U Kartın Zorluğu ve Şifreleme Ödemelerinin Geleceği

Mevcut ödeme alanı, niteliksel değişim öncesi geçiş aşamasındadır. Erken döneme kıyasla, mevcut ürünlerin tasarım, deneyim ve uyumluluk açısından önemli gelişmeler kaydettiği görülmektedir; ancak tam, sürdürülebilir bir Web3 ödeme çerçevesinin inşasına hâlâ mesafe vardır. Bu "şekil almamış" durum, son zamanlarda piyasanın yoğun tartışma konularından biri haline gelmiştir.

U Kart, şifreleme ödemesinin en son biçimi olarak, esasen bir ara geçiş mekanizmasıdır. Ne geleneksel Web2 şarj kartlarının basit bir kopyasıdır ne de yeni nesil zincir üzeri cüzdan veya ödeme kanallarının nihai şeklidir; daha ziyade, mevcut zincir üzeri ödeme senaryoları ile zincir dışı tüketim taleplerinin karşılıklı uzlaşmasının bir ürünüdür.

U Kart, zincir üzerindeki hesap ile sabit coin bakiyesini bağlayarak, uyumlu bir zincir dışı tüketim arayüzü ile birlikte, Web2'ye aşina deneyim ile Web3 varlık mantığı arasında bir karma model gerçekleştirmiştir. Bu model hızla dikkat çekmiştir; bir yandan kullanıcıların zincir üzerindeki varlıkların günlük tüketimi konusundaki sürekli hayal gücünden kaynaklanırken, diğer yandan sabit coinlerin geleneksel senaryolar olan uluslararası döviz transferi, OTC ödemeleri gibi alanlardan, C tarafı perakende ve yerel ödeme sistemlerine daha da derinlemesine girdiğini göstermektedir.

Ancak, U Kart işletim modeli geleneksel finansal sistemin izinlerine yüksek derecede bağımlıdır, uyum baskısı ve düşük kâr arasında zorla sürdürülmekte, uzun vadede sürdürülebilir olması zordur. Teknik olarak, U Kart istikrarlı bir kâr getiren iş modeli değildir, sadece dış izinlere bağımlı bir hizmet biçimidir. Proje sahipleri, çok katmanlı finansal aracılara dayanmakta ve kendileri yalnızca zincirin sonundaki uygulayıcılar olmaktadır.

Daha büyük zorluk, U kartının işletme maliyetlerinin son derece yüksek olmasıdır; bu temelde zarar eden bir iştir. Proje sahipleri ne borsa istikrarlı işlem ücreti gelirine sahiptir ne de birinci sınıf kart dağıtıcıları gibi söz hakkına; ancak kullanıcı hizmeti baskısını taşımak zorundadırlar.

Sorunun kilidi, eğer proje tarafı sürekli olarak "aracının aracı" rolünde kalıyorsa, yalnızca lisans ekosisteminin alt katmanında pasif bir şekilde işlem yapabileceğidir. Bu durumu değiştirmek için iki yol vardır: Hesap sistemine katılmak, ekosistemi şifreleme sektörü ile bağlamak ve uyum mekanizmasında söz sahibi olmak; ya da ABD stabilcoin yasasının daha da geliştirilmesini bekleyerek, mevcut karmaşık ve verimsiz takas sistemini aşmak ve doların konumunun düşüşü sırasında dolar stabilcoin'in getirdiği yeni fırsatları değerlendirmek.

Cüzdanlar ve borsa için U Kart, kullanıcı bağlılığını artıran bir yardımcı işlev olarak daha fazla önem taşımakta, ana gelir kaynağı değildir. Örneğin, bir ticaret platformu U Kart işinin kâr getirmemesi durumunda bile, kullanıcı artışı ve varlık yönetim ölçeğinin artırılması gibi faydalar elde edebilmektedir. Ancak, trafik girişi ve finansal altyapı deneyimi eksik olan Web3 girişim ekiplerinin sübvanse ederek ve ölçek oluşturarak sürdürülebilir bir U Kart projesi çıkarmaya çalışması, kafeste sıkışmış bir hayvan gibidir.

Şifreleme ödemelerin gelecekteki yolu

Şifreleme ödemelerini rahatsız eden geleneksel finansın uzlaşma sistemidir. Pazar, şifreleme ödemelerinin tanımında fikir ayrılıkları bulunmaktadır; bu, tamamen günlük alışkanlıkları taklit eden bir QR kodu ödemesi mi yoksa anonim ağda yeni anlamlar mı aramak? İkincisi için, ödemenin anlamı aktarımda değil, birikimde yatar; ödemenin özü uzlaşma değil, dolaşımdır.

Bazı yeraltı döviz bürolarını örnek alacak olursak, bunlar ilişkiler, güven ve varlık döngüsüne dayalı dijital bir ekosistem inşa etmiştir. Bu dijital döviz bürosunun özü güvendir; fon akışı, gecikmeli hesaplaşmanın getirdiği varlık birikimi ve döngüsü güvene bağlıdır. Bu mekanizmada, ödeme artık bire bir bir ilişki değil, değer ağı içinde sürekli dönen birden çoğa bir ilişki haline gelmiştir.

Aslında, "dijital banka" tarzı kapalı ekosistem yapısı yıllardır zincir üzerinde çalışıyor ve bazı fonların gri dolaşım sorununu çözüyor, ancak şifreleme ödemelerini niş pazardan ana akıma taşıyamadı. Aksine, gerçekten küresel potansiyele sahip ve kullanıcı tarafına doğru yavaş yavaş yaklaşan, dolar stabilcoin'leri temel alan ve uyumlu bir ağın üzerine inşa edilen zincir üstü hesaplama sistemidir.

Yeraltı banka tarzı zincir üstü yapılar çoktan var oldu. İster Güneydoğu Asya gri piyasa arbitraj organizasyonları, ister bazı uluslararası ödemeler, dijital varlıklar geleneksel finansal sistemleri aşarak, sermayenin serbest dolaşımını sağlama konusunda olgun yöntemlere sahip.

Bir kamu blok zinciri ağının yükselişi, bu mantığın bir yansımasıdır. Güvenlik şirketlerinin raporuna göre, 2023-2024 yılları arasında, yaklaşık %40'tan fazlası bu ağda gerçekleşen yasadışı çevrimiçi fon akışının, yarısından fazlası belirli bir stablecoin aracılığıyla tamamlanmaktadır. Bu fonlar borsalara girmemekte, bunun yerine OTC hedging, cüzdan "adalar arası geçiş", DEX akış dağıtımı gibi yöntemlerle, yeraltı bankacılığına benzer "ayna serbest bırakma" işlemleri gerçekleştirmektedir.

Ancak, bu tür zincir üstü "dijital bankalar" yıllardır çalışmasına rağmen, neden şifreleme ödemelerinde patlak vermedi? Temel sebep, bu tür modellerin sıradan kullanıcılar için tasarlanmamış olmasıdır; bu, "azınlığın şifreleme ile takip edilemeyen ödemeler yapabilmesi" sorusunu çözer, "daha fazla insanın şifreleme ile ödeme yapabilmesi" sorusunu değil. Başlangıç noktası, denetimden kaçmak ve değil, bağlanmak; düzenlemeye tabi olmaktan kaçınan senaryoları hizmet eder, yasal koruma gerektiren kullanıcı gruplarını değil.

Sistematik bir perspektiften bakıldığında, "fonların ayrılmak istememesi" gerçekten de platformun TVL'sini ve DeFi ekosisteminin sermaye kullanım oranını artırabilir, ancak ödeme sistemleri açısından, gerçekten ölçeklenebilir bir sistemin fonların serbestçe "giriş çıkış" yapabilmesi gerekir, "giriş yapılabilir, çıkış yapılamaz" değil.

Bazı kırmızı zarflar sistemi ve zincir üzerindeki puan hesapları, ödeme giriş davranışını, Web2 dönemindeki "bakiye yaratma" mantığına benzer şekilde, birikime dönüştürüyor. Bu birikim modeli ticari değere sahip, ancak ekosistem engellerini aşamıyor. Kullanıcılar varlıklarını serbestçe sınır ötesi ödemelerde, tüccar ödemelerinde, POS makinesi ile tahsilatta kullanamıyor ve gerçek dünya hesap sistemi ile istikrarlı bir eşleşme elde edemiyor.

Web3 ödemelerini "karanlık ağ"dan "ana ağa" taşıyan gerçek etken, ABD politika düzeyinin stabilcoin ödeme ağlarını desteklemesidir. 2024'te ABD Hazine Bakanlığı ilgili yasaları teşvik edecek ve Kongre stabilcoin yasasını geçirdikten sonra, stabilcoinler ilk kez "stratejik ödeme altyapısı" olarak bir politika konumu kazanacaktır.

Birçok finansal teknoloji şirketi, ABD Doları stabil coinlerinin uluslararası hesaplamalarda, ticaret alımlarında ve platform hesaplamalarında kullanımını hızla genişletiyor. Bir ödeme devi, 2024 yılının başında yayımladığı verilere göre, 30'dan fazla küresel ödeme kuruluşunun bir stabil coin'i sınır ötesi hesaplama varlığı olarak entegre ettiğini gösteriyor; bazı stabil coin'lerin artırılması ve kullanım senaryoları da perakende tarafına sızmaya başladı.

Bunlar sanal ekonomideki döngüsel birikimler değil, gerçek mal ve hizmetler arasındaki para akışıdır; yasal koruma ve denetim uyumuna sahip bir hesaplaşma eylemidir. Buna karşılık, bazı ekosistemlerdeki token ödemeleri ve bazı cüzdanların "kodu tarayarak ödeme" işlevi, gerçekten işletme finansal rapor sistemlerine, uluslararası e-ticaret platformlarına ve kredi ağlarına girmeden önce, hâlâ kapalı sistem içindeki yerel işlevlerdir ve küresel ödeme standartları değildir.

Daha makro bir perspektiften şifreleme ödemelerinin gelişim yönünü ele almak: ABD doları küresel para birimi statüsünün yapısal zorluklarla karşılaştığı bir dönemde, ABD mali ve para sistemi "dolar + dolar stabilcoin" yeni bir ikili para sistemi oluşturmayı deniyor. Hem yuan ile yapılan işlemlerin genişlemesini dengelemek, hem de gelişen piyasalarda euro/altın ile yapılan ödemelerin artışına yanıt vermek, hem de Orta Doğu, Güneydoğu Asya gibi bölgelerdeki finansal etkisini korumak için, stabilcoin artık marjinal bir finansal inovasyon değildir; aksine ABD'nin uluslararası finansal rekabette aktif olarak konumlandığı bir stratejik araç olmuştur.

Şifreleme sektörünün geleceği, gri sanayi ile birlikte var olmayacak. O, şifreleme sektörü büyümeden önce karanlık tarafta destekleyici bir rol üstlendi, ancak belirli bir ETF'nin onayı şifreleme sektörünü yeni bir döngüye soktu; bu, geleneksel finansla tamamen bütünleşen ve birbirine entegre olan bir gelecektir.

Ne bir büyük bankanın dijital para birimi piyasaya sürmesi, ne bir varlık yönetim şirketinin fon dağıtması, ne bir ödeme devinin stabilcoin entegre etmesi, ne de bir ödeme teknolojisi şirketinin zincir üzeri ödemelere dahil olması, ne de bir şirketin dünya çapındaki birçok merkez bankasıyla politika entegrasyonu gerçekleştirmesi, bu girişimler şunu gösteriyor: Geleneksel finans, zincir üzeri dünyaya hızla geçiyor ve standartları nettir - uyumlu, şeffaf ve denetlenebilir.

Web3 ödemelerin gerçek geleceği, dolar stabilcoinleri ve uyumlu hesaplama kanalları üzerine inşa edilen bir ağdır. Bu ağ, merkeziyetsizliğin açık doğasını benimserken, mevcut fiat para sistemi üzerine inşa edilen güven temelinden de yararlanır. Fonların serbest bir şekilde giriş ve çıkışına izin verir, ancak birikimlere aşırı güvenmez; kimlik soyutlamasını vurgular, ancak düzenlemelerden kaçmaz; kullanıcı niyetlerini birleştirir, ancak yasal sınırların dışına çıkmaz. Bu sistemde, fonlar yalnızca Web3 dünyasına girmekle kalmaz, aynı zamanda özgürce çıkabilir; yalnızca zincir üstü finansal etkinliklere hizmet etmekle kalmaz, aynı zamanda küresel mal ve hizmet değişiminde de yer alır.