Bitcoin Yarılanma birinci yılı: Pazar yapısındaki değişim ve olgunlaşma

Bitcoin'in son Yarılanma olayından bu yana bir yıl geçti, mevcut döngü geçmiş yıllardan farklı bir durum sergiliyor. Geçmişteki Yarılanma sonrası patlayıcı büyüme ile karşılaştırıldığında, bu döngüde Bitcoin'in artışı nispeten ılımlı, yalnızca %31 arttı. Buna karşılık, bir önceki döngüde aynı dönemdeki artış %436'ya ulaştı.

Aynı zamanda, uzun vadeli sahiplik göstergesi ( gibi MVRV oranı ), realize edilmemiş kârın büyük ölçüde azaldığını gösteriyor, bu da piyasanın olgunlaşma aşamasına geçtiğini ve yukarı yönlü alanın daraldığını ifade ediyor. Genel olarak, bu değişiklikler Bitcoin'in yeni bir aşamaya girdiğini, bunun da parabolik zirvelerin artık ortaya çıkmadığı, daha çok kurumsal destekli kademeli bir büyüme ile karakterize edildiğini gösteriyor.

Bitcoin Yarılanma bir yıl sonra: benzersiz döngü performansı

Bu seferki Bitcoin döngüsünün gelişimi belirgin bir şekilde farklı, bu da piyasaların yarılanma olayına karşı tepkilerinin değişiyor olabileceğini gösteriyor.

Erken dönem ( özellikle 2012'den 2016'ya, ve 2016'dan 2020'ye ), Bitcoin genellikle bu aşamada güçlü bir artış gösterir. Yarılanma sonrası genellikle güçlü bir yukarı yönlü momentum ve parabolik fiyat hareketleri ile birlikte olur, bu da esasen perakende yatırımcıların hevesi ve spekülatif talep tarafından yönlendirilir.

Ancak, mevcut döngü farklı bir yol izliyor. Fiyat, yarılanmadan sonra hızla artmadı, aksine 2024 yılının Ekim ve Aralık aylarında önceden artış göstermeye başladı, ardından 2025 Ocak ayında konsolidasyon yaşandı, Şubat ayının sonlarında ise bir düzeltme görüldü.

Bu öncelikli yükseliş davranışı tarihsel modelle tamamen farklıdır, geçmişte yarılamalar genellikle büyük artışların katalizörü olmuştur.

Bu dönüşümün nedenleri çeşitlidir. Bitcoin artık sadece bireysel yatırımcıların yönlendirdiği spekülatif bir varlık değil, giderek olgun bir finansal araç olarak görülmektedir. Kurumsal yatırımcıların katılımının artması, artan makroekonomik baskılar ve piyasa yapısındaki değişiklikler, piyasanın daha temkinli ve karmaşık bir şekilde tepki vermesine yol açmıştır.

Bu evrimin bir başka belirgin işareti, her döngünün gücünün azalmasıdır. Bitcoin'in piyasa değeri arttıkça, ilk yıllardaki o patlayıcı artışları tekrar etmek giderek daha zor hale geliyor. Örneğin, 2020'den 2024'e kadar olan döngüde, Bitcoin yarılanma yılından sonra %436 arttı.

Buna karşılık, bu dönem aynı dönemdeki artış sadece %31, çok daha ılımlı.

Bu dönüşüm, Bitcoin'in yeni bir aşamaya girdiğini, dalgalanmanın azaldığı ve uzun vadeli büyümenin daha istikrarlı hale geldiğini gösterebilir. Yarılanma artık ana itici güç olmayabilir; faiz oranları, likidite ve kurumsal fonlar gibi diğer faktör daha büyük bir rol oynamaktadır.

Piyasa kuralları değişiyor, Bitcoin'in hareketi de değişiyor.

Dikkate değer bir nokta, geçmiş döngülerin yükseliş trendine geri dönmeden önce konsolidasyon ve geri çekilme aşamalarından geçtiğidir. Bu aşama yavaş veya heyecansız hissedilebilir, ancak bir sonraki yükselişten önce sağlıklı bir ayarlamayı temsil edebilir.

Bu döngü, tarihsel modelden hala sapmaya devam edebilir. Dramatik bir zirve balonunun patlaması yerine, daha kalıcı ve daha sağlam bir yükseliş trendi gösterebilir; bu trend daha çok temeller tarafından yönlendirilmektedir, spekülasyondan ziyade.

Uzun Vadeli Sahipler MVRV Oranı Bitcoin Pazarının Olgunluğunu Ortaya Koyuyor

Uzun vadeli sahiplerin ( LTH ) piyasa değeri ve MVRV oranı, gerçekleştirilmemiş karları ölçmek için güvenilir bir gösterge olmuştur. Bu, uzun vadeli yatırımcıların satışa başlamadan önce elde ettikleri karları göstermektedir. Ancak zamanla, bu değer azalmaktadır.

2016'dan 2020'ye kadar olan döngüde, LTH MVRV oranı 35.8'e ulaşarak büyük bir muhasebe karı ve belirgin bir zirve oluşumunu gösterdi. 2020'den 2024'e kadar olan döngüde, bu zirve 12.2'ye keskin bir şekilde düştü, o dönemde Bitcoin fiyatı tarihi bir zirveye ulaşmasına rağmen.

Bu dönem itibarıyla LTH MVRV oranı en yüksek değeri yalnızca 4.35'tir, bu da büyük bir düşüş anlamına geliyor. Bu, uzun vadeli yatırımcıların elde ettiği kazançların geçmiş dönemlere göre çok daha düşük olduğunu gösteriyor, her ne kadar Bitcoin fiyatı önemli ölçüde artsa da. Bu eğilim belirgin: Her dönemin kazanç kat sayısı düşüyor.

Bitcoin'in patlayıcı yukarı yönlü potansiyeli sıkışıyor, piyasa olgunlaşıyor.

Bu bir tesadüf değil. Pazar olgunlaştıkça, patlayıcı getiriler doğal olarak daha zor elde ediliyor. Aşırı ve döngüsel kazanç çarpanları dönemi belki de sona eriyor, bunun yerine daha ılımlı veya daha istikrarlı bir büyüme geliyor.

Sürekli büyüyen piyasa büyüklüğü, fiyatlarda önemli bir artış sağlamak için katlanarak daha fazla sermaye gerektirdiği anlamına geliyor.

Ancak, bu durum mevcut döngünün zirveye ulaştığını kesinleştirmez. Geçmiş döngüler genellikle uzun süreli konsolidasyon veya küçük geri çekilme aşamaları içerir, ardından yeni zirveye ulaşılır.

Kurumsal yatırımcıların rolü giderek daha önemli hale geldikçe, birikim aşamasının daha uzun sürebileceği düşünülmektedir. Bu nedenle, zirve kârlarının satışı, erken döngülerdeki gibi aniden gerçekleşmeyebilir.

Ancak, eğer MVRV oranı zirve düşüş eğilimi devam ederse, bu Bitcoin'in çılgın, döngüsel bir yükselişten daha ılımlı ama yapılandırılmış bir büyüme modeline geçiş yaptığı görüşünü güçlendirebilir.

En sert artışlar muhtemelen geçmişte kaldı, özellikle de döngünün sonlarına doğru piyasaya giren yatırımcılar için.