on-chain Amerikan hisse senedi işlemleri: Küresel sermaye için yeni bir geçiş yolu mu yoksa dolar insanları enayi yerine koymak aracı mı?

Son zamanlarda, birçok kripto para borsa platformu, ABD hisse senedi token ticaret hizmetlerini ardı ardına başlatarak ABD hisse senetlerini bir gecede on-chain yeni gözde haline getirdi. Dolar stabilcoinleri, ABD hisse senedi tokenleştirmesi ve on-chain altyapısından oluşan bu yeni anlatım, kripto para sektörünü finansal anlatım ve jeopolitik oyunların merkezine doğru itiyor gibi görünüyor.

Aslında, ABD borsası tokenizasyonu yeni bir şey değil. Önceki döngüde, Synthetix, Mirror gibi projeler, kullanıcıların aşırı teminat ile "ABD borsası tokenı" basmalarına ve işlem yapmalarına olanak tanıyan bir on-chain sentetik varlık mekanizması geliştirdi. Ancak, fiyatın sabitlenmesi mülkiyetle eşit olmadığından ve fonlar yalnızca on-chain kapalı döngü içinde döndüğünden, bu model nihayetinde büyük ölçekte yaygınlaşamadı.

Ve bu sefer ABD borsa tokenleştirme yeni bir oyun tarzı benimsedi. Açıklanan bilgilere göre, fiyat sabitlemesi veya on-chain simülasyon değil, gerçek hisse senetlerinin saklanması ile gerçekleşiyor; fonlar aracılar aracılığıyla ABD borsa piyasasına akıyor. Bu, dünya genelindeki kullanıcıların sadece stabilcoin bulundurarak, hesap açma engellerini ve kimlik incelemelerini aşabilecekleri, doğrudan on-chain üzerinde ABD borsa varlıklarını satın alabilecekleri anlamına geliyor.

Makro açıdan bakıldığında, bu aslında ABD doları ve Amerikan sermaye piyasalarının, kripto para birimlerinin düşük maliyetli, yüksek esnekliğe sahip ve 7/24 açık bir kanal olarak kullanılmasıyla, küresel artan fonları çekmesidir. Brezilya veya Arjantin gibi bölgelerdeki sıradan kullanıcılar için, yerel varlıklarını USDC ile değiştirerek Apple veya Nvidia hisselerini kolayca satın alabilirler.

Bu yapı, küresel fonlar için "düşük risk, yüksek belirsizlik" ile ABD hisse senetlerine fon akışı kanalları oluşturdu ve dünyanın dört bir yanındaki kripto para kullanıcılarının sıcak paralarının, daha önce görülmemiş bir düşük sürtünme ile ABD varlık havuzuna sınır ötesi akışını sağladı. Daha fazla ikinci katman ağı, borsa, cüzdan gibi altyapılar bu "ABD hisse senedi işlem modüllerine" entegre oldukça, kripto paranın dolar ve Nasdaq ile ilişkisi daha da sıkılaşacak.

Bu açıdan bakıldığında, kripto para etrafında dönen bir dizi yeni ve eski anlatı, Amerika'nın finansal hizmetleri için dağıtık finansal altyapı olarak tasarlanıyor: ABD hazine tahvilleri, dünya para akış havuzu işlevi görüyor, ABD hisse senetlerinin tokenleşmesi Nasdaq'ın trafik girişi haline geliyor, on-chain işlem altyapısı ise Amerikan sermaye aracılarının küresel aktarma istasyonu oluyor.

Kripto para yerli halkı ve Üçüncü Dünya ülkelerindeki perakende yatırımcılar için, Amerikan hisse senetlerinin tokenleştirilmesi gerçekten de daha önce hiç görülmemiş bir düşük girişim yolu açtı ve belirli bir düzeyde "varlık eşitliği" sağladı. Ancak, halihazırda Amerikan hisse senedi hesabı olan deneyimli kullanıcılar için, mevcut Amerikan hisse senedi tokenleştirme ürünlerinin işlevleri hala nispeten sınırlı, açığa satış, opsiyon gibi türev ürünlerin eksikliği var.

Ancak, ABD hisse senetlerinin tokenleştirilmesi DeFi ekosistemine yeni fırsatlar sunabilir. Mevcut on-chain DeFi'nin en büyük sorunlarından biri kaliteli varlıkların ciddi şekilde eksikliği; eğer bu gerçek hisse senetleri güvence altına alınır ve on-chain olarak ihraç edilen ABD hisse senedi tokenleri DEX, kredi protokolleri, on-chain opsiyonlar ve türev sistemlerine aşamalı olarak sızabilirse, bunlar tamamen yeni temel varlıklar haline gelebilir ve DeFi'ye daha belirgin bir değer malzemesi ve anlatım alanı sağlayabilir.

Gelecekte, kim öncelikle spot piyasa, açığa satış, kaldıraç ve hedge entegrasyonunu sağlayan on-chain ticaret deneyimini gerçekleştirebilirse, o kişi bir sonraki on-chain versiyonu Robinhood veya Interactive Brokers'ı yaratma umudunu taşıyacaktır. Bu belki de DeFi'nin gerçek dönüm noktasıdır.

2024'ten itibaren, "Kripto paralar geleneksel finansı altüst edebilir mi?" artık tartışmaya değer bir konu değil. Stabil coinlerin geleneksel finansal kanalların coğrafi sınırlamalarını aşarak, egemen engelleri, vergi engellerini ve kimlik denetimlerini atlatarak, nihayetinde kripto paralarla yeni bir dolar kanalı oluşturmak, son zamanlarda birçok anlatının ana hattı haline geldi. Kripto paralar ABD finansının yeni bir aracı mı olmaya başlıyor, bu soru üzerinde derin düşünmemiz gerekiyor.