Algoritmik Stablecoin Frax'ın Hedefi: Merkez Bankası Para Tekeline Meydan Okumak

DeFi ve stablecoin'lerin kripto para sektörünün önemli giriş noktaları haline gelmesiyle, çeşitli stablecoin projeleri birbiri ardına ortaya çıkmaktadır. Bu bağlamda, 21 Ekim'de "Frax" adında bir stablecoin projesi, merkez bankası para birimlerini hedef alarak piyasaya girdiğini duyurdu.

Frax projesinin kurucu ekip kadrosu güçlü, sektörde geniş bir ilgi uyandırdı. Projenin CEO'su ve ortak kurucusu Sam Kazemian, İran kökenli bir Amerikan yazılım mühendisi olup, Kaliforniya Üniversitesi Los Angeles'ta felsefe ve sinirbilim alanında öğrenim görmüştür. Üniversite döneminde, programlama ve kripto bilgilerini kendi kendine öğrenmiş ve 2018 yılının Ağustos ayında merkezsiz çevrimiçi ansiklopedi Everipedia'yı ortak olarak kurmuştur.

Daha dikkat çekici olan, Amerikalı ekonomist Stephen Moore'un baş ekonomist olarak Frax ekibine katılması ve ekonomik modeller ile kredi standartlarını kontrol etmesidir. Moore, "30 yıldır para politikasını takip ediyorum, hükümetin para monopolünden rahatsızım. Özel rakiplerin merkez bankalarının para arzını zorlaması son derece faydalıdır." Ayrıca, projenin genel hukuk danışmanı Ralph Benko, Reagan döneminde başkanın yardımcı hukuk danışmanı olarak görev yaparak Frax'a yoğun bir siyasi renk katmıştır.

Frax, geleneksel bir bir-bir para birimi destekli stablecoin'in aksine, yenilikçi bir kısmi rezerv sistemi benimsemiştir. Bu sistem, para birimini desteklemek için yalnızca az miktarda dolar rezervi kullanmakta ve Federal Rezerv Bankası'nın kavramından esinlenerek, rezervleri borç vermek ve faiz toplamak için algoritma kullanmaktadır; böylece Frax'ın değeri dolar ile bağlantılı kalmaktadır. Riski azaltmak için, Frax, lansman döneminde yaklaşık %100 rezerv fonu bulunduracak ve ağın benimsenme oranı arttıkça rezerv fonu oranını kademeli olarak azaltacaktır. Tüm kredi işlemleri blockchain üzerinden kaydedilecek, Merkez Bankası'nın katılımına gerek kalmayacaktır.

Ancak, kısmi rezerv sistemi ile çalışan dijital para birimleri henüz piyasa testinden geçmedi ve bu, Frax'in karşılaştığı ana eleştirilerden biri haline geldi. Bazı sektör uzmanları, eğer geri ödeme talebi aşırı yüksek olursa, tamamen birbiriyle desteklenmeyen stablecoin'lerin çökebileceğinden endişe ediyor. Dikkate değer bir şekilde, daha önce İsviçre'deki kar amacı gütmeyen Saga Vakfı tarafından piyasaya sürülen SGA token'ı da benzer bir mekanizma kullanıyordu, ancak nihayetinde başarısızlıkla sonuçlandı.

Bu zorluklarla yüzleşirken, Sam Kazemian Frax'ın benzersiz kredi mekanizmasına vurgu yaptı. Şöyle açıkladı: "Frax, zincir üzerindeki kredileri kullanarak faiz alarak nakit akışı yaratıyor, fiyat düştüğünde bu nakit akışını FRX geri almak için kullanabiliyor." Bu yöntem, merkez bankalarının tahvil ihraç ederek fiat para birimlerini geri satın almasına benzer. Frax, algoritmik düzeyde istikrarı sağlamak için merkeziyetsiz finans (DeFi) para piyasasının faiz gelirlerini kullanıyor; bu, esasen Dai ve Tether stablecoin'leri arasındaki para politikası ilişkisine benziyor.

Kazemian, şu anda blok zincirinde büyük bir kredi talebinin bulunduğunu belirtti ve Frax'ın piyasadaki en büyük kredi verenlerden biri olmasını bekliyor. Frax ve teminatları EOS ana ağı üzerinde test ediliyor ve düzenli olarak Github'a dağıtılıyor. Henüz kesin bir zaman çizelgesi yok, ancak Kazemian, Frax'ın bir yıl içinde tam ürününü piyasaya sürmesini bekliyor.

Everipedia'nın kurucu ortağı olarak yeni bir proje olan Frax, eski projenin altyapı ve ekosisteminden faydalanacaktır, bu da pazar ve düzenleyici ortamda daha iyi uyum sağlamasına yardımcı olacaktır. Kazemian, "IQ token'larının Frax rezervlerinin teminatı olarak kullanılmasına izin vereceğiz. Ayrıca Frax'ı Everipedia'ya entegre etmeyi planlıyoruz, bu da değerini artıracak. Frax projesini Everipedia'nın DeFi alanına giriş kapısı olarak görüyorum ve iki projenin birbirini destekleyeceğine inanıyorum."