DAT stratejisi ve şifreleme şirketlerinin hisse senedi fiyatları: BTC/ETH mali etkisi analizi

Son zamanlarda, bazı şirketler Dijital Varlık Hazine (Digital Asset Treasury, kısaca DAT) stratejilerini uygulamaya başladı ve bu durum piyasada geniş bir ilgi uyandırdı. Bu strateji, şirketin varlık yapısını etkilemekle kalmayıp, hisse senedi fiyatları üzerinde de önemli bir etki yarattı. Belirli bir teknoloji şirketini örnek alırsak, 2020'de Bitcoin stratejisini uygulamaya başladıktan sonra, hisse senedi fiyatı 13 dolardan 455 dolara fırlayarak muazzam bir artış gösterdi.

Bu devasa hisse senedi fiyat artışının arkasında, ne kadarının Bitcoin fiyatındaki artışa atfedilebileceği ve ne kadarının DAT stratejisinin etkisine bağlı olduğu sorusu var. Analizler, şirketin 35 katlık hisse senedi fiyat artışında, Bitcoin fiyatının 11.000 dolardan 118.000 dolara yükselmesinin 11 kat katkı sağladığını, hazine stratejisinin ise 25 kat katkı sağladığını göstermektedir. Bu, hazine stratejisinin etkisinin, token fiyat artışının kendisinin etkisinden çok daha fazla olduğunu göstermektedir.

DAT stratejisi, her hisse başına tutulan token sayısını artırmak için çeşitli yollar kullanır:

1. Şirket hisse senetlerini defter değerinin üzerinde bir fiyattan ihraç ettiğinde, her bir token sayısı artar.
2. Token fiyatlarının dalgalanması, borçlanma maliyetlerini düşürdü ve böylece yatırım getirisini artırdı.
3. Dönüştürülebilir tahviller veya imtiyazlı hisseler kullanmak hisse senedi seyreltilmesini sınırlayabilir.

Dikkate değer bir nokta, Ethereum'un volatilitesinin Bitcoin'den daha yüksek olmasıdır, bu nedenle bu volatilitenin Ethereum DAT üzerindeki etkisi, Bitcoin DAT'tan daha belirgin olabilir.

Bir şirketin finansman etkinlikleri verilerine göre, 2020 yılından itibaren Bitcoin'i hazineye dahil etmeye başladığından beri, bu şirket iç nakit, dönüştürülebilir üst düzey tahviller, üst düzey teminatlı tahviller, teminatlı krediler ve ATM hisse senedi ihraç programı gibi çeşitli yollarla fon topladı. Bu fonların neredeyse tamamı Bitcoin satın almak için kullanıldı.

Diğer bir şirket olan Bitmine, 30 Haziran 2025'te Ethereum hazine stratejisini açıkladı ve 9 Temmuz'da işlemi tamamladı. İki şirketin başlangıç performanslarını karşılaştırdığımızda, Bitmine işlemin tamamlanmasından 7 gün sonra 1 milyar dolar değerinde Ethereum satın aldı, oysa önceki teknoloji şirketi aynı süre içinde 250 milyon dolar değerinde token satın aldı.

Bu vakalar, DAT stratejisinin sadece şirketin her hisse başına sahip olduğu token sayısını artırmakla kalmayıp, aynı zamanda şirketin piyasa değerini ve hisse senedi fiyatı performansını da önemli ölçüde etkileyebileceğini göstermektedir. Daha fazla şirket DAT stratejilerini keşfetmeye ve uygulamaya başladıkça, bu eğilimin şifreleme ve geleneksel finans piyasaları arasında daha ilginç etkileşimler yaratabileceğini görebiliriz.