Üç resimle açıklama: Japon tahvil piyasası neden küresel çöküşe neden olur?

Yazar: 2989 Kaynak: X, @punk2898

Goldman Sachs: Japon tahvillerinin çöküşü neden küresel piyasaları sarstı.

Herkesin anlamasını kolaylaştırmak için, işte --- gerçek dünya DeFi kaldıraç azaltma.

Japon Tahvil Pazarı Nasıl Çöktü?

1. Artık kimse satın almak istemiyor

• Sigorta şirketleri artık almıyor: Japon yaşam sigortası şirketleri daha önce devlet tahvillerinin büyük alıcılarıydı, ancak şimdi varlık ve yükümlülük yapıları değişti, bu kadar çok uzun vadeli devlet tahvili satın almaya ihtiyaç duymuyorlar.
• Hükümet maliyeden endişeli: Japon hükümeti seçimle karşı karşıya, tüm partiler vergi indiriminden bahsediyor, bu da yatırımcıları Japon hükümetinin daha fazla parasız kalacağı ve devlet tahvili riskinin artacağı konusunda endişelendiriyor.
• Reasürans şirketleri satış yapıyor: Bazı sigorta şirketleri varlıklarını reasürans şirketlerine aktarıyor, bu şirketler daha fazla para kazanmak için Japon tahvillerini satıp daha yüksek getirili yatırımlara geçiyor.

2. Merkez Bankası da yardım edemez

Japon Merkez Bankası, Japonya'nın devlet tahvillerinin yarısından fazlasına sahip olmasına rağmen, bu tür bir satış dalgası karşısında çaresiz kalıyor. Piyasa likiditesi çok düşük, satmak isteyenler çok, almak isteyenler az.

Japon Tahvil Piyasası Küresel Pazarları Nasıl Etkiliyor?

Japonya'daki faiz oranları yükselmeye başladığında, yen borçlanma maliyeti artar ve bu da daha önce düşük faiz oranlarına dayanan arbitraj işlemlerinin artık kârlı olmamasına neden olur. Yatırımcıların borçlarını geri ödemeleri gerekir, bu da bir dizi kaldıraç azaltma eylemine yol açar:

• Varlık satışı: Yen cinsinden kredileri geri ödemek için yatırımcıların ellerindeki varlıkları (hisse senetleri, tahviller, kripto paralar gibi) satmaları gerekecek, bu da bu varlıkların fiyatlarının düşmesine yol açacaktır.

• Piyasa dalgalanması: Büyük ölçekli varlık satışı piyasalarda dalgalanma ve istikrarsızlığa yol açabilir.

• Fon akışındaki değişiklikler: Daha önce yüksek getiri piyasalarına giren fonlar geri akmaya başladı, bu da bu piyasaların likiditesinin azalmasına neden oldu ve piyasanın belirsizliğini daha da artırdı.

Yatırımcılar, varlıklarını satarak dolar elde ettikten sonra, doları yen cinsinden geri ödemek için çevirmeleri gerekiyor. Doların yenden daha fazla akması nedeniyle, yenin değer kazanmasını daha da teşvik etti.

Yatırımcıların varlıkları satması

Gelecek nasıl olacak?

Kaldıraç azaltma, borcun veya kaldıraçın azaltılmasını ifade eder. Borçlanma maliyetlerinin artması nedeniyle, yatırımcılar borçlarını azaltmak, kredilerini geri ödemek için varlık satmak zorunda kalırlar. Bu davranış, dünya genelinde bir dizi zincirleme tepkiyi tetikleyerek varlık fiyatlarının düşmesine ve piyasa dalgalanmalarının artmasına neden olur.

Aslında bu, o zamanki DeFi ile pek bir farkı yok; bu da bir kaldıraç azaltma süreci.

Goldman Sachs, önemli bir politika ayarlaması olmadığı sürece, bu tür dalgalanmaların tekrar tekrar ortaya çıkacağını düşünüyor:

Japon hükümeti muhtemelen:

1. Uzun vadeli kamu tahvili ihraçlarını azaltmak
2. Piyasayı istabilize etmek için bazı tahvilleri geri satın almak

Japon Merkez Bankası'nın hareketleri çok önemli:

1. Bir sonraki faiz artışının 2026 Ocak'ta olması muhtemel.
2. Para politikasındaki herhangi bir ayarlama piyasayı etkiler.