Likidite teminatı alanında öncü Lido (LDO) nihayet güçlenmeye başladı. OKX piyasa verilerine göre, 11 Ağustos 2023, Türkiye saatiyle 10:00 itibarıyla, LDO 1.52 USDT olarak işlem görmekte ve son 24 saatte %14.21 oranında bir artış göstermiştir; son bir haftada ise artış oranı %64.5'e kadar çıkmıştır.
Ethereum ekosistemi içindeki en büyük likit staking protokolü olan Lido, uzun süre Ethereum ekosisteminin ve hatta tüm zincir üzerindeki ekosistemlerin toplam kilitli değer (TVL) sıralamasında birinci sırada yer aldı. Son zamanlarda Aave'nin USDe tabanlı varlık döngü kredisi ile hızla büyümesiyle geride kalsa da, Lido hâlâ Ethereum ekosistemindeki en etkili protokollerden biridir.
LDO'nun son zamanlardaki yükseliş mantığı genel olarak makro ve mikro seviyelere dayandırılabilir.
Makro: Düzenleyici tanım netleşti, stake edilmiş ETF'nin ilerlemesi
Öncelikle makro düzeyde, 6 Ağustos'ta, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, likit staking faaliyetleri ile ilgili resmi bir açıklama olan "Statement on Certain Liquid Staking Activities" yayınladı ve burada, protokol staking ile ilgili "likit staking faaliyetleri"nin, yatırılan kripto varlıkların yatırım sözleşmesinin bir parçası olması veya yatırım sözleşmesine tabi olması durumları dışında, menkul kıymetlerin ihraç ve satışını içermediğini açıkça belirtti. Likit staking faaliyetlerine katılanların, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na, Menkul Kıymetler Kanunu uyarınca işlem kaydı yaptırması veya bu likit staking faaliyetleri için Menkul Kıymetler Kanunu'ndaki kayıt muafiyeti koşullarına uyması gerekmez.
2024 yılının Haziran ayında, o dönemde Gary Gensler'in yönetimindeki SEC, Lido ve Rocket Pool gibi likit staking projelerini menkul kıymet olarak suçlamıştı. Bu olumsuz etki nedeniyle LDO, o gün %10'dan fazla bir düşüş yaşadı ve ardından uzun bir süre boyunca duraklama dönemine girdi. Ancak sadece bir yıl sonra, yeni SEC yönetimi bu projelerin iş modelinin menkul kıymet niteliği taşımadığına dair bir açıklama yaptı, bu da bu tür projelerin sonraki operasyonları ve gelişimleri için düzenleyici açıdan bir rahatlama anlamına geldi.
Regülatör düzeyindeki değişimin yanı sıra, son zamanlarda staking alanında bir diğer önemli gelişme, BlackRock'un SEC'e spot Ethereum ETF'sinde staking mekanizmasının dahil edilmesi için bir başvuru yapmasıdır. Bu başvuru hala inceleniyor, ancak SEC'in tutumu göz önüne alındığında onaylanmasının çok zor olmayacağı bekleniyor. Piyasa, staking ETF'sinin onaylanmasıyla birlikte, şu anda Ethereum staking paylarının yaklaşık %25'ini oluşturan Lido'nun belirli bir iş artışı ve fon çekişi elde etmesini genel olarak bekliyor.
Mikroskopik: LDO geri alım planı nihayet masaya yatırıldı
Makro düzeydeki dolaylı etkilerle kıyaslandığında, son zamanlarda LDO geri alım planı hakkında yapılan tartışmalar, belki de kısa vadede kripto para fiyat hareketlerini etkileyen doğrudan faktörlerdir.
7 Ağustos'ta, Lido topluluğu üyesi Kuzmich, yönetim forumunda "LDO Geri Alım Planı" hakkında bir taslak sundu. Taslakta, Lido hazinesinin şu anda 1,45 milyar dolar değerinde likit varlık (17 milyon USDC, 11.9 milyon USDT, 1.22 milyon DAI, 28.640 stETH) bulundurduğu ancak bu varlıkların protokole gelir yaratmadığı belirtiliyor.
Taslak önerisi, Lido'nun hazine bakiyesi temelinde dinamik olarak LDO geri alımı gerçekleştirmesi gerektiğini, böylece protokolün fon kullanım modelini iyileştireceğini, LDO fiyatını artıracağını ve piyasanın LDO değerine olan güvenini yeniden tesis edeceğini belirtmektedir. Özellikle, taslak önerisi mevcut hazine rezerv büyüklüğünde, %70'lik likit varlığın düzenli LDO geri alımına, %30'luk kısmın ise hazineye bırakılmasına yönelik operasyonel ve stratejik ihtiyaçlar için ayrılmasını önermektedir; hazine likit varlıkları 50 milyon ile 85 milyon dolar arasında düştüğünde, oran %50 geri alım / %50 bırakma olarak ayarlanacaktır; hazine likit varlıkları 50 milyon doların altına düştüğünde, oran %0 geri alım / %100 bırakma (geri alımın durdurulması ve eşik değere kadar beklenmesi) olarak ayarlanacaktır.
Lido yönetim forumunun planına göre, eğer her şey yolunda giderse, bu taslak 7 Ağustos ile 14 Ağustos arasında forumda topluluk geri bildirimlerini toplayacak; ardından 14 Ağustos'taki Lido token sahipleri telefon toplantısında tartışılacak; daha sonra 15 Ağustos ile 24 Ağustos arasında geri bildirimlere dayanarak taslak gözden geçirilecek; nihayetinde 25 Ağustos'ta oylama için Snapshot'a sunulacak.
Şu anda topluluk forumunda belirli bir karşıt ses olmasına rağmen, "geri alım sadece kısa vadeli bir oyun" diyen az sayıda topluluk üyesi dışında, çoğu kullanıcının sorguladığı noktalar, bu planın ayrıntıları üzerinde yoğunlaşıyor. Örneğin, geri alım sonrası tokenlerin yok edilip edilmeyeceği net bir şekilde belirtilmemiştir; ayrıca geri alımın başlatılma ve yürütülme şekli de yeterince net değildir.
Mevcut taslağın hâlâ erken aşamada olduğu göz önüne alındığında, detayların telefon konferansı tartışmalarından sonra daha da değiştirilmesi bekleniyor. Ayrıca, son zamanlarda LDO fiyatının nadir bir şekilde güçlü bir yükseliş göstermesi, bu taslağın veya bu taslak tartışmalarından türetilen diğer geri alım planlarının belirli bir ölçekli topluluk desteği alacağına dair iyimser beklentileri artırıyor.
ETH sistemi "Taizi", sonunda değer keşfine mi ulaşacak?
ETH Sistemi Beta'larından biri olarak kabul edilen LDO'nun geçmişteki performansı oldukça tatmin edici olmaktan uzak.
AAVE, borç geri alımında hızlı bir şekilde 300 doların üzerine fırladı; ENA, borç öncelikli iş modeli ve hazine planıyla büyük bir yükseliş gösterdi (detaylar için bkz. "Bir haftada %50'ye yakın artış, ENA ETH'nin en büyük Beta'sı mı olacak?"); PENDLE, Boros ile yeni bir hayal gücü alanı açarken (detaylar için bkz. "Fon maliyet oranları nihayet ticarete konu olan bir varlık haline geldi, Pendle alt platformu Boros nasıl arbitraj pazarını altüst ediyor?") LDO ise uzun bir süre boyunca nispeten zayıf bir durumda kalmaya devam etti. "Stake edilen ETF" beklentisi uzun süredir dile getiriliyor olmasına rağmen, LDO'nun fiyat performansını uzun bir dönem boyunca artırmayı başaramadı.
Mevcut makro ve mikro çift teşvik altında, LDO nihayet bazı trend dönüşümleri belirtisi gösteriyor, bu ETH "prensinin" fiyat keşfinin başlangıcı mı? Şu anda yargılamak için çok erken ama biraz umut göründü.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Düzenleyici gevşeme + geri alımın başlaması, Lido sonunda değerine mi dönüyor?
Özgün | Odaily O günlük Raporu
Yazar｜Azuma
Likidite teminatı alanında öncü Lido (LDO) nihayet güçlenmeye başladı. OKX piyasa verilerine göre, 11 Ağustos 2023, Türkiye saatiyle 10:00 itibarıyla, LDO 1.52 USDT olarak işlem görmekte ve son 24 saatte %14.21 oranında bir artış göstermiştir; son bir haftada ise artış oranı %64.5'e kadar çıkmıştır.
Ethereum ekosistemi içindeki en büyük likit staking protokolü olan Lido, uzun süre Ethereum ekosisteminin ve hatta tüm zincir üzerindeki ekosistemlerin toplam kilitli değer (TVL) sıralamasında birinci sırada yer aldı. Son zamanlarda Aave'nin USDe tabanlı varlık döngü kredisi ile hızla büyümesiyle geride kalsa da, Lido hâlâ Ethereum ekosistemindeki en etkili protokollerden biridir.
LDO'nun son zamanlardaki yükseliş mantığı genel olarak makro ve mikro seviyelere dayandırılabilir.
Makro: Düzenleyici tanım netleşti, stake edilmiş ETF'nin ilerlemesi
Öncelikle makro düzeyde, 6 Ağustos'ta, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, likit staking faaliyetleri ile ilgili resmi bir açıklama olan "Statement on Certain Liquid Staking Activities" yayınladı ve burada, protokol staking ile ilgili "likit staking faaliyetleri"nin, yatırılan kripto varlıkların yatırım sözleşmesinin bir parçası olması veya yatırım sözleşmesine tabi olması durumları dışında, menkul kıymetlerin ihraç ve satışını içermediğini açıkça belirtti. Likit staking faaliyetlerine katılanların, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na, Menkul Kıymetler Kanunu uyarınca işlem kaydı yaptırması veya bu likit staking faaliyetleri için Menkul Kıymetler Kanunu'ndaki kayıt muafiyeti koşullarına uyması gerekmez.
2024 yılının Haziran ayında, o dönemde Gary Gensler'in yönetimindeki SEC, Lido ve Rocket Pool gibi likit staking projelerini menkul kıymet olarak suçlamıştı. Bu olumsuz etki nedeniyle LDO, o gün %10'dan fazla bir düşüş yaşadı ve ardından uzun bir süre boyunca duraklama dönemine girdi. Ancak sadece bir yıl sonra, yeni SEC yönetimi bu projelerin iş modelinin menkul kıymet niteliği taşımadığına dair bir açıklama yaptı, bu da bu tür projelerin sonraki operasyonları ve gelişimleri için düzenleyici açıdan bir rahatlama anlamına geldi.
Regülatör düzeyindeki değişimin yanı sıra, son zamanlarda staking alanında bir diğer önemli gelişme, BlackRock'un SEC'e spot Ethereum ETF'sinde staking mekanizmasının dahil edilmesi için bir başvuru yapmasıdır. Bu başvuru hala inceleniyor, ancak SEC'in tutumu göz önüne alındığında onaylanmasının çok zor olmayacağı bekleniyor. Piyasa, staking ETF'sinin onaylanmasıyla birlikte, şu anda Ethereum staking paylarının yaklaşık %25'ini oluşturan Lido'nun belirli bir iş artışı ve fon çekişi elde etmesini genel olarak bekliyor.
Mikroskopik: LDO geri alım planı nihayet masaya yatırıldı
Makro düzeydeki dolaylı etkilerle kıyaslandığında, son zamanlarda LDO geri alım planı hakkında yapılan tartışmalar, belki de kısa vadede kripto para fiyat hareketlerini etkileyen doğrudan faktörlerdir.
7 Ağustos'ta, Lido topluluğu üyesi Kuzmich, yönetim forumunda "LDO Geri Alım Planı" hakkında bir taslak sundu. Taslakta, Lido hazinesinin şu anda 1,45 milyar dolar değerinde likit varlık (17 milyon USDC, 11.9 milyon USDT, 1.22 milyon DAI, 28.640 stETH) bulundurduğu ancak bu varlıkların protokole gelir yaratmadığı belirtiliyor.
Taslak önerisi, Lido'nun hazine bakiyesi temelinde dinamik olarak LDO geri alımı gerçekleştirmesi gerektiğini, böylece protokolün fon kullanım modelini iyileştireceğini, LDO fiyatını artıracağını ve piyasanın LDO değerine olan güvenini yeniden tesis edeceğini belirtmektedir. Özellikle, taslak önerisi mevcut hazine rezerv büyüklüğünde, %70'lik likit varlığın düzenli LDO geri alımına, %30'luk kısmın ise hazineye bırakılmasına yönelik operasyonel ve stratejik ihtiyaçlar için ayrılmasını önermektedir; hazine likit varlıkları 50 milyon ile 85 milyon dolar arasında düştüğünde, oran %50 geri alım / %50 bırakma olarak ayarlanacaktır; hazine likit varlıkları 50 milyon doların altına düştüğünde, oran %0 geri alım / %100 bırakma (geri alımın durdurulması ve eşik değere kadar beklenmesi) olarak ayarlanacaktır.
Lido yönetim forumunun planına göre, eğer her şey yolunda giderse, bu taslak 7 Ağustos ile 14 Ağustos arasında forumda topluluk geri bildirimlerini toplayacak; ardından 14 Ağustos'taki Lido token sahipleri telefon toplantısında tartışılacak; daha sonra 15 Ağustos ile 24 Ağustos arasında geri bildirimlere dayanarak taslak gözden geçirilecek; nihayetinde 25 Ağustos'ta oylama için Snapshot'a sunulacak.
Şu anda topluluk forumunda belirli bir karşıt ses olmasına rağmen, "geri alım sadece kısa vadeli bir oyun" diyen az sayıda topluluk üyesi dışında, çoğu kullanıcının sorguladığı noktalar, bu planın ayrıntıları üzerinde yoğunlaşıyor. Örneğin, geri alım sonrası tokenlerin yok edilip edilmeyeceği net bir şekilde belirtilmemiştir; ayrıca geri alımın başlatılma ve yürütülme şekli de yeterince net değildir.
Mevcut taslağın hâlâ erken aşamada olduğu göz önüne alındığında, detayların telefon konferansı tartışmalarından sonra daha da değiştirilmesi bekleniyor. Ayrıca, son zamanlarda LDO fiyatının nadir bir şekilde güçlü bir yükseliş göstermesi, bu taslağın veya bu taslak tartışmalarından türetilen diğer geri alım planlarının belirli bir ölçekli topluluk desteği alacağına dair iyimser beklentileri artırıyor.
ETH sistemi "Taizi", sonunda değer keşfine mi ulaşacak?
ETH Sistemi Beta'larından biri olarak kabul edilen LDO'nun geçmişteki performansı oldukça tatmin edici olmaktan uzak.
AAVE, borç geri alımında hızlı bir şekilde 300 doların üzerine fırladı; ENA, borç öncelikli iş modeli ve hazine planıyla büyük bir yükseliş gösterdi (detaylar için bkz. "Bir haftada %50'ye yakın artış, ENA ETH'nin en büyük Beta'sı mı olacak?"); PENDLE, Boros ile yeni bir hayal gücü alanı açarken (detaylar için bkz. "Fon maliyet oranları nihayet ticarete konu olan bir varlık haline geldi, Pendle alt platformu Boros nasıl arbitraj pazarını altüst ediyor?") LDO ise uzun bir süre boyunca nispeten zayıf bir durumda kalmaya devam etti. "Stake edilen ETF" beklentisi uzun süredir dile getiriliyor olmasına rağmen, LDO'nun fiyat performansını uzun bir dönem boyunca artırmayı başaramadı.
Mevcut makro ve mikro çift teşvik altında, LDO nihayet bazı trend dönüşümleri belirtisi gösteriyor, bu ETH "prensinin" fiyat keşfinin başlangıcı mı? Şu anda yargılamak için çok erken ama biraz umut göründü.