Hong Kong'un "Stablecoin Yönetmeliği" büyük bir şekilde yayımlandı: Başvuru gereksinimleri, düzenleyici çerçeve ve sektör etkileri tamamen analiz edildi.
Hong Kong'daki "stablecoin" düzenlemeleri üzerine derinlikli bir inceleme: düzenleyici çerçeve, başvuru gereklilikleri ve sektör üzerindeki etkileri
2025 yılının 29 Mayısında, Hong Kong resmi olarak "stablecoin yönetmeliği"ni yayınladı ve 1 Ağustos'ta yürürlüğe gireceğini açıkladı. Bu düzenlemenin çıkışı, sektörde ve dışında geniş bir ilgi uyandırdı; insanlar genellikle bu yasa tasarısının hangi somut yararları getirebileceğini, Web3 sektörünü nasıl etkileyeceğini ve ilgili lisansların nasıl başvurulacağı gibi soruları öğrenmek istiyorlar.
Bu yazıda yeni "Yönetmelik" üzerine odaklanılacak, detaylı bir şekilde incelenecek ve aşağıdaki birkaç anahtar konu tartışılacaktır:
Stabilcoin lisansı için minimum gereksinimler nelerdir?
Hangi işleri yapabilirsiniz, stablecoin lisansına sahip olduğunuzda?
Rezerv varlık yönetimi ve geri alma mekanizması nasıl düzenleniyor?
"Yönetmelik" sektör için ne anlama geliyor? Hong Kong finansal piyasası yapısında önemli bir değişiklik olacak mı?
I. Hong Kong'daki "stablecoin" Yönetmelik Çerçevesinin Yorumu
1. Hong Kong'da hangi stablecoin düzenleniyor?
"Yönetmelik", denetim nesnelerini Hong Kong'da faaliyet gösteren "belirlenmiş stablecoin" ile sınırlamaktadır; bu, bir veya daha fazla resmi para birimini, Mali Otorite'nin belirlediği hesaplama birimini veya ekonomik değer saklama biçimini tamamen referans alarak ya da yukarıdaki kombinasyonu kullanarak stabil bir değer sağlamayı amaçlayan stablecoin'dir. Aslında, genellikle ifade edilen yasal para birimi ile bağlantılı stablecoin'dir.
Hong Kong hükümeti, fiat para stablecoin'lerinin finansal işlem pazarında "yarı para" olarak dolaşma olasılığından dolayı, düzenlemenin odak noktasını ödeme işlevi olarak seçti. Yönetmelik, lisanslı kişilerin ihraç ettikleri belirli stablecoin'ler için faiz ödemelerini yasaklayarak, bunların tasarruf benzeri finansal ürünler olarak değerlendirilme olasılığını azaltmaktadır.
2. Hangi stablecoin faaliyetleri kısıtlandı?
"Yönetmelik" aşağıdaki faaliyetlerin "düzenlenen stablecoin faaliyetleri" olduğunu ve lisans alınması gerektiğini belirtmektedir:
Hong Kong'da belirtilen stablecoin'i ihraç etme
Hong Kong dışındaki bölgelerde Hong Kong Doları'na bağlı belirli stablecoin'ler çıkarılması
Finansal yönetim uzmanı tarafından belirtilen diğer faaliyetler
Kamuya yukarıdaki faaliyetleri gerçekleştirdiğini veya gerçekleştiriyormuş gibi görünmeyi aktif bir şekilde teşvik etmek
Ayrıca, "Yönetmelik" stabilcoin, ilgili reklamlar, dolandırıcılık faaliyetleri vb. sunma konularında düzenlemeler getirmiştir.
Yargı yetkisi açısından, Hong Kong hükümeti sadece Hong Kong içinde çıkarılan stablecoin'leri düzenlemekle kalmayacak, aynı zamanda Hong Kong dışında HKD'ye sabitlenmiş stablecoin'lerin çıkarımını da düzenlemeye alacak, bu da para egemenliği ve finansal istikrara büyük bir önem verdiğini göstermektedir.
3. Stabilcoin lisansı nasıl başvurulur?
Hong Kong'da belirtilen stablecoin'leri ihraç eden, yöneten veya dağıtan herhangi bir şirket veya Hong Kong dışında kurulmuş bir tanınmış kuruluş, finans yönetim yetkilisine resmi bir lisans başvurusu yapmalıdır. Başvuru sahipleri, "Ek 2"'de belirtilen "minimum standartları" karşılamalıdır, bunlar arasında şunlar yer almaktadır:
Yeterli mali kaynak ve likit varlıklar
İlgili rezerv varlıklarını yapılandır
Geri alma mekanizması kurmak
Yönetim, talep etti
Dikkatli ve risk yönetimi
Kara para aklama ve teröristlerin finansmanına karşı önlemler
Bilgi açıklama gereksinimleri
Kurtarma planı ve düzenli ölçek küçültme vb.
Hong Kong hükümeti, stablecoin lisans başvuru sahipleri için sürekli olarak yüksek standartlar ve katı gereksinimler sürdürmektedir. Başvuru yapan kurumlar, bunun yalnızca bir başvuru süreci olmadığını, aynı zamanda şirketin sermaye gücü, uyum yeteneği ve risk yönetim sisteminin kapsamlı bir testi olduğunu anlamalıdır.
4. Lisans sahibinin hangi uyum yükümlülükleri vardır?
Lisans alındıktan sonra, lisans sahibinin bir dizi sürekli uyum yükümlülüğünü yerine getirmesi gerekmektedir, bunlar arasında şunlar bulunmaktadır:
Yıllık ücret öde
Lisans numarasını kamuya açık olarak göster
Minimum standartlara sürekli uyum sağlamak
Veri Değişikliği Raporu
Lisans almak "bir kerelik bir çözüm" değildir; finansal yönetim yetkilisi, piyasa risklerindeki değişikliklere veya denetim değerlendirme sonuçlarına göre, geçici olarak lisans koşullarını ekleyebilir veya değiştirebilir.
"Yönetmelik" lisans sahiplerinin finansal gücüne yüksek gereksinimler koymakta ve bu durum, stratejik açıdan orta-uzun vadeli planlamalar yapmak isteyen, yeterli finansmana ve büyük varlık boyutuna sahip işletmelere daha uygundur. Orta ölçekli işletmeler, karar vermeden önce uygulanabilirlik ve sürdürülebilirliği yeterince değerlendirmelidir.
5. Lisansın iptali, geri alınması ve askıya alınma mekanizması nasıl düzenlenmiştir?
Eğer lisans sahibi artık düzenleyici gereklilikleri karşılamıyorsa, finansal yönetim yetkilisi şunlara hak kazanır:
Geçici olarak lisans iptali 6 aydan fazla olamaz.
Lisansı, Ek 4'te belirtilen nedenlere dayanarak kendiliğinden iptal et
"Yönetmelik", stablecoin son kullanıcıları için bir yasal koruma mekanizması oluşturmuştur, ana hatlarıyla şunları içermektedir:
Lisanslı kişilerin tanıtım ve pazarlama faaliyetlerini sıkı bir şekilde düzenlemek
Kullanıcı hakları koruma mekanizması, lisans sahibinin yeterli rezerv varlığı bulundurmasını, denetim mekanizması kurulmasını vb. gerektirir.
Yatırımcılar için önemli olan, lisanslı stablecoin ihraççılarını tanımayı öğrenmek ve stablecoin ticareti ile sahipliğine rasyonel bir şekilde katılmaktır. Yönetmeliklerin uygulanmasıyla birlikte, lisanslı standartlara uymayan marjinal projeler ve niş stablecoin'ler piyasa temizliği veya çöküş riski ile karşılaşabilir, bu nedenle yatırımcıların son derece dikkatli olmaları gerekmektedir.
7. Para Otoritesi'nin denetim yetkisi ne kadar geniş?
Finansal yönetim uzmanları, Hong Kong'daki stablecoin düzenleme yapısında önemli bir rol oynamaktadır, şunlara sahip:
Onay ve lisans verme yetkisi
Günlük denetim yetkileri
Ruhsat sahibinin önemli işletme riskleri ortaya çıktığında doğrudan soruşturma ve delil toplama yetkisi
Bu, para otoritesinin stablecoin'leri kapsayan neredeyse tüm yönleriyle düzenleyici yetkilere sahip olduğunu ve yüksek bir caydırıcılık ve icra gücüne sahip olduğunu göstermektedir.
İkincisi, "Stablecoin Yönetmeliği Taslağı" tam olarak ne anlama geliyor?
1. Politika düzeyindeki anlamı
Hong Kong, yerel yasalarla stablecoin düzenleme sistemini kurarak, aslında "dijital para basma hakkını" ele geçirmekte, özellikle Hong Kong Doları ile temellendirilmiş stablecoin'in yasal statüsünü sağlamaktadır.
2. Web3 dünyası için anlamı
Stablecoin'in kurumsallaşması, RWA'nın uçtan uca kapalı döngüsünü teşvik etmek için anahtardır. Uyum çerçevesinin kurulmasıyla birlikte, stablecoin'in RWA'nın "yerel finansman katmanı" haline gelmesi bekleniyor, bu da geleneksel fiat para sistemine olan bağımlılığı azaltacak ve zincir üzerindeki finansal verimliliği ve şeffaflığı artıracaktır.
Yerel Web3 projeleri için en büyük etki, daha büyük ölçekli varlıklara erişim sağlayan bir kanala dahil olmaktır. Uyumlu bir kimlik kazanmak, kurumsal yatırımcılar, RWA varlıkları ve geleneksel finansal sistemle bağlantı kurma anlamına gelir; daha yüksek kaliteli ve daha patlayıcı bir likidite serbest bırakma sürecine katılmanızı sağlar.
3. Renminbi stablecoin'in uygulanma ihtimali var mı?
Hong Kong'daki stablecoin düzenlemesinin hayata geçirilmesi, "Renminbi stablecoin" için politik hayal gücü alanı açtı. Gelecekte uygun RWA varlıkları bulunabilirse, Renminbi stablecoin'e istikrarlı bir dolaşım aracı sağlanabilir ve kullanım mantığı daha da geçerli hale gelecektir. Hong Kong, Renminbi stablecoin ile uluslararası Web3 pazarı arasında "politika tampon bölgesi" haline gelebilir.
Anakarada kısa vadede Hong Kong'un uygulamalarını kopyalamak pek mümkün görünmüyor, ancak Hong Kong'un "deneme alanı" deneyimi, gelecekte daha geniş bir dijital finans stratejisi keşfi için bir model sağlayabilir.
Üç, Sonuç
Regülasyonların resmi olarak uygulanmasıyla birlikte, Hong Kong küresel stablecoin düzenleme yarışında önemli bir adım atmıştır. Bu sadece yerel finans politikalarının bir yeniliği değil, aynı zamanda tüm Web3 ekosistemi, RWA ve hatta küresel para düzeni için stratejik bir deneme niteliğindedir. Tamamen yeni bir düzenleme alanı açılmakta, Hong Kong stablecoin'leri yasallaştırma, sistemleştirme ve sanayileştirme için net bir yol haritası sunmaktadır. Bu, tüm Web3 dünyası için hem bir zorluk hem de bir fırsattır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Hong Kong'un "Stablecoin Yönetmeliği" büyük bir şekilde yayımlandı: Başvuru gereksinimleri, düzenleyici çerçeve ve sektör etkileri tamamen analiz edildi.
Hong Kong'daki "stablecoin" düzenlemeleri üzerine derinlikli bir inceleme: düzenleyici çerçeve, başvuru gereklilikleri ve sektör üzerindeki etkileri
2025 yılının 29 Mayısında, Hong Kong resmi olarak "stablecoin yönetmeliği"ni yayınladı ve 1 Ağustos'ta yürürlüğe gireceğini açıkladı. Bu düzenlemenin çıkışı, sektörde ve dışında geniş bir ilgi uyandırdı; insanlar genellikle bu yasa tasarısının hangi somut yararları getirebileceğini, Web3 sektörünü nasıl etkileyeceğini ve ilgili lisansların nasıl başvurulacağı gibi soruları öğrenmek istiyorlar.
Bu yazıda yeni "Yönetmelik" üzerine odaklanılacak, detaylı bir şekilde incelenecek ve aşağıdaki birkaç anahtar konu tartışılacaktır:
I. Hong Kong'daki "stablecoin" Yönetmelik Çerçevesinin Yorumu
1. Hong Kong'da hangi stablecoin düzenleniyor?
"Yönetmelik", denetim nesnelerini Hong Kong'da faaliyet gösteren "belirlenmiş stablecoin" ile sınırlamaktadır; bu, bir veya daha fazla resmi para birimini, Mali Otorite'nin belirlediği hesaplama birimini veya ekonomik değer saklama biçimini tamamen referans alarak ya da yukarıdaki kombinasyonu kullanarak stabil bir değer sağlamayı amaçlayan stablecoin'dir. Aslında, genellikle ifade edilen yasal para birimi ile bağlantılı stablecoin'dir.
Hong Kong hükümeti, fiat para stablecoin'lerinin finansal işlem pazarında "yarı para" olarak dolaşma olasılığından dolayı, düzenlemenin odak noktasını ödeme işlevi olarak seçti. Yönetmelik, lisanslı kişilerin ihraç ettikleri belirli stablecoin'ler için faiz ödemelerini yasaklayarak, bunların tasarruf benzeri finansal ürünler olarak değerlendirilme olasılığını azaltmaktadır.
2. Hangi stablecoin faaliyetleri kısıtlandı?
"Yönetmelik" aşağıdaki faaliyetlerin "düzenlenen stablecoin faaliyetleri" olduğunu ve lisans alınması gerektiğini belirtmektedir:
Ayrıca, "Yönetmelik" stabilcoin, ilgili reklamlar, dolandırıcılık faaliyetleri vb. sunma konularında düzenlemeler getirmiştir.
Yargı yetkisi açısından, Hong Kong hükümeti sadece Hong Kong içinde çıkarılan stablecoin'leri düzenlemekle kalmayacak, aynı zamanda Hong Kong dışında HKD'ye sabitlenmiş stablecoin'lerin çıkarımını da düzenlemeye alacak, bu da para egemenliği ve finansal istikrara büyük bir önem verdiğini göstermektedir.
3. Stabilcoin lisansı nasıl başvurulur?
Hong Kong'da belirtilen stablecoin'leri ihraç eden, yöneten veya dağıtan herhangi bir şirket veya Hong Kong dışında kurulmuş bir tanınmış kuruluş, finans yönetim yetkilisine resmi bir lisans başvurusu yapmalıdır. Başvuru sahipleri, "Ek 2"'de belirtilen "minimum standartları" karşılamalıdır, bunlar arasında şunlar yer almaktadır:
Hong Kong hükümeti, stablecoin lisans başvuru sahipleri için sürekli olarak yüksek standartlar ve katı gereksinimler sürdürmektedir. Başvuru yapan kurumlar, bunun yalnızca bir başvuru süreci olmadığını, aynı zamanda şirketin sermaye gücü, uyum yeteneği ve risk yönetim sisteminin kapsamlı bir testi olduğunu anlamalıdır.
4. Lisans sahibinin hangi uyum yükümlülükleri vardır?
Lisans alındıktan sonra, lisans sahibinin bir dizi sürekli uyum yükümlülüğünü yerine getirmesi gerekmektedir, bunlar arasında şunlar bulunmaktadır:
Lisans almak "bir kerelik bir çözüm" değildir; finansal yönetim yetkilisi, piyasa risklerindeki değişikliklere veya denetim değerlendirme sonuçlarına göre, geçici olarak lisans koşullarını ekleyebilir veya değiştirebilir.
"Yönetmelik" lisans sahiplerinin finansal gücüne yüksek gereksinimler koymakta ve bu durum, stratejik açıdan orta-uzun vadeli planlamalar yapmak isteyen, yeterli finansmana ve büyük varlık boyutuna sahip işletmelere daha uygundur. Orta ölçekli işletmeler, karar vermeden önce uygulanabilirlik ve sürdürülebilirliği yeterince değerlendirmelidir.
5. Lisansın iptali, geri alınması ve askıya alınma mekanizması nasıl düzenlenmiştir?
Eğer lisans sahibi artık düzenleyici gereklilikleri karşılamıyorsa, finansal yönetim yetkilisi şunlara hak kazanır:
6. Düzenlemenin stablecoin kullanıcılarına sağladığı güvenceler nelerdir?
"Yönetmelik", stablecoin son kullanıcıları için bir yasal koruma mekanizması oluşturmuştur, ana hatlarıyla şunları içermektedir:
Yatırımcılar için önemli olan, lisanslı stablecoin ihraççılarını tanımayı öğrenmek ve stablecoin ticareti ile sahipliğine rasyonel bir şekilde katılmaktır. Yönetmeliklerin uygulanmasıyla birlikte, lisanslı standartlara uymayan marjinal projeler ve niş stablecoin'ler piyasa temizliği veya çöküş riski ile karşılaşabilir, bu nedenle yatırımcıların son derece dikkatli olmaları gerekmektedir.
7. Para Otoritesi'nin denetim yetkisi ne kadar geniş?
Finansal yönetim uzmanları, Hong Kong'daki stablecoin düzenleme yapısında önemli bir rol oynamaktadır, şunlara sahip:
Bu, para otoritesinin stablecoin'leri kapsayan neredeyse tüm yönleriyle düzenleyici yetkilere sahip olduğunu ve yüksek bir caydırıcılık ve icra gücüne sahip olduğunu göstermektedir.
İkincisi, "Stablecoin Yönetmeliği Taslağı" tam olarak ne anlama geliyor?
1. Politika düzeyindeki anlamı
Hong Kong, yerel yasalarla stablecoin düzenleme sistemini kurarak, aslında "dijital para basma hakkını" ele geçirmekte, özellikle Hong Kong Doları ile temellendirilmiş stablecoin'in yasal statüsünü sağlamaktadır.
2. Web3 dünyası için anlamı
Stablecoin'in kurumsallaşması, RWA'nın uçtan uca kapalı döngüsünü teşvik etmek için anahtardır. Uyum çerçevesinin kurulmasıyla birlikte, stablecoin'in RWA'nın "yerel finansman katmanı" haline gelmesi bekleniyor, bu da geleneksel fiat para sistemine olan bağımlılığı azaltacak ve zincir üzerindeki finansal verimliliği ve şeffaflığı artıracaktır.
Yerel Web3 projeleri için en büyük etki, daha büyük ölçekli varlıklara erişim sağlayan bir kanala dahil olmaktır. Uyumlu bir kimlik kazanmak, kurumsal yatırımcılar, RWA varlıkları ve geleneksel finansal sistemle bağlantı kurma anlamına gelir; daha yüksek kaliteli ve daha patlayıcı bir likidite serbest bırakma sürecine katılmanızı sağlar.
3. Renminbi stablecoin'in uygulanma ihtimali var mı?
Hong Kong'daki stablecoin düzenlemesinin hayata geçirilmesi, "Renminbi stablecoin" için politik hayal gücü alanı açtı. Gelecekte uygun RWA varlıkları bulunabilirse, Renminbi stablecoin'e istikrarlı bir dolaşım aracı sağlanabilir ve kullanım mantığı daha da geçerli hale gelecektir. Hong Kong, Renminbi stablecoin ile uluslararası Web3 pazarı arasında "politika tampon bölgesi" haline gelebilir.
Anakarada kısa vadede Hong Kong'un uygulamalarını kopyalamak pek mümkün görünmüyor, ancak Hong Kong'un "deneme alanı" deneyimi, gelecekte daha geniş bir dijital finans stratejisi keşfi için bir model sağlayabilir.
Üç, Sonuç
Regülasyonların resmi olarak uygulanmasıyla birlikte, Hong Kong küresel stablecoin düzenleme yarışında önemli bir adım atmıştır. Bu sadece yerel finans politikalarının bir yeniliği değil, aynı zamanda tüm Web3 ekosistemi, RWA ve hatta küresel para düzeni için stratejik bir deneme niteliğindedir. Tamamen yeni bir düzenleme alanı açılmakta, Hong Kong stablecoin'leri yasallaştırma, sistemleştirme ve sanayileştirme için net bir yol haritası sunmaktadır. Bu, tüm Web3 dünyası için hem bir zorluk hem de bir fırsattır.