Пустота, созданная между финансами и инфляцией

Caitong Securities отметила, что быстрое использование Трампом раздела 122, с более низкой налоговой ставкой, для замены неконституционного IEEPA после проигрыша в тарифной судебной борьбе — на самом деле является «пустой картой» — чтобы поддерживать высокое давление, создавая разменные монеты для получения голосов на промежуточных выборах.

В последнем исследовательском отчёте, опубликованном 24 января, аналитики Caitong Securities Чжан Вэй и Жэнь Сию проанализировали стремительный поворот администрации Трампа после проигрыша в судебной борьбе по тарифам. Для мировых инвесторов отчёт не только раскрывает логику игры в торговой политике США, но и указывает, что Белый дом пытается найти баланс между разрушающимся фискальный дефицитом и восприятием инфляции разгневанными избирателями через юридическую игру в контексте промежуточных выборов.

По данным агентства Синьхуа, после того как Верховный суд США отклонил тарифные соглашения, ранее введённые администрацией Трампа в рамках Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA), администрация Трампа быстро воспользовалась разделом 122 Торгового акта 1974 года, чтобы ввести 10% фиксированный тариф на мировой импорт; Затем Трамп заявил, что повысит налоговую ставку до 15%.

Политическое искусство «создания карт в пустоте»

Верховный суд США постановил, что тарифы IEEPA неконституционны, но это не заставило Трампа сдаться. Вместо этого он быстро предложил альтернативный вариант — раздел 122 Торгового кодекса. В отчёте отмечается, что это не более чем обычный метод переговоров Трампа — быстрое создание новых фишек для поддержания сдерживания за столом переговоров, когда старые чипы выходят из строя.

«Быстрый переход к разделу 122 вместо IEEPA с целью введения тарифов — это ещё одна ‘пустая карта’ Трампа, а максимальная ставка налога в 15% — это ожидаемый метод ‘изготовления карточек’, который по сути направлен на создание рычагов для торговых переговоров перед промежуточными выборами и завоевание большего количества голосов, поддерживая стрессовую торговую ситуацию.»

Неожиданное окно «захвата экспорта»

Ирония в том, что, казалось бы, жёсткая контратака Трампа на самом деле снизила тарифные барьеры в краткосрочной перспективе. Ранее номинальные тарифы в рамках IEEPA достигали 20%, тогда как верхний предел статьи 122 составлял лишь 15%. Эта техническая коррекция курса открыла краткосрочное окно арбитража для мировых трейдеров.

«Для стран с более высокими эффективными налоговыми ставками рамка 122 — это временное окно для нового этапа захвата экспорта; Для американских трейдеров это также новый этап импортного окна. ”

Экстремальное давление на следующие 150 дней

Инвесторам не стоит быть слепым оптимистом по поводу краткосрочных налоговых ставок. В отчёте предупреждается, что раздел 122 — лишь прелюдия, а настоящая буря кроется в последующих расследованиях, которые могут быть начаты по 301 и 232. Следующие пять месяцев станут периодом интенсивных торговых переговоров в Соединённых Штатах, а также временем усиления волатильности рынка.

«Настоящая стратегия команды Трампа может заключаться в поддержании высокого давления с тарифом 122, одновременно активно запуская расследования по разделам 301 и 232 в течение 150-дневного окна… Через этот цикл «расследование-угроза-переговоры-компромисс» достигается крайнее давление для достижения лучших результатов торговых переговоров. ”

Год выборов, оказавшийся в ловушке инфляции и дефицитов

В конечном итоге всё, что делает Трамп, подлежит голосам. Ему нужны как пошлинные поступления, чтобы заполнить фискальный разрыв в 0,55% ВВП, так и избежать инфляции, вызванной высокими тарифами, которая раздражает избирателей низу. Эта дилемма определяет, что тарифная политика в 2026 году будет развиваться по очень узкому каналу.

«В краткосрочной перспективе каждый призыв Трампа к ‘повышению налогов’ выносится на голосование, когда окончательное ‘снижение налогов’ будет завершено… Существует высокая вероятность, что «пустая карта» в 2026 году окажется между финансами и инфляцией, движуясь в ограниченном пространстве. ”

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок рискован, и инвестиции должны быть осторожны. Данная статья не является личным инвестиционным советом и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли мнения, мнения или выводы, содержащиеся в этой статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.