Итак, я в последнее время изучаю некоторые данные, касающиеся настроений инвесторов, и честно говоря, это довольно удручающе. Недавний опрос показал, что 72% американцев пессимистично смотрят на экономику сейчас, и почти 40% ожидают, что в течение следующего года станет хуже. Это довольно много негативной энергии на рынке.

Но то, что привлекло мое внимание, — возможно, у этого пессимизма действительно есть основания. Я начал разбираться в ключевых метриках оценки, и здесь есть явные предупреждающие признаки, которые наводят на мысль, что крах фондового рынка может быть уже на горизонте, хотя, конечно, никто не может предсказать точное время и то, насколько все окажется плохо.

Первое, что я изучил, — это коэффициент CAPE Шиллера для S&P 500, который в основном показывает, насколько дорог рынок, исходя из средних инфляционно-скорректированных прибылей за последнее десятилетие. Сейчас он находится примерно на уровне 40, и это что-то невероятное. Единственный раз он был выше — во время пузыря dot-com в 1999 году, когда достиг 44 прямо перед тем, как все рухнуло. Мы также видели, как он подскакивал до схожих уровней в конце 2021 года, и всем известно, что произошло после этого. Долгосрочная средняя величина — всего около 17, так что речь идет о оценках, которые более чем в два раза превышают норму.

Затем есть индикатор Баффета, который измеряет общую рыночную капитализацию фондового рынка США по отношению к ВВП. Сейчас он составляет примерно 219%. Сам Уоррен Баффетт говорил, что если этот показатель приближается к 200%, то по сути вы играете с огнем. Он использовал этот самый показатель, чтобы прогнозировать крах dot-com в те времена, так что дело не в том, что он просто “тыкал пальцем в небо”. Тот факт, что мы уже прошли его порог предупреждения… ну, это трудно игнорировать.

Означает ли это, что крах фондового рынка гарантирован уже завтра? Нет. Рынок может продолжать уверенно расти еще месяцы или даже дольше, прежде чем случится какое-то реальное откатное движение. Но мне кажется, что сейчас разумнее отнестись к этим сигналам серьезно и соответствующим образом выстроить позицию.

Как я это вижу, лучшая защита, если мы все-таки попадем в сложные воды, — убедиться, что у вас в портфеле есть качественные компании с реальными фундаментальными показателями. Компании с сильными балансами, стабильной прибылью и надежными бизнес-моделями обычно переживают спады гораздо лучше, чем спекулятивные истории. Если ваш портфель построен на такой основе, вы будете спать гораздо спокойнее даже тогда, когда волатильность начнет расти.

Я не говорю, что нужно прямо сейчас “все поставить” на защитные акции или что-то в этом духе, но если вы думали о том, чтобы сократить некоторые позиции, или быть более избирательными в том, что именно вы добавляете, то, возможно, сейчас самое время. Сценарий краха фондового рынка — это не повод для паники, но это определенно то, к чему стоит подготовиться.