Только что посмотрел на рынок какао, и в последнее время произошли значительные изменения. Цены действительно снизились — цена на Нью-Йоркском рынке какао упала более чем на 11%, а в Лондоне — примерно на 10%. Основной фактор, который тянет цены вниз, — это западноафриканские экспортеры, заключающие хеджевые сделки перед сезоном сбора урожая. Также доллар укрепляется, что обычно оказывает давление на цены на товары.

Интересно, что погода в Кот-д’Ивуаре и Гане в целом была достаточно благоприятной для выращивания, поэтому мы можем ожидать более хороший урожай по сравнению с прошлым годом. Фермеры сообщают о более здоровых стручках, а количество стручков примерно на 7% выше пятилетней средней. Это создает сильное давление на снижение цен на какао сегодня. Между тем, Нигерия — крупный производитель какао — ожидает снижение производства примерно на 11% в сезоне 2025/26, что немного поддерживает цены. Но этого недостаточно, чтобы компенсировать общий оптимизм по поводу урожая.

Запасы также колебались. В декабре они достигли минимума за 9,75 месяца, но с тех пор восстановились. Глобальная ситуация с поставками становится все более напряженной — ICCO значительно снизила прогноз по излишкам. Также задержка с принятием закона о борьбе с вырубкой лесов в Европе на год снимает часть регуляторного давления, которое поддерживало цены.

Что касается спроса, он слабый. В прошлом квартале переработка какао в Азии снизилась на 17% по сравнению с прошлым годом — это худший третий квартал за девять лет. В Европе также наблюдается снижение переработки. Таким образом, ситуация складывается так, что предложение выглядит лучше, а спрос ослабевает, что объясняет недавние медвежьи движения цен на какао. Это один из тех рынков, где сразу несколько факторов указывают в одном направлении.