Новости Cocoa: Глобальный избыток поставок подавляет рынок, поскольку спрос на шоколад снижается

Рынок какао испытывает значительное давление на снижение, как фьючерсы на Нью-Йоркской бирже, так и на Лондонской достигают многолетних минимумов. Майский контракт на какао в Нью-Йорке (CCK26) снизился на 155 пунктов до -5,06%, а мартовский контракт на какао в Лондоне (CAH26) упал на 100 пунктов до -4,69%. Этот медвежий импульс отражает семинедельный нисходящий тренд, при этом ближайшие фьючерсы достигают минимумов за 2,75 года. Основные причины очевидны: избыточные глобальные запасы сочетаются со слабым спросом потребителей на шоколадные изделия по всему миру.

Потребление шоколада достигло стенки

Снижение спроса — одна из самых серьезных преград для рынка какао. Сопротивление потребителей высоким ценам на шоколад заставляет крупных производителей пересматривать свои стратегии. Barry Callebaut AG, обладающая крупнейшей долей в мировом производстве оптового шоколада, сообщила о резком падении объема продаж какао-отдела на 22% за квартал, завершившийся 30 ноября. Компания явно указала на «негативный рыночный спрос и приоритетность объема в сегментах с более высокой доходностью», что свидетельствует о том, что покупатели голосуют кошельком.

Данные по переработке — важный показатель реальной обработки какао — также показывают тревожную картину. В Европейском союзе переработка какао в 4 квартале снизилась на 8,3% в годовом выражении до 304 470 тонн, значительно хуже ожидаемого снижения на 2,9%, и стала самым низким квартальным показателем за 12 лет. В Азии переработка какао также сократилась на 4,8% в годовом выражении до 197 022 тонн в 4 квартале. Только Северная Америка показала небольшую устойчивость, с ростом переработки на 0,3% до 103 117 тонн. Другой крупный производитель шоколада Mondelez недавно признал, что несмотря на благоприятные условия урожая, количество какао-подов в Западной Африке на 7% превышает пятилетний средний показатель — признак избыточных запасов.

Производство растет, спрос сокращается

Несбалансированность между предложением и спросом значительно усилилась. Последние прогнозы указывают на существенные излишки какао. Компания StoneX, ведущая торговая фирма, прогнозирует глобальные излишки в 287 000 тонн в сезоне 2025/26 и 267 000 тонн в 2026/27. Rabobank, снизивший свои ранние оценки, все же ожидает излишки в 250 000 тонн в 2025/26 — значительно выше исторических норм.

Международная организация какао (ICCO) подтвердила опасения по поводу избытка предложения. В декабре ICCO оценило глобальный излишек в 49 000 тонн в сезоне 2024/25 — первый за четыре года — и отметило, что мировое производство какао выросло на 7,4% в годовом выражении до 4,69 миллиона тонн. Недавние данные ICCO показывают рост запасов какао на 4,2% в годовом выражении до 1,1 миллиона тонн, что свидетельствует о нарастании складских запасов.

Сложная ситуация в Западной Африке

Кот-д’Ивуар и Гана, вместе производящие более половины мирового какао, балансируют на грани. Обе страны недавно объявили о значительных снижениях цен на фермерские закупки. Гана снизила официальные цены на какао почти на 30% для сезона 2025/26, а Кот-д’Ивуар намекнул на возможное снижение цен на средний урожай на 35% с апреля. Эти меры отражают нежелание покупателей платить официальные цены, которые остаются несоответствующими мировым рыночным ставкам.

Однако благоприятная погода в Западной Африке парадоксально ухудшает ценовые перспективы. Группа Tropical General Investments отметила, что улучшенные условия выращивания ожидается увеличат сборы среднего урожая в феврале и марте, а фермеры сообщают о более крупных и здоровых плодах. Средний урожай в Кот-д’Ивуаре составляет около 25% от годового производства и оценивается в 400 000–450 000 тонн в этом году. В то же время основной урожай уже начался, и фермеры настроены оптимистично по поводу качества.

Запасы какао на ICE отражают избыточность предложения, достигнув недавно максимума за 5,75 месяца — 2 155 913 мешков. Совокупные отгрузки из Кот-д’Ивуара за текущий маркетинговый год (с 1 октября 2025 по 22 февраля 2026) составили 1,31 миллиона тонн, что всего на 3,7% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что свидетельствует о стабильных поставках несмотря на снижение цен.

Экспорт Нигерии усиливает давление на глобальный рынок

Нигерия, пятый по величине производитель какао в мире, активизирует экспортные поставки. В декабре экспорт какао из Нигерии вырос на 17% в годовом выражении до 54 799 тонн, что дополнительно насыщает мировой рынок. Однако прогноз по производству какао в Нигерии на 2025/26 ожидает снижение на 11% до 305 000 тонн по сравнению с 344 000 тонн в 2024/25, что создает некоторую поддержку для будущих предложений.

Перспективы рынка какао

Несмотря на преобладающее медвежье настроение, есть и умеренные бычьи факторы. В Кот-д’Ивуаре прогнозируют снижение производства какао на 10,8% в годовом выражении до 1,65 миллиона тонн в 2025/26 по сравнению с 1,85 миллиона в 2024/25, что может привести к сжатию рынка. Замедление отгрузок в иворийские порты также указывает на то, что фермеры могут держать запасы в ожидании более выгодных цен.

Фундаментальные новости по рынку какао по-прежнему доминируют из-за избытка предложения и слабого спроса. Совокупность рекордных прогнозов по производству, роста глобальных запасов и падения потребления шоколада создает структурный нисходящий тренд, который в ближайшее время вряд ли изменится. Участникам рынка следует внимательно следить за развитием ситуации в Западной Африке, корректировками запасов у производителей шоколада и любыми признаками восстановления мировой переработки для оценки возможной стабилизации цен на какао.