Краткий обзор рынка: Что влияет на акции Microsoft, отчёты фармацевтических компаний и отчёт по занятости на подходе

Примечание: После публикации отчет о занятости за январь был задержан из-за закрытия правительства.

Неопределенность относительно того, кто станет следующим председателем Федеральной резервной системы, возможно, была снята, но впереди у инвесторов еще много событий на этой неделе. Большая часть внимания будет сосредоточена на доходах компаний. На прошлой неделе отчеты опубликовали Microsoft MSFT, Meta META, Apple AAPL и Tesla TSLA, и хотя аналитики Morningstar нашли в каждом из них много положительного, рынки не были особенно впечатлены.

Многие вопросы, циркулирующие на фондовом рынке, связаны с прибыльностью гигантских инвестиций в искусственный интеллект, объявленных с большим размахом в прошлом году. Например, в конце пятницы The Wall Street Journal сообщил, что сделка Nvidia NVDA на сумму 100 миллиардов долларов с OpenAI может не состояться.

Что тормозит акции Microsoft?

Инвесторы явно настроены скептически по отношению к акциям Microsoft, которые потеряли более 10% после публикации отчета о доходах в среду и снизились более чем на 18% за последние три месяца. Как и другие крупные игроки в области ИИ, общая озабоченность вокруг Microsoft заключается в том, смогут ли огромные инвестиции в искусственный интеллект принести достаточную прибыль.

Старший аналитик Morningstar Дан Романов считает, что эти опасения преувеличены. Он сравнивает их с игрой в “барабанщик-щелкунчик”. Некоторые примеры опасений:

• Сам ИИ заменит программное обеспечение.
• Внедрение кодирования с помощью ИИ заменит программное обеспечение.
• ИИ не уничтожит программное обеспечение, но создаст давление на позиции из-за повышения эффективности благодаря использованию ИИ.
• Microsoft недостаточно инвестирует в ИИ.
• Microsoft слишком много инвестирует в ИИ и не получит отдачи.
• Они не монетизируют функции ИИ в своих программах достаточно быстро.

Он добавляет, что инвесторы также выражали обеспокоенность по поводу жизнеспособности партнерства Microsoft с OpenAI. «У нас нет причин для немедленной тревоги, но мы внимательно следим за обязательствами OpenAI на сумму 250 миллиардов долларов до 2032 года, считая их несколько рискованными», — говорит он. Но даже если OpenAI полностью обанкротится (чего он почти не считает вероятным), у Microsoft есть «огромный список клиентов», на которых можно опереться.

Больше отчетов крупных технологических компаний

В среду будут опубликованы квартальные результаты Alphabet GOOGL. Аналитик Morningstar Малик Ахмед Хан говорит, что он будет внимательно следить за результатами Google Cloud, масштабом возможного увеличения капитальных затрат к 2026 году и продолжением сильных показателей в рекламе. «Одновременно мы будем искать комментарии о возможной конкуренции с OpenAI, рекламе в режиме ИИ и общем монетизации поиска с использованием GenAI», — говорит он. Подробнее о взгляде Хана на акции Alphabet можно найти здесь.

Затем в четверг Amazon AMZN опубликует свои результаты. Романов говорит, что он будет внимательно следить за улучшением маржи за счет повышения эффективности, а также за любыми другими рекомендациями по ИИ и капитальным затратам. Поскольку рынок сосредоточен на перспективах программного обеспечения, он считает, что показатели AWS также будут иметь большое значение:

Перед отчетами: стоит ли покупать, продавать или оценивать акции Amazon как справедливо оцененные?

Отрасль фармацевтики на повестке дня

Конечно, на рынке есть не только крупные технологические компании, и на этой неделе будут опубликованы отчеты большинства ведущих фармацевтических компаний. В ближайшие дни ожидаются результаты Merck MRK, Pfizer PFE, Amgen AMGN, Novo Nordisk NVO, AbbVie ABBV, Eli Lilly LLY и Bristol-Myers Squibb BMY.

Вот что, по словам Карен Андерсен, руководителя команды по здравоохранению в Morningstar, она будет внимательно отслеживать:

После отчетов JNJ и Roche мне интересно, как остальные компании расскажут о влиянии соглашений с Трампом на цены. JNJ заявила, что эффект был значительным, но она справилась с этим и дала сильные ориентиры на 2026 год. Я ожидаю, что большинство других компаний смогут управлять ситуацией с учетом влияния цен на Medicaid.

Еще одна важная тема — ожирение. Запуск таблетки Вегови (Wegovy) кажется очень успешным в первые недели, но Lilly, вероятно, получит одобрение и запустит продукт во втором квартале. Поэтому особенно важно наблюдать за конкуренцией между этими двумя компаниями в области новых оральных препаратов — особенно в канале прямых продаж пациентам (наличные платежи). Привлекают ли они новых пациентов для расширения рынка? Мы ожидаем, что да. Обязаны ли они уступать больше в ценах на частное страхование при ожирении? Думаю, да, учитывая прозрачность по поводу наличных платежей и новых цен на государственные препараты от ожирения.

Больше слабых данных по занятости

Еще одним важным событием на этой неделе станет публикация отчета о занятости за январь в пятницу утром. Экономисты ожидают очередной слабый показатель по созданию рабочих мест. Консенсус FactSet предполагает, что число внефондовых рабочих мест выросло на 80 000 в прошлом месяце. Это может быть лучше, чем 50 000 в декабре, но в общем и целом показатель остается медленным. Тем не менее, председатель ФРС Джером Пауэлл, похоже, не слишком обеспокоен динамикой рынка труда, и ожидается, что показатель в пределах ожиданий не заставит ФРС отказаться от паузы по ставкам.

Вот как выглядели последние данные по занятости по состоянию на декабрьский отчет. Тренд становится ясным: