Solana Ekosistem AMM Araştırması: Likidite Arkasındaki Teknik Gerçekleştirme

Web3 sektöründe, DeFi ile ilgili ürünler baskın bir konumda yer almaktadır. Bu bağlamda, otomatik piyasa yapıcı (AMM), Web3 finans alanındaki dönüşümü teşvik eden önemli bir bileşendir. Bu makalede, Solana ekosistemindeki birkaç önemli AMM uygulaması tanıtılacak ve likidite sağlayıcıları (LP) için yatırım stratejisi seçimi konusunda referans sağlaması hedeflenecektir.

CPMM

Sabit Çarpan Piyasa Yapıcı ( CPMM ) en temel AMM uygulamasıdır. Bir ticaret platformunun sabit çarpana dayalı AMM'sini örnek alırsak, havuzdaki iki tür tokenin arz miktarının çarpımı sabit kalır: X * Y = k.

Kullanıcı havuza likidite eklediğinde, CPMM otomatik olarak cüzdan adresi için bir ilişkili hesap oluşturur ve bu adreste havuzun payını kanıtlamak için LP Token verir. Likidite çekildiğinde, ilgili LP Token yok edilir.

CPMM'nin zincir üzerindeki programı Anchor kullanılarak geliştirilmiştir. Swap işlemlerinde, program girilen havuz adresi, token adresi gibi bilgilerle ilgili Token Hesabı'nın durumunu değiştirerek swap işlemini tamamlar.

Ne kadar hedef token alabileceğinizi aşağıdaki formülle hesaplayın:

TokenX ve TokenY toplam miktar değiştikten sonra, çarpımları sabit kalır. Değişim sonrası çarpım, değişim öncesi çarpıma eşittir.

Matematik dönüşümü ile, değiştirilebilecek y token sayısı Δy'nin hesaplama formülü elde edilebilir:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Buradaki hesaplama, işlem ücretlerini içermemektedir, işlem ücretleri önceden çıkarılmıştır.

CLMM

Merkezi Likidite Yapıcı ( CLMM ), belirli bir DEX’in V3 versiyonuna benzer. Her token çifti için birden fazla ücret seviyesi vardır ve ilgili seviyelerde havuzlar oluşturulabilir. CLMM, tick, çoklu ücret seviyeleri, merkezi likidite gibi kavramları miras almıştır.

CPMM'ye benzer şekilde, Solana zincirinin özellikleri nedeniyle, CLMM her havuz için ayrı bir sözleşme dağıtımına ihtiyaç duymaz ve fabrika sözleşmesi kavramı yoktur.

CLMM, LP'lerin fonları enjekte ederken belirli bir fiyat aralığı seçmelerine olanak tanır, fonlar yalnızca seçilen aralıkta dağıtılır. Ayrıca sadece bir tür token enjekte ederek tek taraflı likidite sağlayabilir, bu geleneksel finansal limitli emirlerle benzerdir.

Düşük dalgalanma olan havuzlar için, LP dar bir aralık seçmeye eğilimlidir; şiddetli dalgalanma olan havuzlar için ise geniş bir aralık tercih edilir. Amaç, fiyatın seçilen aralıktan uzaklaşmasını önlemek ve aşırı kayıpları engellemektir.

Merkezi likidite, sermaye verimliliğini artırsa da, LP'lerin daha yüksek bir finansal bilinç gerektirdiği ve likiditeyi daha aktif bir şekilde yönetmeleri gerektiği anlamına gelir. Aksi takdirde, sık dalgalanmalar ciddi kalıcı kayıplara yol açabilir.

DLMM

Dinamik Likidite Yapılandırıcısı ( DLMM ), bir platform tarafından sunulan AMM ürünüdür ve Uniswap V3'ün bir varyantıdır, CLMM ile benzerdir. DLMM, LP'lerin fonlarını mevcut fiyat etrafındaki bir aralıkta yoğunlaştırmasına da izin verir, ancak uygulama açısından farklılık gösterir ve bazı özel özellikler sunar.

DLMM, Bin kavramını tanıttı, havuz temel fiyat üzerinden başlar, her kısa mesafede bir Bin adımı olarak bir Bin oluşturur. Aynı Bin içinde yapılan işlemler sıfır kayma avantajına sahiptir, bu da işlem hacmini ve başarı oranını önemli ölçüde artırabilir, teorik olarak LP daha fazla işlem ücreti kazanabilir.

CLMM'ye benzer şekilde, havuzdaki tokenler mevcut fiyatın her iki tarafında dağıtılmaktadır, bir token sadece tek taraflı likidite sağlamalıdır. Şu anda etkin olan Bin, iki tür tokena sahiptir, diğer Bin'ler ise her iki tarafta dağıtılmış olup, her biri yalnızca tek bir tokena sahiptir.

Bir etkinleştirilen Bin içerisindeki token miktarındaki değişiklik belirli bir tokenin 0'a düşmesine neden olduğunda, DLMM etkinleştirilen Bini sol veya sağdaki bir sonraki Bine ayarlayacak ve havuz fiyat değişimini tetikleyecektir.

DLMM, üç LP stratejisi sunmaktadır: Spot, Curve ve Bid Ask. Spot, çoğu havuz için uygundur; Curve, fiyat dalgalanmalarının çok az olduğu havuzlar için uygundur, örneğin stabilcoin çiftleri; Bid Ask ise dalgalanmaların yüksek olduğu havuzlar için uygundur, ancak pozisyonların sık sık ayarlanmasını gerektirir.

Özet

Web3 finans alanının önemli bir parçası olarak, AMM, benzersiz mekanizmaları ve yenilikçi yaklaşımlarıyla merkeziyetsiz finansın gelişimini desteklemektedir. Teknolojik ilerlemeler ve ekosistemin olgunlaşmasıyla birlikte, AMM'nin gelecekte daha büyük bir rol oynaması ve geleneksel finans yapısını daha da değiştirmesi beklenmektedir.