Şifreleme para, finansal teknoloji alanındaki en dinamik ve potansiyeli yüksek segmentlerden biri haline geldi. Kurumsal fonların akışıyla birlikte, şifreleme projelerinin değerini nasıl makul bir şekilde değerlendireceği anahtar bir sorun haline geldi. Geleneksel finansal varlıkların nakit akışı indirgeme modeli ve fiyat/kazanç oranı değerlendirme yöntemi gibi olgun bir değerleme sistemine sahiptir.
Şifreleme projeleri çok çeşitli olup, bunlar arasında kamu blok zincirleri, işlem platformu coinleri, merkeziyetsiz finans projeleri, meme coinler gibi farklı kategoriler bulunmaktadır. Her birinin kendine özgü özellikleri, ekonomik modelleri ve token işlevleri vardır. Her bir alt alan için uygun değerleme modellerinin araştırılması gerekmektedir.
1. Kamu Zinciri Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe'in yasasının temel içeriği: Ağın değeri, düğüm sayısının karesiyle doğru orantılıdır.
V = K*N² (V, ağ değerini; N, etkin düğüm sayısını; K, sabiti temsil eder)
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde yaygın olarak kullanılmakta olup, blok zinciri kamu projelerinin değerlemesine de uygulanmaktadır. Araştırmalar, Ethereum'un piyasa değerinin günlük aktif kullanıcılarla logaritmik bir lineer ilişki içinde olduğunu ve temel olarak Metcalfe yasasını karşıladığını ortaya koydu. Ethereum ağının piyasa değeri, kullanıcı sayısının N^1.43 ile orantılıdır ve sabit K değeri 3000'dir. Hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:
V = 3000 * N^1.43
İstatistikler, bu değerleme yönteminin Ethereum'un piyasa değeri ile bir ölçüde ilişkili olduğunu göstermektedir.
Ancak, Metcalfe yasası yeni ortaya çıkan kamu blok zincirlerine uygulandığında sınırlamalar vardır. Kamu blok zincirlerinin gelişim aşamasında, kullanıcı tabanı küçük olduğundan, bu yöntemle değerleme yapmak pek uygun değildir. Ayrıca, bu yasa, staking oranının token fiyatı üzerindeki etkisini, yakım mekanizmasının uzun vadeli etkisini ve kamu blok zinciri ekosisteminin güvenlik oranına dayalı olarak toplam değer kilitlenme miktarı üzerindeki oyununu yansıtamaz.
İki, İşlem Platformu Coin Değeri: Kar Geri Alım ve İmha Modeli
Merkezi borsa platform tokenleri, hisse senedi sertifikalarına benzer ve borsa gelirleri, kamu zinciri ekosisteminin gelişimi ve pazar payı ile ilişkilidir. Platform tokenlerinin genellikle geri alım ve imha mekanizması vardır, ayrıca kamu zinciri benzeri bir yakma mekanizmasına da sahip olabilirler.
Platform tokeninin değeri, platformun genel gelir durumu ve yok etme mekanizmasını dikkate almalıdır. Basit kazanç geri alım ve yok etme modelinin değerleme yöntemi:
Platform token değer artış oranı = Kişlem hacmi artış oranıarz imha oranı (K bir sabittir)
Örnek olarak, belirli bir ünlü borsa platform tokeninin güçlendirme yöntemi iki aşamadan geçmiştir: kar geri alım ve otomatik imha mekanizması. Şu anda kullanılan otomatik imha mekanizması, token fiyatı ve blok zinciri çeyrek blok sayısına göre imha miktarını hesaplamaktadır.
Gerçek uygulamalarda, borsa pazar payı değişikliklerine ve düzenleyici politikaların etkilerine dikkat etmek gerekir; bu faktörler platform tokenlerinin değerlemesini önemli ölçüde etkileyebilir.
Üç, Merkeziyetsiz Finans Projeleri Değerlendirmesi: Token Nakit Akışı İndirim Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri, token nakit akışı iskonto değerleme yöntemini kullanabilir. Temel mantık, token'ın gelecekte muhtemelen üreteceği nakit akışını tahmin etmek ve belirli bir iskonto oranına göre mevcut değere iskonto etmektir.
DCF = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV
Burada, FCFt t. yılın serbest nakit akışıdır, r iskonto oranıdır, TV ise son değerdir.
Bir merkeziyetsiz borsa platformunu örnek alırsak, 2024 yılı geliri 98.90 milyon, yıllık büyüme oranı %10, iskonto oranı %15, tahmin dönemi 5 yıl, sürekli büyüme oranı %3 ve serbest nakit akışı dönüşüm oranı %90 olarak varsayalım. Hesaplamalara göre, projenin DCF toplam değeri yaklaşık 1 milyar olup, mevcut piyasa değeriyle yakındır.
Ancak, merkeziyetsiz finans protokollerinin değerlemesi birden fazla zorlukla karşı karşıya: yönetişim tokenleri genellikle protokolün gelir değerini doğrudan yakalayamaz; gelecekteki nakit akışı tahminleri zor; iskonto oranının belirlenmesi karmaşık; bazı projelerin kullandığı kâr geri alım imha mekanizması, değerleme yönteminin uygulanabilirliğini etkileyebilir.
Bitcoin'in değeri birden fazla açıdan değerlendirilebilir:
Madencilik maliyet değeri yöntemi: Son beş yıl içinde, Bitcoin fiyatının ana akım madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında kaldığı süre oranı sadece yaklaşık %10'dur, bu da madencilik maliyetinin Bitcoin fiyatı üzerinde önemli bir destekleyici rol oynadığını göstermektedir.
Altın İkame Modeli: Bitcoin, "dijital altın" olarak görülüyor ve kısmen altının değer saklama işlevini ikame edebiliyor. Şu anda Bitcoin'in piyasa değeri, altın piyasa değerinin %7,3'ünü oluşturuyor. Eğer bu oran artarsa, Bitcoin fiyatı buna bağlı olarak yükselecektir.
Ancak, Bitcoin ile altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı, uygulama senaryoları gibi açılardan önemli farklılıklar bulunmaktadır. Bu modeli kullanırken, bu faktörlerin Bitcoin'in gerçek değeri üzerindeki etkisini dikkate almak önemlidir.
Özet
Şifreleme projeleri için uygun bir değerleme modeli bulmak, sektördeki değerli projelerin sağlam gelişimini teşvik etmeye yardımcı olurken, daha fazla kurumsal yatırımcının şifreleme varlıklarına yönelmesini sağlar. Özellikle piyasa duraklama dönemlerinde, makul bir değerleme modeli, yatırımcıların uzun vadeli değere sahip projeleri keşfetmesine yardımcı olabilir; tıpkı internet balonunun patlamasından sonra kaliteli teknoloji şirketlerinin bulunması gibi, ayı piyasasında şifreleme alanındaki potansiyel hisseleri keşfetmek.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
8
Share
Comment
0/400
GovernancePretender
· 17h ago
Bu formül mü? Ben daha derin bir teori olacağını sanıyordum.
View OriginalReply0
ReverseFOMOguy
· 20h ago
Bu model güvenilir mi, çok zarar ettim.
View OriginalReply0
HappyMinerUncle
· 07-22 18:48
Bana boş laflar etme, piyasa değerine bak yeter.
View OriginalReply0
WhaleSurfer
· 07-22 18:48
Teoriler hep kağıt üzerinde konuşuluyor.
View OriginalReply0
ExpectationFarmer
· 07-22 18:47
Balık havuzunda BTC, gelecek yıl büyük yükseliş.
View OriginalReply0
ChainSpy
· 07-22 18:36
Tamamı formüller, sıkıcı. Kripto Para Trade tamamen kişisel bir his.
View OriginalReply0
quietly_staking
· 07-22 18:30
Neredeyse yeterli, geleneksel değerleme modelleri kripto para trade için gerçekten faydalı mı?
Kripto Varlık Değerleme Modellerini Keşfetmek: Kamu Zincirinden Merkezi Olmayan Finansa Çok Boyutlu Analiz
Şifreleme Varlık Değerleme Modeli Keşfi
Şifreleme para, finansal teknoloji alanındaki en dinamik ve potansiyeli yüksek segmentlerden biri haline geldi. Kurumsal fonların akışıyla birlikte, şifreleme projelerinin değerini nasıl makul bir şekilde değerlendireceği anahtar bir sorun haline geldi. Geleneksel finansal varlıkların nakit akışı indirgeme modeli ve fiyat/kazanç oranı değerlendirme yöntemi gibi olgun bir değerleme sistemine sahiptir.
Şifreleme projeleri çok çeşitli olup, bunlar arasında kamu blok zincirleri, işlem platformu coinleri, merkeziyetsiz finans projeleri, meme coinler gibi farklı kategoriler bulunmaktadır. Her birinin kendine özgü özellikleri, ekonomik modelleri ve token işlevleri vardır. Her bir alt alan için uygun değerleme modellerinin araştırılması gerekmektedir.
1. Kamu Zinciri Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe'in yasasının temel içeriği: Ağın değeri, düğüm sayısının karesiyle doğru orantılıdır.
V = K*N² (V, ağ değerini; N, etkin düğüm sayısını; K, sabiti temsil eder)
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde yaygın olarak kullanılmakta olup, blok zinciri kamu projelerinin değerlemesine de uygulanmaktadır. Araştırmalar, Ethereum'un piyasa değerinin günlük aktif kullanıcılarla logaritmik bir lineer ilişki içinde olduğunu ve temel olarak Metcalfe yasasını karşıladığını ortaya koydu. Ethereum ağının piyasa değeri, kullanıcı sayısının N^1.43 ile orantılıdır ve sabit K değeri 3000'dir. Hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:
V = 3000 * N^1.43
İstatistikler, bu değerleme yönteminin Ethereum'un piyasa değeri ile bir ölçüde ilişkili olduğunu göstermektedir.
Ancak, Metcalfe yasası yeni ortaya çıkan kamu blok zincirlerine uygulandığında sınırlamalar vardır. Kamu blok zincirlerinin gelişim aşamasında, kullanıcı tabanı küçük olduğundan, bu yöntemle değerleme yapmak pek uygun değildir. Ayrıca, bu yasa, staking oranının token fiyatı üzerindeki etkisini, yakım mekanizmasının uzun vadeli etkisini ve kamu blok zinciri ekosisteminin güvenlik oranına dayalı olarak toplam değer kilitlenme miktarı üzerindeki oyununu yansıtamaz.
İki, İşlem Platformu Coin Değeri: Kar Geri Alım ve İmha Modeli
Merkezi borsa platform tokenleri, hisse senedi sertifikalarına benzer ve borsa gelirleri, kamu zinciri ekosisteminin gelişimi ve pazar payı ile ilişkilidir. Platform tokenlerinin genellikle geri alım ve imha mekanizması vardır, ayrıca kamu zinciri benzeri bir yakma mekanizmasına da sahip olabilirler.
Platform tokeninin değeri, platformun genel gelir durumu ve yok etme mekanizmasını dikkate almalıdır. Basit kazanç geri alım ve yok etme modelinin değerleme yöntemi:
Platform token değer artış oranı = Kişlem hacmi artış oranıarz imha oranı (K bir sabittir)
Örnek olarak, belirli bir ünlü borsa platform tokeninin güçlendirme yöntemi iki aşamadan geçmiştir: kar geri alım ve otomatik imha mekanizması. Şu anda kullanılan otomatik imha mekanizması, token fiyatı ve blok zinciri çeyrek blok sayısına göre imha miktarını hesaplamaktadır.
Gerçek uygulamalarda, borsa pazar payı değişikliklerine ve düzenleyici politikaların etkilerine dikkat etmek gerekir; bu faktörler platform tokenlerinin değerlemesini önemli ölçüde etkileyebilir.
Üç, Merkeziyetsiz Finans Projeleri Değerlendirmesi: Token Nakit Akışı İndirim Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri, token nakit akışı iskonto değerleme yöntemini kullanabilir. Temel mantık, token'ın gelecekte muhtemelen üreteceği nakit akışını tahmin etmek ve belirli bir iskonto oranına göre mevcut değere iskonto etmektir.
DCF = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV
Burada, FCFt t. yılın serbest nakit akışıdır, r iskonto oranıdır, TV ise son değerdir.
Bir merkeziyetsiz borsa platformunu örnek alırsak, 2024 yılı geliri 98.90 milyon, yıllık büyüme oranı %10, iskonto oranı %15, tahmin dönemi 5 yıl, sürekli büyüme oranı %3 ve serbest nakit akışı dönüşüm oranı %90 olarak varsayalım. Hesaplamalara göre, projenin DCF toplam değeri yaklaşık 1 milyar olup, mevcut piyasa değeriyle yakındır.
Ancak, merkeziyetsiz finans protokollerinin değerlemesi birden fazla zorlukla karşı karşıya: yönetişim tokenleri genellikle protokolün gelir değerini doğrudan yakalayamaz; gelecekteki nakit akışı tahminleri zor; iskonto oranının belirlenmesi karmaşık; bazı projelerin kullandığı kâr geri alım imha mekanizması, değerleme yönteminin uygulanabilirliğini etkileyebilir.
Dört, Bitcoin Değerlendirmesi: Çoklu Yöntemlerin Kapsamlı Değerlendirmesi
Bitcoin'in değeri birden fazla açıdan değerlendirilebilir:
Ancak, Bitcoin ile altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı, uygulama senaryoları gibi açılardan önemli farklılıklar bulunmaktadır. Bu modeli kullanırken, bu faktörlerin Bitcoin'in gerçek değeri üzerindeki etkisini dikkate almak önemlidir.
Özet
Şifreleme projeleri için uygun bir değerleme modeli bulmak, sektördeki değerli projelerin sağlam gelişimini teşvik etmeye yardımcı olurken, daha fazla kurumsal yatırımcının şifreleme varlıklarına yönelmesini sağlar. Özellikle piyasa duraklama dönemlerinde, makul bir değerleme modeli, yatırımcıların uzun vadeli değere sahip projeleri keşfetmesine yardımcı olabilir; tıpkı internet balonunun patlamasından sonra kaliteli teknoloji şirketlerinin bulunması gibi, ayı piyasasında şifreleme alanındaki potansiyel hisseleri keşfetmek.