Kripto piyasası ayı piyasasına mı girdi? Kripto ayı piyasası nasıl tanımlanır

Son zamanlarda kripto para piyasası belirgin bir düşüş eğilimi gösteriyor. Nisan ortası itibarıyla, Bitcoin dışındaki kripto varlıkların toplam piyasa değeri geçen yılın Aralık ayındaki 1.6 trilyon dolar zirvesinden 950 milyar dolara düşerek %41 azalmıştır. Aynı zamanda, risk sermayesi büyüklüğü de 2021-2022 zirve dönemine göre %50 ila %60 azalmıştır.

Mevcut aşamada, temkinli bir risk yönetimi stratejisi almak son derece önemlidir. Ancak, bu yılın ikinci çeyreğinin sonlarına doğru kripto piyasası fiyatlarının istikrara kavuşmasını bekliyoruz, bu da üçüncü çeyrekteki bir toparlanma için zemin hazırlayacaktır.

Birden fazla faktörün bir araya gelmesi, yeni bir "şifreleme kışı"nın habercisi olabilir. Küresel gümrük politikalarının devreye girmesi ve olası yükseliş, piyasa duygularının kötüleşmesine neden oldu. Nisan ayının ortalarına kadar, Bitcoin hariç diğer şifreleme para birimlerinin toplam piyasa değeri geçen yılın Aralık ayındaki zirveden %41 düşerek, yıllık %17 azaldı. Dikkate değer bir nokta, mevcut piyasa değeri seviyesinin 2021 Ağustos ile 2022 Nisan arasındaki çoğu dönemden daha düşük olması.

2025'in ilk çeyreğinde, şifreleme endüstrisi risk yatırımları biraz artmış olsa da, 2021-2022 zirve dönemine göre hâlâ %50-60 daha düşük. Bu, yeni sermayenin ekosisteme girmesini ciddi şekilde kısıtlıyor ve özellikle alternatif kripto paralar üzerinde etkili oluyor. Bu yapısal baskılar, mevcut makroekonomik belirsizlikten kaynaklanıyor. Mali sıkılaştırma ve gümrük politikaları, geleneksel riskli varlıkları sürekli olarak baskı altında tutarak yatırım kararlarının duraksamasına neden oluyor. Düzenleyici ortam biraz iyileşmiş olsa da, borsa genelindeki zayıflık bağlamında, kripto piyasasının toparlanma yolu hâlâ zorluklarla dolu.

Çoklu faktörlerin iç içe geçmesi, dijital varlık piyasasının ciddi bir döngüsel görünümle karşı karşıya kalmasına neden oluyor. Kısa vadede (önümüzdeki 4-6 hafta içinde) dikkatli kalmak gerek. Ancak, yatırımcılar piyasa dalgalanmalarına karşı esnek stratejiler benimsemelidir. Çünkü bir kez piyasa duygusu onarıldığında, toparlanma hızla başlayabilir. 2025 yılının ikinci yarısında piyasa performansı konusunda iyimseriz.

Kripto piyasasının boğa ve ayı döngülerini belirlerken, geleneksel "%20 kuralı" geçerli değildir. Şifreleme varlıkları sık sık kısa süre içinde %20'den fazla fiyat dalgalanmaları gösterir, ancak bu, piyasa trendinin köklü bir değişim yaşadığı anlamına gelmez. Tarihsel veriler, Bitcoin'in bir haftada %20 düşebileceğini, ancak yine de uzun vadeli bir yükseliş trendinde kalabileceğini, bunun tersi durumun da geçerli olduğunu göstermektedir.

Kripto piyasasının günün her saati doğası, onu geleneksel finans piyasalarının kapanması sırasında küresel risk duyarlılığının bir barometresi haline getiriyor. Sonuç olarak, kripto varlık fiyatları küresel acil durumlara daha güçlü tepki verme eğilimindedir. Örneğin, Fed'in Ocak-Kasım 2022 arasındaki agresif faiz artırımları sırasında ABD borsası %22 düştü; Öte yandan Bitcoin, benzer bir dönemde %76 düştü ve bu, aynı dönemde ABD hisse senetlerinin düşüşünün yaklaşık 3,5 katı.

Fiyat hareketleri ile yatırımcı psikolojisi arasındaki ilişkiyi daha doğru bir şekilde yansıtmak için alternatif göstergeler aramaya çalışıyoruz. İki tür risk ayarlı gösterge kullanmayı tercih ediyoruz: (1) standart sapma ile ölçülen risk ayarlı getiri performansı; (2)200 günlük hareketli ortalama (200DMA).

200 günlük hareketli ortalama, sürekli piyasa trendlerini tanımlamak için basit ve sağlam bir yöntem sunar. Değerlendirme yöntemi oldukça sezgisel: Fiyat sürekli olarak 200DMA'nın üzerinde ve yukarı yönlü bir momentum ile ilerliyorsa, genellikle boğa piyasası olarak değerlendirilir; fiyat uzun süre boyunca 200DMA'nın altında ve aşağı yönlü bir momentum ile ilerliyorsa, genellikle ayı piyasasının oluşumunu işaret eder.

Bu yöntem yalnızca "%20 kuralı" ve z-değeri modelinin yansıttığı genel eğilim sinyalleriyle uyumlu olmakla kalmaz, aynı zamanda dinamik piyasa ortamında içgörülerin pratikliğini ve öngörücülüğünü artırır. Örneğin, 2020 yılının pandemi başlangıcında, 2022-2023 döneminde ABD Merkez Bankası'nın faiz artırma döngüsü gibi kritik düşüş dönemlerini başarıyla yakalamıştır; ayrıca 2018-2019 kripto kışını ve 2021'de Çin madencilik yasaklarının neden olduğu düzeltmeyi de yansıtmaktadır.

Peki, şifreleme ayı piyasasına mı girdik? Bitcoin'in 200DMA modeli, Mart ayının sonlarından itibaren keskin bir geri çekilmenin ayı piyasası aralığına girdiğini gösteriyor. COIN50 endeksine (ilk 50 token'ı kapsar) aynı modelin uygulanması, bu tür varlıkların genel olarak Şubat ayı sonundan bu yana belirgin bir ayı piyasasında olduğunu ortaya koydu. Bu, Bitcoin hariç, şifreleme toplam piyasa değerinin geçen yıl Aralık ayındaki zirveden %41 düşerek 950 milyar dolara gerilemesiyle uyumlu; oysa Bitcoin'in aynı dönemdeki kaybı %20'nin altında kaldı. Bu fark, risk eğrisinin sonundaki alternatif paraların daha yüksek volatilite ve risk primi taşıdığını yansıtıyor.

Bitcoin'in "değer saklama" özelliğinin güçlenmesiyle birlikte, kripto piyasasının genel performansını daha sistematik ve kapsamlı bir şekilde değerlendirmek gerekecek, böylece boğa piyasası veya ayı piyasası durumunu daha doğru bir şekilde tanımlamak mümkün olacak, özellikle varlık sınıflarının giderek daha çeşitli hale geldiği bir ortamda. Yine de, şu anda Bitcoin ve COIN50 endeksi her biri 200 günlük hareketli ortalamanın altına düşmüş durumda, bu sinyal piyasanın uzun vadeli bir düşüş trendinin erken aşamasında olabileceğini gösteriyor. Bu, toplam piyasa değerinin düşmesi ve risk sermayesinin daralması eğilimiyle uyumlu olup, "şifreleme kışı"nın yaklaşabileceğine dair önemli özelliklerdir.

Bu nedenle, mevcut aşamada savunmacı risk yönetim stratejilerini sürdürmeyi öneriyoruz. Kripto varlık fiyatlarının bu yılın ikinci çeyreğinin ortalarından itibaren istikrar kazanmasını ve üçüncü çeyrekteki iyileşme için zemin hazırlamasını beklemeye devam etmemize rağmen, karmaşık makro ortamın yatırımcıların son derece dikkatli kalmasını gerektirdiği görülüyor.