Расшифровка портфеля Билла Акмана: как этот миллиардер разместил 48% своего капитала в ИИ

Когда миллиардер-инвестор Билл Акман подает свои квартальные отчеты о владении ценными бумагами в Комиссию по ценным бумагам и биржам, рынок обращает на это внимание. Его последний Формуляр 13F раскрывает поразительную стратегическую ставку: почти половина инвестированных активов Pershing Square Capital Management — примерно 48% — сосредоточены в трех акциях, связанных с искусственным интеллектом. Такая концентрация подчеркивает, насколько серьезно опытный активист-инвестор воспринимает революцию ИИ и ее трансформирующий потенциал для различных отраслей.

Pershing Square Capital Management, завершивший третий квартал с активами под управлением на сумму 14,6 миллиарда долларов и 11 позиций, все больше сосредотачивается на теме ИИ. Особенно примечательно то, что Билл Акман выбрал именно эти три позиции: они охватывают разные аспекты возможностей искусственного интеллекта — от облачной инфраструктуры и технологий для потребителей до новых решений в области мобильности.

Alphabet: 19% через облачную инфраструктуру и доминирование в поиске

Alphabet, входящая в «Великолепную семерку» гигантов технологического сектора, составляет 19% портфеля Билла Акмана по состоянию на 30 сентября 2025 года. Pershing Square владеет примерно 4,8 миллионами акций класса А и 6,3 миллионами акций класса C, что делает ее ключевой позицией.

Связь Alphabet с ИИ реализуется на двух уровнях. Во-первых, Google Cloud активно внедряет генеративные модели ИИ и крупные языковые модели в свои облачные услуги, что способствует значительному ускорению роста этого сегмента с высокой маржой. В квартале, завершившемся в декабре, Google Cloud показала рост продаж на 47% по сравнению с прошлым годом — демонстрируя, как возможности ИИ становятся основным драйвером принятия облачных решений.

Во-вторых, и не менее важно, основные бизнес-сегменты Alphabet обеспечивают финансовую мощь для инвестиций в ИИ. Google остается ведущей поисковой системой в мире, а YouTube, принадлежащий Alphabet, — второй по популярности социальный ресурс планеты. Эти преимущества дают Alphabet непревзойденные ценовые возможности для рекламодателей и обеспечивают стабильные денежные потоки. На конец 2025 года у компании было около 126,8 миллиарда долларов наличных и ликвидных ценных бумаг, а ежеквартальный операционный денежный поток превышает 40 миллиардов долларов, что позволяет финансировать активные разработки ИИ и возвращать капитал акционерам.

Amazon: 8,7% капитала в облачных и розничных ИИ-проектах

Amazon занимает второе место в портфеле Акмана по доле инвестиций — 8,7%. На конец третьего квартала у Pershing Square было около 5,8 миллиона акций.

Хотя потребительская узнаваемость Amazon связана в основном с электронной коммерцией, реальные доходы и прибыль движутся за счет Amazon Web Services (AWS). AWS занимает лидирующую позицию в области облачной инфраструктуры, занимая примерно треть мирового рынка, в то время как Google Cloud — третье место. Эта доминирующая позиция обеспечивает AWS значительными экономиями масштаба.

Особенность ИИ в Amazon проявляется через активное внедрение инструментов искусственного интеллекта для корпоративных клиентов. Результаты очевидны: в четвертом квартале AWS показала рост продаж на 24% в постоянных ценах, что свидетельствует о быстром принятии ИИ среди компаний, стремящихся модернизировать бизнес-процессы.

Помимо облачной инфраструктуры, дополнительные бизнес-направления Amazon создают новые возможности роста. Расширение портфеля эксклюзивного контента, включая права на трансляцию Thursday Night Football и некоторые игры НБА, превратило подписку Prime в бизнес с высокой маржой. Сегмент рекламных услуг, обслуживающий миллиарды посетителей маркетплейса ежемесячно, продолжает быстро расти. На конец 2025 года у Amazon было около 123 миллиардов долларов наличных и ликвидных ценных бумаг, что обеспечивает достаточный капитал для инвестиций в ИИ и стратегические приобретения.

Uber Technologies: 20% ставка на трансформирующий рынок

Uber Technologies — самая агрессивная ставка Акмана на ИИ, составляющая 20% его портфеля, с примерно 30,3 миллионами акций по состоянию на 30 сентября.

Здесь потенциал особенно велик. Согласно исследованию Straits Research, мировой рынок каршеринга ожидает впечатляющий рост: с менее чем 88 миллиардов долларов в 2025 году до примерно 918 миллиардов долларов к 2033 году — почти в 10 раз. Uber доминирует в этой сфере с оценочной долей около 76% на рынке США по состоянию на март 2024 года.

Многие инвесторы недооценивают, что успех Uber во многом зависит от искусственного интеллекта. Алгоритмы ИИ управляют оптимизацией маршрутов, динамическим ценообразованием, балансирующим спрос и предложение, а также реальным временем подбора водителей и пассажиров. Постоянные инвестиции в ИИ необходимы для поддержания операционной эффективности Uber и защиты ее конкурентных преимуществ.

Важно отметить, что Uber выходит за рамки только каршеринга. В портфель входят Uber Eats — лидер рынка доставки еды, и Uber Freight — развивающийся логистический сегмент. Оба используют ИИ как фундаментальный инструмент для операций и тесно связаны с экономическими циклами. В периоды экономического роста эти бизнесы создают дополнительные возможности для роста.

Общая картина: почему важны эти три позиции

Концентрированная стратегия портфеля Акмана отражает его ключевую гипотезу: искусственный интеллект — это мног trillion-долларовая возможность, которая изменит конкурентную динамику в области облачных вычислений, цифровой рекламы и потребительской мобильности. Распределяя почти половину капитала Pershing Square между тремя разными аспектами этой трансформации, Акман делает ставку с высокой уверенностью, что эти компании останутся в центре технологических и экономических изменений до конца этого десятилетия и далее.

Такая дисциплинированная концентрация, а не диверсифицированная стратегия «ИИ везде», свидетельствует о доверии к конкурентным позициям этих компаний. Каждая обладает ресурсами, рыночным доминированием и доказанной способностью лидировать в своих сегментах ИИ. Для инвесторов, отслеживающих, как осуществляется развертывание капитала в эпоху ИИ, портфель Билла Акмана служит убедительным ориентиром.