В рынке частных кредитов начинаются проблемы —

Фонд технологического кредитования OTIC компании Blue Owl за один квартал получил 40,7% заявок на выкуп, в то время как в предыдущем квартале было всего 15,4%.
Больше чем в два раза, это не рыночные колебания, а коллективный бег инвесторов к выходу —
Но дверь открыта лишь чуть-чуть: Blue Owl по отраслевой практике ограничил максимум выкупа 5% —
41% желают выйти, только 5% могут выйти —
Остальные 36% остаются внутри —
Это не единичный случай: заявки на выкуп у Ares — 11,6%, у Apollo — 11,2%, у HPS, принадлежащего БлэкРок — 9,3%, весь сектор частных кредитов испытывает давление одновременно —
Триггером стала паника по поводу революции в сфере программного обеспечения AI — доля кредитов под софт в портфеле таких фондов составляет около 20%, и как только AI начнет сокращать спрос на традиционное корпоративное программное обеспечение, риск дефолта по базовым активам снова переоценится —
Рынок частных кредитов на сумму 1,8 триллиона долларов — это гигант, созданный низкими ставками за последние десять лет. Его проблема всегда была не в доходности, а в ликвидности — активы приватные, заблокированные, непрозрачные —
Сейчас ставки высокие, AI наносит удар, инвесторы на нервах, три угрозы одновременно —
В последнем интервью Бенджамин Грэм заявил, что в банковской системе появились признаки уязвимости —
Возможно, он имел в виду именно это —
#私募信贷 #BlueOwl #流动性危机 #системный риск