Майкл Сэйлер о будущем стандарта биткоина: как MicroStrategy станет крупнейшей компанией по владению активами в мире

К началу 2025 года MicroStrategy, возглавляемая Майклом Сэйлером, владеет 478 740 биткоинами, став компанией с наибольшими запасами биткоинов в мире. Общая стоимость приобретения составляет 31,1 миллиарда долларов, средняя цена покупки — 65 033 доллара за биткоин. В этом интервью Майкл Сэйлер делится своими глубокими мыслями о создании биткоин-стандарта, корпоративной финансовой стратегии и будущем криптоактивов.

От предпринимательского духа 1989 года к открытию биткоина: путь Майкла Сэйлера

Майкл Сэйлер основал MicroStrategy в конце 1989 года. Изначально компания функционировала как разработчик бизнес-интеллектуального программного обеспечения и вышла на биржу в 1998 году. После этого он запустил более 12 бизнесов и занимался управлением публичных компаний.

«Я всегда интересовался историей науки и тем, как наука влияет на экономику», — говорит Сэйлер. Он изучал аэрокосмическую инженерию и историю науки в Массачусетском технологическом институте (MIT), глубоко исследуя изменения, которые технологии приносят обществу. В 2016 году он выпустил книгу «The Mobile Wave», в которой обсуждал, как программное обеспечение переходит на мобильные устройства и меняет мир.

Переломный момент наступил в 2020 году. С того момента, как Майкл Сэйлер открыл для себя биткоин, стратегия MicroStrategy кардинально изменилась. Он признал биткоин цифровым активом и стал первой публичной компанией, включившей его в свой баланс.

Инвестиционная стратегия MicroStrategy с 478 740 BTC

Майкл Сэйлер сравнивает MicroStrategy с компанией по развитию недвижимости: «Представьте, что в 1750 году первая компания вышла на биржу в Манхэттене, приобрела недвижимость и продолжала развивать её на протяжении сотен лет. Вместо продажи — покупаете и расширяете».

Компания позиционирует биткоин как «цифровой Манхэттен» и продолжает его приобретать. Сейчас она владеет биткоинами на сумму от 45 до 50 миллиардов долларов, при этом её долг составляет всего около 3 миллиардов долларов. Все долги обеспечены активами, и фактически компания держит биткоинов в 15 раз больше, чем её обязательства.

Сэйлер ясно заявил о рисках ликвидации: «Если завтра цена биткоина упадет до 1 доллара — ничего страшного. Даже при 98% падении мы не столкнемся с риском ликвидации. У компании есть вечный капитал». Долги компании — без права регресса, срок погашения превышает 4 года.

MicroStrategy использует инновационные инструменты финансирования, такие как конвертируемые облигации и привилегированные акции с возможностью конверсии. Эти ценные бумаги обеспечены биткоинами и уникальны на рынке. Стратегия Сэйлера заключается в выпуске ценных бумаг, обеспеченных биткоинами, и получении спреда: «Можно выпустить ценные бумаги на 1 миллиард долларов, обеспеченные 10 миллиардами долларов биткоинов, платить 8% процентов и получать доходность 60%. Это — механизм получения спреда в 52%», — объясняет он.

Конец ценовых циклов в эпоху институциональных инвестиций

На вопрос о ценовых циклах Сэйлер отвергает саму идею циклов: «Я не слежу за циклами. Концепция циклов возникла в первые 10–15 лет криптовалютного мира».

Сейчас рынок переживает крупные перемены. Крупные институциональные инвесторы, такие как BlackRock, за последний год приобрели более 100 миллиардов долларов биткоинов, превысив добычу майнеров. После предыдущего халвинга объем добытых и проданных биткоинов стал вторичным фактором, а спрос на биткоин стал главным драйвером рынка.

Сэйлер приводит примеры из истории Манхэттена и акций Apple, говоря: «Если бы я пытался найти лучший момент для покупки, я бы, вероятно, сдался. Но правда в том, что покупка в любой момент была правильной стратегией».

Он прогнозирует, что в ближайшие 21 год биткоин будет расти в среднем на 29% в год, и к 2045 году цена может достигнуть 13 миллионов долларов. «Сейчас можно купить за одну сотую этой стоимости. Имеет ли значение, купите ли вы за 95 000, 105 000, 92 000 или 108 000 долларов? Разница минимальна».

Хранение биткоинов и мифы о самоуправлении

Сэйлер подчеркивает необходимость гибкого подхода к хранению биткоинов. Для детей, пожилых, слепых или для доверительного управления — самостоятельное хранение не всегда практично.

«Если считать, что лучше хранить в банке или самостоятельно — это слишком односторонний подход, он может ограничить развитие сети», — предупреждает он.

При этом разница между небольшими биржами вроде Mt. Gox и крупными банками вроде JPMorgan огромна. В крупных банках работают тысячи специалистов по кибербезопасности и соблюдению нормативов, а у многих криптобирж — всего несколько администраторов.

«Самый разумный подход — включать в систему всех участников, независимо от ситуации», — считает Сэйлер. Те, кто покупают активы, обеспеченные биткоинами, фактически способствуют росту сети.

Политический консенсус и централизация биткоина

Относительно влияния прихода администрации Трампа на индустрию криптовалют, Сэйлер выражает позитив: «Если бы Белый дом, министры, регуляторы и обе палаты поддерживали криптоиндустрию, это способствовало бы развитию технологий, бизнесу, свободе, суверенитету и капитализму».

Что касается опасений централизации биткоина в США, он категорически не согласен: «Биткоин — самая децентрализованная криптовалюта в мире. Майнеры разбросаны по всему миру, и держатели тоже. Есть самые децентрализованные группы разработчиков, держателей и майнеров».

Также он отмечает стабильность протокола: «Изменений в протоколе практически не происходит. В Ethereum планируется более 40 обновлений, а в биткоине — почти нет «дорожной карты». Биткоин был завершен более 10 лет назад. Идеальный протокол — широко распространен, математически совершенен, логически обоснован и поддерживается глобальным консенсусом», — объясняет он.

Регулирование цифровых активов и классификация криптоактивов

Сэйлер делит цифровые активы на категории: цифровые товары (без эмитента, основанные на вычислительных мощностях), цифровые ценные бумаги, токены, NFT, обеспеченные токены (ABT) и цифровые валюты.

Биткоин — самый мощный цифровой товар. Он занимает 99% рынка. «Если выбирать актив для валюты, хранения стоимости или цифрового капитала, то самый сильный актив — тот, который монетизируется, а все остальные со временем обесцениваются до нуля».

Рынок стейблкоинов также может расширяться. Если США установят четкие нормативы для цифровых валют, обеспеченных долларом, рынок может вырасти в 10 или 100 раз и достигнуть 10 триллионов долларов. Но доллар по-прежнему остается самой сильной валютой, и спрос на вторые по силе валюты (евро и др.) ограничен.

Что касается мемкоинов, Сэйлер отмечает отсутствие четких регуляторных рамок. В будущем, при полном регулировании цифровых активов, ситуация может измениться: «Проблема в том, что такого полного глобального фреймворка пока нет», — говорит он.

Продвижение биткоин-стандарта: стратегия коммуникации для компаний

Майкл Сэйлер ведет «кампанию по постоянному распространению информации». «В мире около 400 миллионов компаний. Все они должны перейти на биткоин-стандарт в управлении активами».

Поскольку невозможно убедить каждого, он создает видео и публичные документы, чтобы информация распространялась сама. MicroStrategy публикует множество данных о доходности и росте биткоинов, а также создала сайт, помогающий понять, как управлять финансами по биткоин-стандарту.

Азиатские компании тоже присоединяются. Например, Jet King стал первой компанией в Индии, которая приняла биткоин-стандарт, и уже переводит свои денежные потоки в биткоины.

Он говорит: «Я ожидаю, что число компаний, принявших биткоин-стандарт, вырастет с нескольких до десятков, сотен и, в конечном итоге, тысяч. Компании предпочтут инвестировать в биткоин с доходностью 30–60%, а не в облигации с доходностью 2–3%».

Эволюция протокола и консерватизм: завершенность биткоина

Сэйлер осторожен в отношении развития протокола: «Есть области, где можно улучшить. Например, майнинг-узлы продолжают оптимизировать, аппаратные кошельки — совершенствоваться. Но большинство предложений по изменению протокола — «вредоносные» и могут принести больше вреда, чем пользы».

Это сравнимо с законодательным процессом: «Политики и регуляторы постоянно предлагают новые идеи, но 99,9999% из них — плохие. Поэтому к изменениям нужно относиться с большой осторожностью», — говорит он.

Многие новые предложения касаются решений Layer 2 и Layer 3, что может навредить интересам всей сети. Сэйлер отмечает, что MicroStrategy уже работает на Layer 3 биткоина. Layer 2 — это открытые протоколы вроде Lightning, а Layer 3 — платформы с собственными протоколами, такими как Binance, Coinbase или MSTR.

Идеология и экономика: суть биткоина

На вопрос, является ли биткоин религией, Сэйлер отвечает: «Биткоин — это скорее идеология».

«Впервые в истории человечества появился математический и технологический протокол, связывающий капитал (экономическую энергию) с личностями, компаниями и государствами. Это — как изобретение языка», — объясняет он.

Биткоин — это экономический протокол, способствующий процветанию: «Научный, основанный на термодинамике, физически надежный, математически строгий — это первый в истории человечества экономический договор».

Он подчеркивает важность математики, электричества и огня: «Древние верили, что огонь — дар богов, и боялись его исчезновения. Но Генри Форд не так думал: он создал автомобильную промышленность, чтобы каждый мог владеть машиной».

Биткоин — не просто спекуляция, а инфраструктура, меняющая мир. Сэйлер подчеркивает: «Причина популярности биткоина — это его способность стимулировать экономический рост».

Совет инвесторам из Китая: участие в цифровой энергетической сети

Сэйлер призывает китайских инвесторов рассматривать биткоин как часть глобальной цифровой энергетической сети.

«Эта сеть ежедневно расширяется на сотни миллионов долларов и становится все мощнее. Она управляется самой мощной вычислительной сетью, основанной на миллионах компьютеров».

К любому желающему есть доступ. Можно покупать биткоины, держать их, разрабатывать приложения на базе биткоина или строить дома, компании, города и даже страны на его основе.

Когда Сэйлер впервые участвовал в сети, ее рыночная стоимость составляла около 200 миллиардов долларов. Сейчас — более 2 триллионов, и в будущем она может достигнуть 20, 200 или даже 400 триллионов долларов. «Эта сеть будет расти всю жизнь».

Он обращает внимание на разумный поток капитала: «Умные деньги в конечном итоге перейдут в биткоин. Люди постепенно откажутся от активов 20 века — недвижимости, акций, коллекционных предметов, фиатных валют и облигаций — и перейдут к цифровым активам, уходя от нездоровых валют к здоровым».

На вопрос о страхе, что рост биткоина может остановиться, он отвечает метафорой: «Это как спросить, что произойдет, если вода перестанет течь. Что случится, если время остановится? Или гравитация исчезнет? — этого не произойдет».

Понимая физику сети, видно, что это не случайность. Принципы термодинамики, конструкции двигателей внутреннего сгорания и реактивных двигателей показывают, что биткоин работает как механическая система.

Его финальное послание — ясно: «Можно создать лучшую финансовую систему. Можно построить экономическую машину на базе биткоина. Если хотите прогрессировать, станьте инженером. Не бойтесь поражений и ожогов — научитесь управлять этим, использовать его. Это — путь к процветанию».