Bitcoin yapısal yavaş boğa dönemi başlangıcı oluştu

Bitcoin, uzun bir döngü veya on yıllık bir boğa döngüsünün başlangıcında. 2023 sonunda Bitcoin ETF'sinin onaylanması, kritik bir dönüm noktasıdır; Bitcoin piyasasının özellikleri, saf bir risk varlığından yavaş yavaş bir güvenli varlığa dönüşmeye başlıyor. Şu anda güvenli varlıkların erken aşamasındayız ve aynı zamanda ABD faiz indirim döngüsüne girdi, bu da Bitcoin'e iyi bir büyüme alanı sağlıyor. Bitcoin'in varlık dağılımındaki rolü "spekülasyon nesnesi" olmaktan "dağıtım aracı"na dönüşüyor ve daha uzun bir döngü talep artışını tetikliyor.

Bu varlık özelliğinin evrimi, para politikasının sıkıdan gevşek bir noktaya geçiş yaptığı dönemde gerçekleşiyor. Fed'in faiz indirim döngüsü, Bitcoin üzerinde önemli bir etki yaratmakta ve önemli bir sermaye fiyatı sinyali olmaktadır.

Bu mekanizma altında, Bitcoin yeni çalışma özellikleri sergiliyor: Her seferinde duygu aşırılaştığında bir geri çekilme meydana geldiğinde, fiyat ayı piyasasının eşiğine girmeye yaklaşırken, bir "likidite" dalgası devreye giriyor ve aşağı yönlü trendi kesiyor. Bitcoin, "tek bahis yapılabilir kesin varlık" haline geliyor. Ne zaman ki gevşek beklentiler var, ETF sürekli olarak fon çekiyor, Bitcoin, tüm faiz indirim döngüsü boyunca geleneksel anlamda bir ayı piyasası oluşturmakta zorlanıyor; en fazla aşamalı geri çekilme ya da ani makro olaylar nedeniyle yerel balon temizliği yaşıyor.

Bu, Bitcoin'in "riskten korunma varlığı" olarak tüm faiz indirim döngüsünü geçeceği anlamına geliyor, fiyatı belirleme mantığı da değişiyor - "risk iştahına dayalı" olmaktan "makro belirlenebilirlik desteği" olma yönünde yavaş yavaş geçiş yapıyor. Zamanla, ETF'lerin olgunlaşması ve kurumsal tahsis ağırlıklarının artmasıyla, Bitcoin risk varlığından korunma varlığına ilk aşamalı dönüşümünü tamamlayacak. Bir sonraki faiz artırımı döngüsü başladığında, Bitcoin'in piyasa tarafından "faiz artışında sığınak" olarak gerçek anlamda güvenileceği ve geleneksel piyasalardaki tahsis konumunu artıracağı, ayrıca altın, tahvil gibi geleneksel korunma varlıklarıyla rekabetinde fon çekim etkisini kazanarak on yılı aşkın bir yapısal yavaş boğa döngüsünü başlatması muhtemeldir.

Gümrük, Bitcoin'in olumlu ayarlama aracıdır

Gümrük vergileri kara kuğu tetikleyicisi değil, Bitcoin'in olumlu ayarlama aracı. Trump'ın gümrük politikası esasen sanayi geri dönüşü ve mali durumu iyileştirmeyi dikkate alıyor, amacı müttefiklerin tutumunu belirlemek ve güvenlik koruması almaktır. Gümrük vergisi, "pazar müdahale aracı" olarak anormal bir araçtır ve kriz veya çatışma durumlarında özel olarak kullanılır. ABD gümrük politikası, giderek "mali silahlandırmaya" daha yakınlaşıyor; gümrük vergisi almak sadece "kendi kendine kan pompalama" değil, daha da önemlisi küresel ölçekte "dışarıdan kira toplama" anlamına geliyor.

Gümrük vergileri çift taraflı bir kılıçtır; imalat sanayinin geri dönüşünü teşvik etme, vergi gelirlerini artırma, rakiplerin yurtdışında sınırlama gibi avantajları yanı sıra potansiyel yan etkileri de vardır. Ana yan etkiler arasında ithal enflasyon, rakip ülkelerin karşı önlemleri ve müttefiklerin protestoları bulunmaktadır. Gümrük vergileri sermaye piyasalarını ve hükümetin faiz maliyetlerini tehdit ettiğinde, Trump hemen piyasa duyarlılığını kurtarmak için olumlu haberler sallar. Bu nedenle, gümrük politikalarının yıkıcı etkisi sınırlıdır, ancak her ani haber borsa ve Bitcoin'de düzeltmelere neden olur. Amerika Birleşik Devletleri'nde durgunluk beklentileri düştüğünde, gümrük vergilerinin tek başına kara kuğu olayları yaratması zordur.

Doların Düşen Durumu ve Stabil Coin'in Yeni Misyonu

Üretim geri dönüşü amacına ulaşmak için, Trump doların uluslararası para rezervlerindeki konumunun uygun bir şekilde düşmesine razı olabilir. Doların sürekli gücü, dünya talebinin artmasına neden olarak finansal fazlalık ve ticaret açığı yaratmakta, bu da üretim sektörünün kaçmasına yol açmaktadır. Üretim geri dönüşünü sağlamak için Trump sık sık gümrük vergilerini kullanmakta, ancak bu da dolarin konumunun düşüşünü hızlandırmaktadır.

Küresel ekonominin çok kutuplulaşması, doların göreli gerekliliğini yeniden şekillendiriyor. Diğer ekonomilerin hızlı gelişimi ile özellikle Asya ve Orta Doğu'daki finansal öz-organizasyon sistemlerinin büyümesi, dolara dayalı tek bir hesaplama mekanizmasının alternatif seçeneklerle rekabet etmesine neden oluyor. Doların küresel likidite avantajı ve hesaplama tekel konumu aşındırılıyor, "tekliği" ve "gerekliliği" zayıflıyor.

GENIUS yasası, stratejik bir "geri çekilerek ilerleme" proaktif uzlaşmasını yansıtmaktadır. Amerika, Crypto'nun para yönetimi paradigmalarında yarattığı köklü değişikliği fark etti ve gelecekteki finansal altyapıyı "güçten güç almak" amacıyla kurumsal tasarım yoluyla gerçekleştirmeye çalışmaktadır. Bu yasa, öngörülebilir bir uyum çerçevesi inşa etmekte, dolar stabil coinlerinin gelişimini federal görüşe yeniden dahil etmekte ve egemen paranın yeni paradigmada "taktiksel geri çekilmesini" yansıtmaktadır; amacı, kaynakları yeniden entegre etmek ve zincir üzerindeki para güç yapısını sabitlemektir.

GENIUS yasası, dolar para yapısının yeni genişleme mekanizmalarını keşfetmektedir ve mevcut gölge para mantığını zincir üstü sistemle genişletmektedir. Zincir üstü ortamda para çarpan etkisi doğal bir bileşenlik taşımakta olup, zincir üstü stabil coin'lerin geniş bir protokol dolaşım temeline sahip olması durumunda, teminat kapasitesi akıllı sözleşmeler aracılığıyla daha ince ayrıntılı varlık akışı yolları ile gerçekleştirilecektir. Bu, zincir üstü doların kredi sınırlarının piyasa davranışları ve protokol tasarımı tarafından birlikte belirleneceği, tamamen düzenleyici izinlere bağlı olmayacağı anlamına gelmektedir.

Faiz İndirim Döngüsündeki Piyasa Beklentileri ve Göstergelerin Analizi

Mevcut yeni piyasa çalışma eğiliminde, birçok a priori ve a posteriori gösterge anlamını yitirmiştir. Bitcoin ana sahipleri, dev balinalardan kurumlara geçiş yaparak madenci kapatma fiyatı, P/E kat sayısı, NUPL gibi önceki dönemde dip ve tepe noktalarını belirlemek için kullanılan göstergelerin etkisiz hale gelmesine yol açtı. Bitcoin'in aşamalı durumunu belirlemek için piyasa duygusunun zirve ve dip noktalarını esas almamız gerekiyor.

Uzun vadeli yatırımcılar ( LTH ) ve kısa vadeli yatırımcılar ( STH ) arasındaki kâr-zarar durumu dönüşümü önemli pazar dönüşüm noktalarını işaret eder. LTH-RPC ( uzun vadeli yatırımcı kâr-zarar oranı ) değişimi, piyasa dip sinyallerini yakalamak için kullanılabilir. Uzun vadeli yatırımcılar arasında genel bir zarar durumu belirdiğinde, genellikle pazarın aşamalı dip noktasına yakın olduğunu gösterir. Boğa piyasası döngüsünde, LTH-RPC sıfırdan başlayarak yükselişe geçmesi, dip noktasının yakın olduğunu işaret eder ve önceden belirleyici bir göstergedir. Zarar %10'u geçtiğinde, bu bir ayı piyasası teyidi için sonradan belirleyici bir gösterge haline gelir. Zarar yaklaşık %30'a ulaştığında ise, bu ayı piyasası dip noktasının önceden belirleyici göstergesi olur.

STH-RPC( kısa vadeli sahiplerin kâr-zarar oranı ), piyasa duygu sinyallerinin öncü göstergesidir. Negatiften pozitife geçtiğinde, mevcut talebin arzdan çok daha güçlü olduğunu gösterir; pozitiften negatife geçtiğinde, yerel yüksek seviyeleri işaret eder. Kısa vadeli sahiplerin ortalama harcama maliyeti, pozisyon maliyetini aştığında, bu fonların kâr-zarar dönüşümü sağladığını ve daha güçlü alım ivmesi getirdiğini gösterir.

Mevcut döngüde, Bitcoin'in aşırı piyasa koşullarının etkisiyle geri çekilme miktarı sınırlı kalmıştır. LTH-RPC'nin %10'dan fazla kayıp vermesi, GENIUS yasasının geçmesi, tarife etkisinin sınırlı olması, durgunluk beklentilerinin azalması ve tutarlı gevşemenin yaklaşması gibi orta-kısa vadede tetiklenemeyebilir.

Bitcoin'in uzun dönem yavaş boğa yapısı, politika değişiklikleri, jeopolitik çatışmalar, teknolojik dönüşüm ve piyasa duygusundan oluşan dalga yolları ile şekillenmektedir. Bitcoin'in "varlık niteliği evrimi" yolu net bir şekilde devam ettiği sürece, bu küresel sermaye yeniden değerlendirme dalgasında en kesin katılım hedeflerinden biri olma potansiyeline sahiptir.