Волна спекулятивного безумия вокруг ИИ воспроизводит сценарий эпохи NFT

Когда весной прошлого года Anthropic выпустила Claude Code, а рынок захватила волна агентов искусственного интеллекта, стало ясно: мы столкнулись с эхом эпохи NFT 2021 года. Новая технология действительно впечатляет, но вокруг неё закручивается уже знакомый спектакль маркетинга, влияния и спекуляции. Вопрос не в том, способен ли ИИ менять отрасли — вопрос в том, как коллективная воображаемость превратила реальные инновации в театр принадлежности к элите.

Как социальные сети превратили инновацию в культурный миф

Появление каждой значимой технологии проходит через одинаковый жизненный цикл. Первая фаза — ранние пользователи находят реальное применение. Вторая фаза — социальные сети захватывают нарратив и превращают его в символ статуса. Диалоги перестают касаться самой технологии и переходят на язык принадлежности: “вот оно, будущее” становится пропуском в клуб избранных.

Площадки вроде X ускорили этот процесс в разы. Самые громкие голоса не репрезентативны — они демонстрируют твёрдую уверенность для аудитории, которая вознаграждает такую смелость. Любая платформа работает на вовлеченности, а вовлеченность растит крайности. “Это полезно и интересно” не разойдётся в сетях, но “это изменило всё, ты потеряешь работу” — разойдётся.

Сотня ретвитов с комментарием “Это революция” — это не сигнал, это эхо. Эхо принимается за консенсус, консенсус за истину, истина за инвестиционную доктрину. Когда достаточное количество людей начинает “демонстрировать веру” в какой-то результат, сама демонстрация смешивается с доказательством. Эпоха NFT показала это во всей красе: людям не нужны были JPEG-обезьяны, им нужно было “хотеть то, чего хотят все”. Эта психология рынка не исчезла — она лишь сменила облик.

Двойная ошибка финансовых рынков и социальных сетей

Здесь проявляется странная симметрия. На одном конце стола популисты из социальных сетей объявили: ИИ уже победил, будущее наступило, все функции переписываются с этого момента. На другом конце Уолл-стрит паникует: ИИ уже убил программное обеспечение, доходы от подписки мертвы, бизнес-модель устарела.

Обе стороны совершили одинаковую ошибку — прыгнули к финалу игры, когда в ней осталось ещё много ходов.

30 января 2025 года Anthropic выпустила Claude Cowork. За неделю сектор программного обеспечения потерял 285 миллиардов долларов. ETF программного обеспечения ($IGV) рухнул на 22% в начале года, когда S&P 500 рос. Из 110 компонентов индекса 100 находились в убытке. RSI достиг 16 — минимум с сентября 2001 года. Хедж-фонды безумно наращивали короткие позиции.

Рациональная аналитика здесь уступила место групповой панике. Но логика требует выбора: либо инвестиции в ИИ рушатся, либо ИИ достаточно мощен, чтобы уничтожить весь программный сектор. Обе вещи одновременно не могут быть правдой.

Реальность за занавесом

Способности последних моделей ИИ действительно впечатляют. Я использую эти инструменты ежедневно — они повысили мою эффективность конкретно и измеримо. За последние полгода прогресс огромен. Прямо сейчас происходят не гипотетические, а реальные применения в программировании, исследованиях, аналитике. Это создает настоящую ценность для тех, кто умеет ими пользоваться.

Но вот что критично: между нашим нынешним положением и технической визией будущего зияет огромный разрыв. И этот разрыв будет заполняться хаотично, постепенно, специфично для каждой компании.

Нет, Claude не вызовет немедленный социальный коллапс. Это не означает, что люди перестали нуждаться в интерфейсах управления работой. Это не означает, что Anthropic выиграла войну за ИИ.

Представьте логику, в которую вас пытаются заставить поверить: корпоративное ПО — годы накопленных интеграций, соответствия нормам и институционального знания — будет заменено за кварталы? Модель оплаты по месту погибнет за ночь? Компании годовым доходом свыше 10 миллиардов и маржой 80% исчезнут, потому что чат-бот может написать фрагмент функции?

Dan Ives из Wedbush прямо это сказал: “Корпорации не отвергнут сотни миллиардов инвестиций в ПО, чтобы перейти на Anthropic и OpenAI”. Jensen Huang, больше чем кто-либо имеющий оснований говорить о разрушительной силе ИИ, назвал концепцию “ИИ заменяет ПО” “самым нелогичным делом в мире”.

Те, кто наиболее активно вещает об “эндгейме”, часто получают наибольшую выгоду из вашей “неоспоримой веры”: количество подписчиков, консультации, конференции. Система стимулов поощряет смелые предсказания без ответственности за сроки.

Когда цифры расскажут иную историю

Посмотрите на компании, которых рынок считает обреченными:

Salesforce. Доход Agentforce вырос на 330% год к году. Годовая стоимость достигла 500 миллионов долларов. Свободный денежный поток — 1,24 миллиарда. Форвард P/E составляет 15. Компания только что объявила о целевой выручке в 60 миллиардов на 2030 год. Это не жертва ИИ — это компания, строящая слой доставки ИИ для бизнеса.

ServiceNow. Подписки выросли на 21%, операционная маржа поднялась до 31%. Одобрена обратная выкупка акций на 5 миллиардов. Их набор ИИ (Now Assist) имеет годовую стоимость контракта 600 миллионов, с целью превысить миллиард к концу года. Но акции упали на 50% от максимума.

Следует ли скорректировать оценки вниз из-за рисков? Возможно. Но это должно было произойти годы назад. Когда все компоненты индекса падают синхронно, рынок перестает анализировать и погружается в волну повествования.

Дифференцированные риски, а не апокалиптический сценарий

Да, некоторые компании будут вытеснены. Точечные решения, предлагающие стандартизированные рабочие процессы, хрупки. Если ваш продукт — это просто интерфейс над чужими данными, у вас проблемы. LegalZoom упал на 20% с причиной: когда ИИ может автоматически проверять контракты, обоснованность платить традиционному поставщику за ту же функцию становится защищаемой с трудом.

Но компании с глубокой интеграцией, собственными данными и платформенной архитектурой — совсем другое дело.

Salesforce встроена в технологический стек каждого форчуна-500. ServiceNow — система учета для IT-отделов предприятий. Datadog, построенный на потреблении, означает, что больше вычислений ИИ = больше мониторинга = больше доход. Их рост ускорился до 20% год к году.

Продавать инфраструктуру потому что “ИИ убивает ПО” — это как продавать строительное оборудование потому что здания возводятся. Логически несостоятельно.

Уроки истории и циклы неуверенности

Кризис SaaS 2022 года поучителен. Сегмент упал на 50%. Медиана кратного выручки упала с 25 до 7. В это же время финансовые отчеты выглядели нормально. Восстановление было значительным — Nasdaq вырос на 43% в 2023.

Паника вокруг DeepSeek в январе 2025 была структурно идентична текущему моменту. Выход одного продукта спровоцировал пересмотр выживаемости всего сектора. NVIDIA упала, затем полностью восстановилась.

Многие проводят аналогию с ранним этапом взрыва интернет-пузыря, когда падали технологические акции. Но есть нюанс: Amazon упал на 94%, а потом стал одной из самых важных компаний в мире.

Jim Reid из Deutsche Bank сказал правду: “На этом этапе практически невозможно определить долгосрочных победителей и проигравших”. И именно эта неопределённость — признание того, что мы не знаем конца — является причиной того, что массовая распродажа становится ошибкой.

Парадокс финала в середине игры

Вот в чём суть. Реальная траектория будет более волатильна и менее определённа, чем предполагает либо шумиха, либо паника. Некоторые компании ПО интегрируют ИИ и станут сильнее. Немногие будут вытеснены. Большинство адаптируется — медленно, неравномерно, не очень подходяще для твиттера.

Пробел между нынешней реальностью и техническим будущим будет заполняться хаосом специфичного прогресса. Это не материал для твитов и паник. Это “средняя стадия” великой трансформации.

Те, кто преуспеет, будут теми, кто выдержит неопределённость, а не теми, кто поспешит схватиться за преждевременный финальный нарратив. Великие руководители всегда находят способ.