Итак, золото и серебро в прошлую пятницу просто рухнули — их худший день с 1980 года. Но вот что интересно: толпа на Уолл-стрит не паникует. JPMorgan фактически повысил свою целевую цену на конец года до $6 300 за унцию, Deutsche Bank всё ещё держится на уровне $6 000, а спотовое золото в понедельник колебалось около $4 700. Триггером? Назначение Кевина Уорша на пост председателя ФРС. Все считают его более ястребом, что напугало рынок драгоценных металлов.

Но послушайте — Майкл Хсю из Deutsche Bank высказался на CNBC в понедельник. Он в основном сказал, что прошлая неделя — это шум, а не фундаментальные изменения. Да, вокруг идет спекулятивный рост цен, но основные драйверы всё ещё на месте. Центральные банки с 2022 года, после того как США заморозили активы России, активно накапливают золото. Этот геополитический хедж не исчезнет в ближайшее время.

Та ситуация, которая подтолкнула золото вверх в прошлом году — страх инфляции из-за тарифов, слабость доллара, неопределенность политики — большинство из этого всё ещё актуально. Так что, несмотря на то что золото снизилось на 16% с примерно $5 600 максимумов в прошлый четверг, оно всё равно выросло примерно на 65% по сравнению с прошлым годом. Это не то, что можно просто игнорировать.

С серебром ситуация другая. Оно резко выросло перед прошлой неделей, а затем рухнуло ещё сильнее. Аналитики считают, что большая часть этого движения была спекулятивной торговлей из Китая и перераспределением средств криптотрейдеров. Один бывший аналитик JPMorgan даже предсказал падение на 50% от уровней $115 . К понедельнику оно торговалось около $80 — так что да, это предсказание в основном сработало. Всё же, за последний год серебро выросло на 150%, и его промышленный спрос на полупроводники и солнечные панели должен продолжать обеспечивать поддержку.

Что будет дальше, скорее всего, зависит от того, верите ли вы в сценарий смены политики ФРС. Если Уорш действительно ястреб, как считают, это может держать давление на золото. Но структурные причины для владения драгоценными металлами — геополитические риски, спрос со стороны центральных банков, защита от инфляции — никуда не исчезнут. Стоит понаблюдать за развитием ситуации в ближайшие недели.