Золотой бычий рынок готов достичь $4,800 благодаря снижению ставок и геополитическому напряжению, поддерживающим импульс

Рынок драгоценных металлов переживает беспрецедентный рост, который не показывает признаков замедления. По мере развития 2026 года бычий рынок золота продолжает привлекать как институциональных, так и розничных инвесторов, обусловленный сочетанием макроэкономических благоприятных факторов и геополитической неопределенности. Morgan Stanley прогнозирует, что цены на золото достигнут $4 800 за унцию к четвертому кварталу 2026 года, что отражает уверенность банка в устойчивом восходящем движении желтого металла.

Этот оптимистичный прогноз основывается на исключительном 2025 году, когда спотовое золото выросло более чем на 64%, что стало самым сильным годовым показателем с 1979 года. Текущий бычий рынок золота поддерживается несколькими структурными факторами: ожидаемым снижением процентных ставок Федеральной резервной системой, ускорением покупок центральных банков и ослаблением доллара США. В дополнение к этому, непредсказуемые геополитические события постоянно возрождают спрос инвесторов на активы-убежища.

Почему усиливается бычий рынок золота: спрос на активы-убежища восстанавливается на фоне глобальной неопределенности

Недавние геополитические события вновь активизировали привлекательность бычьего рынка золота среди инвесторов, чувствительных к рискам. В начале января напряженность вокруг руководства Венесуэлы потрясла энергетические и финансовые рынки, вызвав резкое перераспределение средств в сторону традиционных активов-убежищ. Цены на золото резко выросли, поскольку участники рынка пересмотрели свою экспозицию к неопределенным макроэкономическим условиям, что подчеркивает устойчивость бычьего рынка золота.

«Ситуация вокруг Венесуэлы явно оживила спрос на активы-убежища, но это накладывается на существующие опасения по поводу геополитики, энергетических поставок и монетарной политики», — отметил Александр Зумпфе, трейдер драгоценных металлов в Heraeus Germany. Этот многослойный риск-окружение — сочетание торговых неопределенностей, политической нестабильности и неопределенности политики — создает структурную поддержку для золота. Когда ставки снижаются, а альтернативные издержки хранения бездоходных активов падают, бычий рынок золота ускоряется, поскольку инвесторы, ищущие диверсификацию доходов, обращаются к золоту как к хеджу и средству сохранения стоимости.

Бычий рынок золота дополнительно подтверждается изменением поведения инвесторов. Крупные институты, включая JPMorgan, повысили свои оптимистичные прогнозы: JPMorgan теперь ожидает, что цена на золото достигнет $5 000 за унцию к четвертому кварталу 2026 года, а долгосрочная цель — $6 000. По словам Наташи Канева, руководителя отдела стратегий по сырьевым товарам в JPMorgan, бычий рынок золота поддерживается торговой неопределенностью и продолжающимися геополитическими рисками, которые побуждают центральные банки и инвесторов постоянно диверсифицировать портфели за счет драгоценных металлов.

Центральные банки и политика ФРС: двигающие силы бычьего рынка золота

Структурные основы бычьего рынка золота во многом связаны с решениями Федеральной резервной системы и поведением центральных банков. Важным событием стало то, что доля золота в резервах центральных банков мира превысила долю американских казначейских облигаций впервые с 1996 года — развитие, которое Morgan Stanley охарактеризовал как «мощный сигнал» доверия институциональных инвесторов к долгосрочной покупательной способности золота. Этот рубеж подчеркивает, почему центральные банки по всему миру остаются чистыми покупателями золота.

Снижение ставок ФРС и ослабление доллара формируют вторую опору поддержки бычьего рынка. В течение 2025 года доллар США снизился примерно на 9%, достигнув своего слабейшего за год результата с 2017 года. По мере ослабления доллара золото становится более привлекательным для международных покупателей, что усиливает глобальный охват бычьего рынка. «Мы ожидаем дальнейшего роста цен на золото, обусловленного слабым долларом, сильными притоками в ETF, продолжением покупок центральных банков и фоном неопределенности, поддерживающей спрос на этот актив-убежище», — сказала Эми Гауэр, стратег по металлам и горнодобывающей промышленности в Morgan Stanley.

Фонды ETF, обеспеченные золотом, переживают рекордные притоки капитала, что свидетельствует о заинтересованности как профессиональных, так и розничных участников рынка. Интересно, что даже непрофессиональные покупатели присоединились к бычьему рынку золота, ожидая дальнейшего ослабления доллара и широкой тенденции диверсификации портфелей от долларовых активов. Это расширение участников показывает, что бычий рынок золота уже стал частью мейнстримных инвестиционных стратегий.

Последний прогноз Morgan Stanley в $4 800 — значительное повышение по сравнению с их прогнозом на октябрь 2025 года в $4 400 за унцию. Банк объяснил повышение ростом спроса, вызванным ожидаемым снижением ставок в США, постоянной слабостью валюты и мощными потоками институционального капитала. Эти факторы в совокупности свидетельствуют о том, что у бычьего рынка золота есть еще потенциал для роста, особенно если геополитическая напряженность останется высокой или экономический рост неожиданно замедлится.

Драгоценные металлы помимо золота: серебро и базовые металлы набирают обороты

Хотя рынок золота привлекает наибольшее внимание, другие драгоценные и базовые металлы также демонстрируют сильные ценовые движения. В 2025 году серебро выросло на рекордные 147%, что стало самым сильным годовым результатом за всю историю, благодаря сочетанию промышленного спроса, инвестиционных притоков и структурных ограничений предложения. Новые требования к экспортным лицензиям в Китае увеличили риски повышения цен на серебро, а ETF, обеспеченные серебром, продолжают привлекать капитал, что свидетельствует о расширении интереса инвесторов за пределы золота в более широкий спектр драгоценных металлов.

Аналитики ING описали прогноз на 2026 год для серебра как «положительный», поддерживаемый ростом спроса со стороны солнечных панелей и технологий аккумуляторов — отраслей, которые выиграют от глобального энергетического перехода. Такое диверсифицирование в серебро демонстрирует, что бычий рынок золота является частью более широкого сдвига в распределении сырья.

Morgan Stanley также выразил оптимизм по алюминию и меди, которые сталкиваются с существенными ограничениями предложения на фоне растущего спроса. Запасы алюминия остаются ограниченными за пределами Индонезии, а признаки возобновления закупок в США подтолкнули цены вверх. Медь достигла рекордной отметки в $13 387,50 за тонну на Лондонской бирже металлов (LME) на этой неделе, при этом ожидается, что импорт из США и продолжающиеся сбои в добыче будут поддерживать дефицит на мировых рынках в течение 2026 года.

Никель стал еще одним заметным участником, хотя Morgan Stanley предостерегает, что большая часть риска, связанного с перебоями в поставках, уже отражена в текущих ценах. Сложность рынка более широких металлов подчеркивает, почему инвесторы, участвующие в бычьем рынке золота, должны также следить за развитием ситуации в связанных сырьевых товарах, поскольку все они подвержены схожим макроэкономическим факторам и политическим изменениям.