#HKStablecoinLicensesDelayed

Поверхностное мнение состоит в том, что это задержка для амбиций Гонконга стать глобальным центром Web3. Однако отраслевое консенсусное мнение заключается в том, что HKMA выбирает качество вместо скорости, чтобы избежать краха по типу TerraUSD под их наблюдением. Ужесточая требования сейчас, они создают рамки, которые действительно смогут выдержать сценарий банковского кризиса.

Ключевые факторы задержки

1. Проблема KYC. HKMA внедряет строгие требования Know Your Customer для выкупа стейблкоинов. Эмитенты испытывают трудности с согласованием этих правил с децентрализованной природой транзакций в блокчейне.

2. Прозрачность резервов. Новый закон требует 100-процентного обеспечения высококачественными ликвидными активами, хранящимися на сегрегированных счетах, удаленных от банкротства. Регулятор в настоящее время проводит аудит физических условий хранения нескольких резервов.

3. Давление со стороны материка. Пекин неоднократно предупреждал, что Гонконг не должен допускать превращения своей системы стейблкоинов в канал для утечки капитала. HKMA находится под давлением, чтобы обеспечить, что любой токен, привязанный к HKD, не может быть легко использован для обхода валютных контролей материка.

Перспективы отрасли

Лидеры. HSBC и Standard Chartered остаются фаворитами. Их статус как банков-эмитентов нот дает им естественное преимущество в рамках фиатной системы.

Эффект Sandbox. Пока лицензии задерживаются, участники Sandbox все равно могут тестировать реальные сценарии использования в контролируемой среде.

Новый график. Аналитики рынка теперь ожидают, что первая группа лицензий будет объявлена в конце апреля или в начале мая с очень ограниченным первоначальным запуском.

Риск. Если задержка затянется до второй половины 2026 года, криптовалютные компании могут начать возвращение в Сингапур или Дубай, которые уже создали четкие пути для стейблкоинов.