические акции и вызвали сильные колебания на сырьевых рынках, включая драгоценные металлы. В то же время глобальный долговой кризис продолжает оказывать давление на долгосрочные и сверхдлинные облигации, японские ставки по облигациям продолжают расти из-за политики повышения ставок: с одной стороны, это влияет на рынки облигаций в Европе и США; с другой — в какой-то момент может вновь разгореться арбитражная торговля, вызывая коррекцию рисковых активов. Перед существенным повышением ставок стратегия по доходности иностранных облигаций остается актуальной, однако в периоды снижения ставок можно перераспределять активы с низкой доходностью или увеличивать хеджирование.

Что касается рынка А-акций, то его логика переходит от ожиданий к проверке фундаментальных показателей. Можно построить сбалансированную стратегию с учетом защиты и устойчивости, основываясь на доходных активах с низкой волатильностью, таких как дивидендные и доходные инструменты, используя их стабильный денежный поток для сглаживания колебаний и поддержания хорошего настроя при краткосрочных коррекциях рынка. На этой базе стоит обратить внимание на перспективные отраслевые лидеры — индустрию искусственного интеллекта, которая уже демонстрирует значительные конкурентные преимущества, а прибыльность соответствующих секторов ускоряет рост, а динамика развития остается высокой.

Кроме того, золото по-прежнему находится в рамках бычьего тренда, начавшегося в 2019 году, однако резкое восстановление после нерыночного быстрого роста в начале года завершило пятую волну роста, и для начала шестой волны потребуется период коррекции и консолидации.

(Источник: «Цзжунь Шибау»)