Эта контрциклическая акция может стать хорошим хеджем

Altisource Portfolio Solutions (ASPS +13,21%) — компания, занимающаяся обслуживанием ипотечных кредитов, сосредоточенная на рынке изъятых жилых ипотечных кредитов. Altisource процветает, когда экономика в целом не очень хороша, поскольку получает доход от проблемных жилищных ипотек. Но делает ли противциклическая природа компании Altisource её хорошим дополнением к портфелю инвестора?

Бизнес Altisource

Altisource — это небанковская финансовая компания, которая занимается обслуживанием жилых ипотек. Компания помогает инвесторам и держателям долгов, выполняя базовые услуги по уходу за объектами недвижимости, собирая платежи от заемщиков, управляя документами, связанными с ипотекой, продавая недвижимость и многое другое.

Когда у заемщика возникают проблемы с выплатой ипотеки, инвесторы-должники, владеющие правами по ипотеке, нанимают такую компанию, как Altisource, чтобы помочь в процессе сбора платежей и управлении необходимыми изменениями или реструктуризацией кредита. Обычно Altisource вмешивается, когда у заемщика начинаются проблемы с оплатой счетов, и остается до тех пор, пока ипотека не станет в хорошем состоянии.

Источник изображения: Getty Images.

Если ипотека переходит в процедуру изъятия, домовладелец обычно съезжает из дома, и существует юридический процесс передачи собственности новому владельцу. В ходе этого процесса Altisource обеспечивает выполнение необходимых услуг для завершения передачи. Например, компания организует оценку дома, его сохранность и управляет процессом продажи через свой аукционный сайт Hubzu.com.

Altisource специализируется на процессе изъятия и обеспечивает плавный переход для банка или владельца недвижимости.

Противциклические финансовые показатели

Altisource можно охарактеризовать как противциклический бизнес, то есть компанию, которая показывает хорошие результаты, когда большинство других предприятий испытывают трудности. Это связано с тем, что количество проблемных и изъятых объектов недвижимости, требующих обслуживания, резко возрастает в периоды экономического спада. После кризиса 2008 года финансовые показатели Altisource значительно выросли.

Источник данных: финансовый отчет Altisource.

Однако за последние годы результаты компании ухудшились по мере укрепления экономики. Выручка и прибыль постоянно сокращаются, поскольку объем новых проблемных ипотек значительно снизился.

Источник данных: финансовый отчет Altisource.

Сейчас Altisource теряет деньги и оптимизирует свою деятельность, чтобы сохранить капитал, ожидая улучшения ситуации в отрасли. В 2019 году компания продала свой бизнес по финансовым услугам, сократила запасы проблемных домов для продажи и избавилась от своего публичного портфеля акций. Это произошло на фоне сокращения затрат и увольнений в основном бизнесе.

Хедж портфеля

Инвесторы могут рассматривать акции Altisource как своего рода хедж на более широкую экономику. В конце концов, было бы неплохо иметь акции, которые показывают хорошие результаты, если США войдут в рецессию.

Тем не менее, Altisource — это не акция с низким уровнем риска. В настоящее время компания работает с убытком и имеет значительный долг. Если экономика останется сильной еще несколько лет, Altisource может продолжать терпеть убытки, и цена её акций, вероятно, отразит эту реальность.