2024 Yılı Borsa'da Coin Etkisi Araştırma Raporu

1. Araştırma Tanıtımı

1.1 Araştırma Arka Planı

Bu yıl itibarıyla, piyasa yüksek tamamen seyreltilmiş değerleme (FDV) ancak düşük dolaşım değeri (MC) olan VC tokenleri hakkında geniş çapta tartışmalara yol açtı. 2024 yılında yeni çıkarılan tokenlerle birlikte, MC/FDV oranı son üç yılın en düşük seviyesine geriledi, bu da gelecekte piyasaya büyük miktarda tokenin kilidinin açılacağına işaret ediyor. Başlangıçta düşük dolaşıma rağmen, piyasa kısa vadede talebin artması nedeniyle fiyatların yükselmesini sağlayabilir, ancak bu yükselişin sürdürülebilirliği yok. Bir kez büyük miktarda token açığa çıkıp piyasaya girdiğinde, arz fazlası riski artar ve yatırımcılar bu piyasa yapısının fiyat artışına kalıcı destek sağlayamayabileceğinden endişe duymaya başlar.

Bu nedenle, birçok yatırımcının ilgisi bu VC tokenlerden Meme coinlere yönelmeye başladı. Meme coinlerin özelliği, çoğu tokenin TGE sırasında tamamen kilidinin açılması, dolaşım oranının yüksek olması ve gelecekteki kilitlenmenin getireceği satış baskısının olmamasıdır. Bu yapı, piyasanın arz baskısını azaltır ve yatırımcılara daha fazla güven verir. Birçok Meme coin, ihraç edildiğinde MC/FDV oranı 1'e yakın olup, bu da sahiplerin tokenin daha fazla ihraç edilmesinden dolayı seyrelme ile karşılaşmayacağı anlamına gelir ve nispeten istikrarlı bir piyasa ortamı sunar. Büyük ölçekli token kilidinin risklerini anlamanın derinleşmesiyle birlikte, yatırımcıların ilgisi giderek daha fazla dolaşım oranı yüksek ve enflasyon oranı düşük olan Meme coinlere yöneldi, ancak bu tokenlerin pratik uygulama senaryolarından yoksun olabileceği unutulmamalıdır.

Mevcut piyasa yapısında, yatırımcıların tokenleri daha dikkatli seçmeleri gerekmektedir. Ancak, yatırımcılar tokenleri seçerken, her projenin değerini ve potansiyelini bağımsız olarak değerlendirmekte genellikle zorlanırlar; bu noktada, borsa filtreleme mekanizması kritik hale gelir. Token varlıklarını kullanıcıya doğrudan ulaştıran "kapıcı" olarak merkezi borsa, sadece tokenlerin uyumluluğunu ve piyasa potansiyelini doğrulamaya yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda kaliteli projelerin filtrelenmesinde de rol oynar. Piyasada, zincir üstü işlemlerin CEX işlemlerini geçeceği yönünde başka bir ses mevcut olsa da, merkezi borsanın pazar payının zincir üstü işlemler tarafından alınmayacağına inanıyoruz. CEX'in işlem akıcılığı, merkezi sorumlu varlık saklama, kullanıcı alışkanlıkları ve zihniyetinin oluşturulması, likidite engelleri, küresel düzenlemenin uyumluluk eğilimleri gibi faktörler, CEX içindeki işlem payının uzun vadeli ve sürekli olarak zincir üstü işlem payını aşmasını sağlayacaktır.

O halde, karşımıza çıkan soru, merkezi borsaların birçok proje arasında nasıl seçip listeleme yaptığıdır? Geçtiğimiz yıl içerisinde listeye alınan coinlerin genel performansı nasıldı? Bu listeye alınan tokenlerin performansı ve seçilen borsa arasında bir ilişki var mı?

Pazarın bu konulara olan ilgisini cevaplamak için, bu çalışma büyük borsaların coin listeleme durumunu araştırmayı ve bunun token pazar performansına olan gerçek etkisini analiz etmeyi amaçlamaktadır. Çalışma, coin listelemeden sonraki işlem hacmi değişiklikleri ve fiyat dalgalanma özelliklerine odaklanarak, farklı borsaların coinlerin listelemeden sonraki pazar performansına olan etkilerini tanımlamayı hedeflemektedir.

1.2 Araştırma Yöntemleri

1.2.1 Araştırma Nesnesi

Borsayı bölge ve piyasa odaklı olarak birleştiriyoruz, esasen üç türe ayırıyoruz:

Çinliler tarafından kurulan, küresel pazara yönelik: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate gibi. Temelde Çinliler tarafından kurulan ve yatırım yapılan tanınmış borsalar, küresel pazara yöneliktir. Çinli borsa sayısı oldukça fazladır, araştırmayı kolaylaştırmak için seçilen borsalar farklı gelişim özelliklerine sahiptir, seçilmeyen borsaların da kendine özgü avantajları bulunmaktadır.

Güney Kore'nin yerel pazarına yönelik: Bithumb, UPbit vb. Ana olarak Güney Kore yerel pazarına yöneliktir.

Amerika'nın kurulumu, Avrupa ve Amerika'ya yönelik: Coinbase, Kraken vb. Amerikan borsası, esas olarak Avrupa ve Amerika pazarına yöneliktir ve genellikle SEC, CFTC gibi sıkı düzenlemelere tabidir.

Latin Amerika, Hindistan, Afrika ve diğer bölgelerdeki borsa, işlem hacmi ve likidite genel olarak %5'ten az olduğu için bu raporda derinlemesine analiz edilmeyecek.

Yukarıda belirtilen toplam 10 borsa arasında temsilci borsaları seçtik, bu borsaların coin performansını analiz ettik, coin listeleme olaylarının sayısını ve sonrasındaki piyasa etkisini de dahil ettik.

1.2.2 Zaman Aralığı

Token TGE's ardından 1. gün, önceki 7 gün ve önceki 30 günde fiyat değişimlerine odaklanarak, eğilimlerini, dalgalanma modellerini ve piyasa tepkilerini analiz edin, nedenleri aşağıdaki gibidir:

• TGE'nin ilk gününde, yeni varlıklar ihraç edildi, işlem hacmi yüksek derecede aktiftir, bu da piyasanın anlık kabul seviyesini yansıtır. Talep ve FOMO duygularından büyük ölçüde etkilenir, bu da piyasanın başlangıç fiyatlandırması için kritik bir aşamadır.
• TGE'den sonraki ilk 7 günün fiyat değişimi, yeni token'a yönelik piyasanın kısa vadeli duyarlılığını ve projenin temel unsurlarına yönelik ilk kabulü yakalayabilir, piyasa sıcaklığının sürekliliğini ölçebilir ve projenin makul başlangıç fiyatlamasına geri dönebilir.
• TGE'den sonraki 30 günde, token'in uzun vadeli destek gücü gözlemlenecek, kısa vadeli spekülasyon azalacak, spekülatörler yavaş yavaş çıkacak, token fiyatı ve işlem hacminin devam edip etmeyeceği, piyasa kabulü için önemli bir referans haline gelecek.

1.2.3 Veri İşleme

Bu çalışma, analizlerin bilimsel olmasını sağlamak için sistematik bir veri işleme yöntemi kullanmaktadır. Piyasada yaygın olan araştırma yöntemlerine göre, bu çalışma daha sezgisel, sade ve etkilidir.

Bu raporda, veriler esas olarak TradingView'den alınmıştır ve 2024 yılında büyük borsalarda yeni listeye alınan tokenlerin fiyat verilerini kapsamaktadır. Bu veriler, tokenlerin başlangıç fiyatları, farklı zaman dilimlerindeki piyasa fiyatları ve işlem hacmi gibi verileri içermektedir. Örneklem noktalarının çokluğu nedeniyle, bu büyük ölçekli veri analizi, tekil anormal verilerin genel eğilim üzerindeki etkisini azaltmaya yardımcı olur ve böylece istatistiksel sonuçların güvenilirliğini artırır.

(I) Çok Değişkenli Genel Bakış Token Listesi Etkinliği

Bu araştırma, piyasa durumu, işlem derinliği, likidite gibi faktörleri dikkate alarak çok değişkenli analiz yöntemleri kullanmaktadır ve sonuçların kapsamlı ve bilimsel olmasını sağlamaktadır. Farklı borsalardaki yeni coinlerin ortalama yükseliş ve düşüş oranlarını karşılaştırdık ve borsaların piyasa konumlandırması(, kullanıcı tabanı, likidite, coin listeleme stratejisi) ile derinlemesine analiz yaptık.

(II) Ortalama değer genel performansı değerlendirme

Tokenin piyasa performansını ölçmek için, başlangıç fiyatına göre yüzde değişimini hesapladık (Percentage Change), hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

Yüzde Değişimi = ( mevcut fiyat - başlangıç fiyatı ) / başlangıç fiyatı * 100%

Pazarın aşırı durumlarının genel veri eğilimini etkileyebileceğini göz önünde bulundurarak, olağanüstü durumların etkisini azaltmak için ilk %10 ve son %10'luk aşırı değerleri hariç tuttuk. Böylelikle, ani olumlu gelişmeler, piyasa manipülasyonu, likidite anormallikleri gibi rastgele piyasa olaylarının ( istatistiksel sonuçlar üzerindeki etkisini azaltmış olduk. Bu işlem, hesaplama sonuçlarının daha temsil edici olmasını sağlamakta ve yeni coinlerin farklı borsalarda gerçek piyasa performansını daha doğru bir şekilde yansıtmasına yardımcı olmaktadır. Ardından, farklı platformlardaki yeni coinlerin piyasa genel performansını ölçmek için her borsadaki yeni coinlerin fiyat dalgalanma ortalamasını hesapladık.

)III( varyasyon katsayısı stabilite değerlendirmesi

Değişim Katsayısı ), CV (, verilerin göreceli dalgalanmasını ölçen bir göstergedir ve hesaplama formülü şudur:

CV = σ / μ

Burada, σ standart sapmayı, μ ise ortalamayı temsil eder. Varyans katsayısı boyutsuz bir göstergedir, veri birimlerinden etkilenmez ve farklı veri setlerinin dalgalanma karşılaştırmalarına uygundur. Piyasa analizinde, CV esas olarak fiyat veya getirinin göreceli dalgalanmasını ölçmek için kullanılır. Borsa veya token fiyat analizinde, CV farklı piyasaların göreceli istikrarını yansıtabilir ve yatırımcılara risk değerlendirmesi için bir temel sağlar. Burada standart sapma yerine varyans katsayısı kullanılmıştır. Çünkü varyans katsayısı standart sapmaya göre daha yüksek bir uygulanabilirliğe sahiptir.

2. Coin Ekleme Etkinliği Genel Görünümü

) 2.1 borsa arasında karşılaştırma

2.1.1 Coin Miktarı ve FDV Tercihi

Genel verilere göre, en iyi borsa ### olan Binance, UPbit, Coinbase ( gibi borsalarda, diğer borsalara kıyasla listeleme sayısının genellikle daha az olduğunu keşfettik. Bu, borsaların bulunduğu yerin listeleme stilini nasıl etkilediğini göstermektedir.

Yukarıda belirtilen borsa sayısına bakıldığında, Binance, OKX, UPbit, Coinbase gibi yerlerde listeleme kuralları daha sıkı olup, listeleme sayısı az ama ölçek olarak büyüktür; Gate gibi borsalar ise daha sık yeni varlıkları listelemekte ve daha fazla ticaret fırsatı sunmaktadır. Veriler, listeleme sayısının FDV ile yaklaşık olarak negatif bir ilişki içinde olduğunu göstermektedir, yani daha fazla yüksek FDV projeleri listeleyen borsalar genellikle daha az listeleme sayısına sahiptir.

![Likiditenin Gerçeği: 2024 borsa üzerinde coin etkisi araştırma raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

CEX, belirli bir madeni paranın listelenme önceliğini belirlemek için farklı stratejiler kullanır ve farklı tamamen seyreltilmiş değer )FDV( seviyelerine odaklanır. Burada projelerin FDV'lerine göre sınıflandırma yapıyoruz, böylece borsanın madeni para listeleme standartlarını daha iyi anlayabiliriz. Token değerlemesi yaparken genellikle MC ve FDV'yi dikkate alırız, bunlar birlikte token'ın değerini, piyasa ölçeğini ve likiditesini yansıtır.

• MC, yalnızca mevcut dolaşımdaki tokenlerin toplam değerini hesaplar, gelecekte serbest bırakılacak tokenleri dikkate almaz, bu nedenle projenin gerçek değerlemesini düşük gösterme olasılığı vardır, özellikle de çoğu token henüz serbest bırakılmadığında yanıltıcı olabilir.
• FDV, tüm token miktarına dayalı olarak hesaplanır ve projenin potansiyel değerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtır. Bu, yatırımcıların gelecekteki satış baskısı riskini ve uzun vadeli değeri değerlendirmelerine yardımcı olur. Düşük MC/FDV'ye sahip projeler için, FDV'nin kısa vadeli referans anlamı sınırlıdır; daha çok uzun vadeli bir referans olarak değerlendirilmektedir.

Bu nedenle, yeni piyasaya sürülen tokenlerin analizinde, FDV, Piyasa Değeri'nden daha fazla referans değeri taşımaktadır. Burada FDV'yi standart olarak seçiyoruz.

![Likiditenin Gerçekleri: 2024 Borsa Üzerinde Coin Etkisi Araştırma Raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6816145ec263aeab0e13463890f63d1.webp(

Ayrıca, ilk proje konusundaki tutumlarına bakıldığında, genellikle çoğu borsa dengeli bir strateji benimsemektedir, yani hem ilk hem de non-ilk projelere dikkat etmektedir, ancak genellikle non-ilk projeler için talepler daha yüksektir, çünkü ilk projeler daha fazla yeni kullanıcı çekmektedir. Ayrıca, iki Kore borsası olan UPbit ve Bithumb, esas olarak non-ilk token listelemeye odaklanmaktadır. Çünkü ilk projelere kıyasla, non-ilk token listeleme, filtreleme riskini azaltabilir ve ilk aşamadaki piyasa dalgalanmaları ile başlangıçta yetersiz likidite sorunlarından kaçınabilir. Aynı zamanda, proje sahipleri için, ilk projelere kıyasla, proje sahipleri fazla piyasa tanıtım ve likidite yönetimi baskısı taşımak zorunda değildir, non-ilk token listeleme mevcut piyasa tanınırlığını kullanarak büyümeyi teşvik edebilir.

![Likiditenin Gerçeği: 2024 Borsa Üstüne Para Etkisi Araştırma Raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bed20e181875335ff869665917570020.webp(

)# 2.1.2 Pist Tercihi

Binance

2024'te, Meme coin sayısı hala en fazla orana sahip. Infra ve DeFi projeleri büyük bir orana sahip. RWA ve DePIN alanındaki coin sayısı Binance'ta nispeten az, ancak genel performansları oldukça iyi. USUAL spotu en yüksek artış oranı %7081'e ulaştı. Binance bu alanlarda coin seçiminde oldukça temkinli olsa da, bir kez listelendiğinde, piyasa tepkisi genellikle olumlu oluyor. İkinci yarıda, Binance'ın AI alanındaki coin tercihleri belirgin bir şekilde AI Agent token'lara kayıyor ve bu, AI projeleri arasında en yüksek orana sahip.

2024'te Binance, BNB ekosistemini daha fazla tercih ediyor. Örneğin, BANANA ve CGPT gibi projelerin piyasaya sürülmesi, Binance'ın kendi zincir üzerindeki ekosistemine desteğini güçlendirdiğini gösteriyor.

OKX

OKX'de listeleme sayısına bakıldığında, Meme sayısının en fazla olduğu ve yaklaşık %25'lik bir paya sahip olduğu görülüyor. Diğer borsalarla karşılaştırıldığında, OKX, halka açık blok zinciri ve altyapı alanında daha fazla coin listelemiş olup, toplamda %34'lük bir paya ulaşmaktadır. Bu, OKX'in 2024'te altyapı teknolojisi yeniliğine, ölçeklenebilirlik optimizasyonuna ve blok zinciri ekosisteminin sürdürülebilir gelişimine daha fazla önem verdiğini göstermektedir.

Yeni ortaya çıkan alanlarda, OKX yalnızca 4 tür AI coin'i piyasaya sürdü, bunlar arasında DMAL ve GPT yer alıyor, RWA alanında 3 yeni coin piyasaya sürdü, DePIN alanında ise sadece 3 tür var. Bu, OKX'in nispeten yeni alanlardaki stratejisinin oldukça temkinli olduğunu yansıtıyor.

UPbit

UPbit'in 2024'teki en büyük özelliği, geniş bir yelpazeye yayılması ve tokenlerin genel olarak iyi performans göstermesidir. 2024'te DEX alanında UNI ve BNT listelendi. Bu, UPbit'in popüler varlıkların listeleme konusunda hala büyük bir potansiyele ve gelişim alanına sahip olduğunu göstermektedir; birçok ana akım veya yüksek piyasa değerine sahip token henüz listelemedi ve gelecekte desteklemeyi daha da genişletebilir. Aynı zamanda, bu, UPbit'in token listeleme incelemesinin oldukça sıkı olduğunu ve uzun vadeli potansiyele sahip varlıkları dikkatli bir şekilde seçme eğiliminde olduğunu da yansıtmaktadır.

UPbit'te, her bir alandaki tokenlerin artış oranları oldukça belirgin. PEPE###Meme(, AGLD)Oyun(, DRIFT )DeFi (, SAFE )Altyapı( gibi alanlardaki tokenler kısa sürede önemli bir artış gösterdi, en yüksek %100'e hatta %150'yi geçti. UNI, piyasaya sürüldükten 30 gün sonra 1. güne göre %93.5 artış gösterdi. Bu, Koreli kullanıcıların UPbit'te piyasaya sürülen projelere olan yüksek derecede onayını yansıtmaktadır.

Ayrıca, kamu zinciri ekosistemi açısından, Solana, TON gibi kamu zinciri ekosistemleri oldukça popüler. Borsaların da buna dikkat ettiğini gözlemledik.