Прогноз цены на цинк на 2026 год: навигация по избытку предложения и рыночной неопределенности

Прогноз цены на цинк на 2026 год зависит от критического дисбаланса: сильный рост предложения встречается с подавленным восстановлением спроса. После волатильного 2025 года, отмеченного потрясениями из-за тарифов и последующей стабилизации, рынок вступает в новую фазу, где динамика избыточного предложения может давить на цены, несмотря на структурную поддержку со стороны геополитических напряжений и обозначений критических минералов. Понимание этих конкурирующих сил имеет решающее значение для инвесторов и производителей, которые ориентируются на предстоящий год.

Что формировало цены на цинк в 2025 году: от шоков тарифов до стабильного восстановления

Год начался с относительной стабильности цинка, который открылся на уровне 2 927 долларов США за метрическую тонну (МТ) 2 января, прежде чем завершить март около 2 855 долларов США. Однако во втором квартале последовал резкий шок. 9 апреля, после объявления тарифов администрации Трампа о “Дне освобождения”, цена на цинк упала на 14 процентов до годового минимума в 2 562 долларов США, поскольку аналитики предупредили о потенциальных рисках рецессии, которые могут подорвать спрос на оцинкованную сталь в строительстве и автомобильных секторах.

Тем не менее, рынок оказался более устойчивым, чем ожидалось. По мере уменьшения угроз тарифов и ослабления глобальных опасений по поводу рецессии, цена на цинк постепенно восстанавливалась на протяжении оставшейся части года. К 30 июня цены вернулись к 2 753 долларов США, а восходящий импульс ускорился осенью, достигнув 2 954 долларов США к 30 сентября и 3 088 долларов США к 29 декабря. Это восстановление скрывало структурное напряжение в ключевых регионах спроса. Жилищный рынок США сталкивался с проблемами доступности, что приводило к стагнации новых строительных проектов и растущему избытку непроданного инвентаря. Тем временем, сектор недвижимости Китая, разрушенный банкротствами Evergrande и Country Garden, не показал значительного восстановления, несмотря на многолетние меры стимулирования со стороны правительства. CNBC сообщила, что продажи 100 крупнейших застройщиков Китая в ноябре упали на 36 процентов по сравнению с прошлым годом, а совокупные продажи 2025 года снизились на 19 процентов, что аналитики назвали “реальным и тревожным” ухудшением.

Эти трудности со спросом столкнулись с растущим предложением. Международная группа по изучению свинца и цинка (ILZSG) сообщила, что за первые 10 месяцев 2025 года производство цинка на шахтах достигло 10,51 миллиона МТ — по сравнению с 9,87 миллиона МТ в 2024 году, в то время как переработанное производство увеличилось до 11,52 миллиона МТ с 11,12 миллиона МТ. Спрос увеличился умеренно до 11,44 миллиона МТ с 11,19 миллиона МТ, что привело к прогнозируемому годовому избытку в 85 000 МТ. Интересно, что несмотря на это избыток, запасы на Лондонской металлургической бирже (LME) резко сократились с 230 325 МТ 2 января до всего лишь 33 825 МТ к 1 ноября — сигнал о том, что жесткая краткосрочная доступность скрывала структурный избыток.

Всплеск предложения цинка в 2026 году: глобальный избыток становится все более значительным

Смотря вперед на 2026 год, дисбаланс между предложением и спросом, похоже, существенно расширится. ILZSG прогнозирует, что глобальный спрос на переработанный цинк увеличится всего на 1 процент до 13,86 миллиона МТ. Китайский спрос остается критическим фактором; хотя группа ожидала прирост на 1,3 процента в 2025 году, она прогнозирует, что спрос полностью застопорится в 2026 году, поскольку спад в секторе недвижимости затянется до 2027 года. Ожидается, что спрос в Европе вырастет на скромные 0,7 процента после аналогичной слабости в 2025 году. Спрос в США сталкивается с препятствиями из-за высоких ипотечных ставок и повышенных цен на жилье, хотя недавние предложения политики администрации Трампа могут стать катализатором для возобновления активности на рынке жилья и спроса на цинк.

Предложение, напротив, резко возрастает. ILZSG предсказывает, что производство цинка на шахтах вырастет на 2,4 процента до 12,8 миллиона МТ, что обусловлено увеличением объемов производства на существующих предприятиях в Европе, Австралии, Бразилии, Демократической Республике Конго и Китае. Ожидаются три крупных производственных события: повторный запуск шахты Almina-Minas Aljustrel в Португалии, ввод в эксплуатацию флагманской шахты Bunker Hill Mining в Айдахо и начало коммерческого производства на шахте Xinjiang Huoshaoyun в Китае, которая станет шестым по величине свинцово-цинковым предприятием в мире. Прогнозируется, что производство переработанного цинка увеличится на 2,4 процента до 14,13 миллиона МТ, так как доступность концентратов возрастет в Бразилии, Канаде, Норвегии и Китае. В совокупности эти тенденции предполагают глобальный избыток предложения в 271 000 МТ на 2026 год — более чем в три раза превышающий прогноз на 2025 год.

Что показывает консенсус прогнозов цен на цинк

Прогноз цен на цинк от крупных финансовых учреждений отражает этот медвежий структурный контекст, хотя и с важными нюансами. В декабрьском отчете Fastmarkets предполагается, что восходящий импульс от среднего уровня LME в 2025 году в 3 218 долларов США сохранится в первой половине 2026 года, чему способствуют региональные дисбалансы между предложением и спросом, где производство в Китае идет с избытком, в то время как в других регионах наблюдается относительная напряженность. Однако Fastmarkets ожидает, что эта краткосрочная поддержка ослабнет во второй половине года, поскольку глобальные избытки будут накапливаться, что будет давить на цены на цинк.

Morgan Stanley недавно пересмотрел свой прогноз цены на цинк на 2026 год до среднего уровня в 2 900 долларов США за год — что составляет примерно 10-процентное снижение по сравнению со средним значением LME в 2025 году. В отчете Argus за ноябрь добавляется еще один слой сложности: долгосрочные контракты на цинк замедлились на фоне низких уровней запасов LME, создавая краткосрочную ценовую поддержку через неопределенность со стороны продавцов и осторожность со стороны покупателей. Производители стали неохотно выдавать заказы на поставку вперед, оставляя производителей в тактическом режиме ожидания, пока они следят за тем, окажутся ли условия низких запасов временными или структурными.

Стратегические дикие карты: геополитика, политика и статус критического минерала

Несколько диких карт могут изменить траекторию прогноза цен на цинк. Цинк был обозначен как критический минерал в США за его жизненно важную роль в производстве оцинкованной стали для инфраструктуры и оборонных приложений. Проект South32 Hermosa в Аризоне уже получил одобрение FAST-41, что открывает упрощенные регуляторные пути, которые могут ускорить производственные мощности в США. Увеличение торгового трения между США и Китаем — крупнейшим производителем цинка в мире — создает потенциальную стратегическую возможность для западных производителей. Если торговые отношения ухудшатся еще больше, производители цинка в США и их союзники могут захватить дополнительную долю рынка и ценовую мощь, предоставляя альтернативный баланс против глобального избытка предложения.

Тем не менее, структурные препятствия, похоже, оказывают более сильное влияние, чем эти потенциальные политические поддержки. Пока предложение переработанного цинка остается решительно в избытке на фоне слабого роста спроса, прогноз цены на цинк указывает на сложную среду для быков. Эта динамика может представлять возможности для контрциклических или терпеливых инвесторов, готовых принять взвешенный подход, позволяя рынку справиться с избыточным предложением, прежде чем вкладывать значительный капитал в сектор.