Dolar likiditesi Kripto Varlıklar pazarını etkiliyor
Yeni yılın gelmesiyle birlikte, yatırımcıların gözleri kayak sporlarından kripto piyasasına döndü ve özellikle "Trump piyasası"nın devam edip etmeyeceğine odaklandılar. Trump kampının politik eylemlerine yönelik yüksek beklentiler hayal kırıklığına yol açabilir ve kısa vadeli piyasaları olumsuz etkileyebilir. Ancak aynı zamanda dolar likiditesinin teşvik edici etkisini de değerlendirmek gerekiyor.
Şu anda, Bitcoin'in hareketi, doların serbest bırakılma temposuna bağlı olarak dalgalanıyor. Fed ve ABD Hazine'si, küresel finansal piyasalardaki dolar arzını kontrol ediyor, bu da piyasayı etkileyen ana faktör.
Bitcoin, 2022'nin üçüncü çeyreğinde dip yaptı, bu sırada ABD Merkez Bankası'nın ters repo aracı (RRP) zirveye ulaştı. Hazine Bakanı'nın teşvikiyle, ABD Hazine Bakanlığı uzun vadeli getiri tahvilleri ihraçlarını azalttı, kısa vadeli sıfır faizli tahvil ihraçlarını artırdı ve RRP'den 2 trilyondan fazla çekti. Bu, aslında küresel finansal piyasalara likidite enjekte etti ve kripto varlıklar ile hisse senedi piyasasının büyük bir şekilde yükselmesine neden oldu.
2025'in ilk çeyreğinde, cevaplanması gereken soru, dolar likiditesinin olumlu teşvikinin Trump politikalarının uygulanmasının getirebileceği hayal kırıklığı duygusunu dengeleyip dengeleyemeyeceğidir. Eğer dengeleyebiliyorsa, piyasa riski nispeten kontrol edilebilir olacaktır ve yatırım fonları da risk maruziyetini artırmalıdır.
ABD Merkez Bankası'nın niceliksel daraltma (QT) politikası, her ay 60 milyar dolar hızla ilerliyor ve bu, bilanço büyüklüğünün daraldığı anlamına geliyor. Piyasanın Mart ortalarında zirveye ulaşması bekleniyor, o zaman yaklaşık 180 milyar dolar likidite çekilecektir.
Ters Repo Aracı ( RRP ) neredeyse sıfıra düştü. Bu aracın kaynaklarını tamamen tüketmek amacıyla, Federal Rezerv 18 Aralık 2024 tarihli toplantısında RRP faizini %0,30 düşürdü, bu da politika faizinden %0,05 daha fazla bir düşüş. Bu adım, RRP faizini Federal Fon Faizi ( FFR ) alt sınırıyla ilişkilendirmeyi hedefliyor.
Fed, ABD tahvilleri arzına olan talebi artırmak için elinden geleni yapıyor, QT'yi durdurmaktan kaçınmak, ticari bankaların şubelerine ek kaldıraç muafiyeti sağlamak veya niceliksel genişlemeyi yeniden başlatmak için (QE). RRP ve Hazine'nin genel hesaplarında (TGA) hala likidite olduğu sürece, Fed'in para politikasını büyük ölçüde ayarlamasına gerek yok.
TGA tükendiğinde ve borç tavanı yükseltildiğinde, Fed acil durum önlemlerini kullanmayı bitirecek ve geçen yıl Eylül ayında başlayan gevşeme döngüsünün ardından getirilerin kaçınılmaz olarak daha da yükselmesini engelleyemeyecek. Bu, birinci çeyrek dolar likiditesi üzerinde pek etkili olmayacak, yalnızca getirilerin sürekli yükselmesi durumunda Fed politikalarının yıl içinde nasıl evrileceğine dair bir spekülasyon.
RRP'nin ilk çeyrekte bir noktada sıfıra yakın olacağı öngörülüyor, çünkü para piyasası fonları, fonları çekip daha yüksek getiri sağlayan hazine bonoları satın alarak getirilerini maksimize ediyor. Bu, ilk çeyrekte 2370 milyar dolar likidite enjekte edileceği anlamına geliyor.
Fed, QT nedeniyle 180 milyar dolar likidite azalırken, ödül oranını ayarlamak nedeniyle RRP bakiyesinin azalmasıyla ek olarak 237 milyar dolar likidite enjekte edecek. Bu toplamda 57 milyar dolar likidite net enjekte edilmesi anlamına geliyor.
Hazine, hükümet faturalarını ödemek için iki seçeneğe sahiptir: borç çıkarma ( dolara likidite üzerinde olumsuz etki yapar ) veya Fed'deki çek hesabından para harcama ( dolara likidite üzerinde olumlu etki yapar ). Borç toplamı, Kongre borç tavanını artırmadan önce artırılamadığından, Hazine yalnızca TGA'dan para harcayabilir. Şu anda TGA bakiyesi 722 milyar dolardır.
Politikacıların borç tavanını artırmayı ne zaman kabul edecekleri önemli bir faktör olacak. Bazı Cumhuriyetçiler, borç tavanını artırma oylamasını, seçim bölgeleri için zengin kazançlar elde edene kadar erteleyebilir. Trump, 2024 yılının sonunda harcama yasasını veto etmeleri için onları ikna edemedi. Demokratların da Trump'a, hükümet fonlarını kendi politika hedeflerini gerçekleştirmesi için açmasında yardımcı olması pek olası değil.
Borç limiti artırılmadığında, vadesi gelen tahvillerde teknik bir temerrüt ya da hükümetin tamamen durması söz konusu olduğunda, borç limitinin artırılması hayati önem taşımaktadır. Hazine Bakanlığı'nın 2024 yılına ait gelir ve gider verilerine göre, bu durumun bu yıl Mayıs ve Haziran ayları arasında gerçekleşmesi bekleniyor ve o zaman TGA bakiyesi tamamen tükenmiş olacak.
Görselleştirilmiş TGA, hız ve yoğunluk kullanımı ile fon kullanımının maksimum etki anını tahmin etmeye yardımcı olur. Bu verilerin tamamı kamuya açıktır ve Hazine'nin ABD borç toplamını artırmakta zorlandığı ve hesapların tükenmekte olduğu zamanlarda piyasanın yeni bir dolar likidite kaynağı arayacağını biliyoruz. Kullanım oranı %76'ya ulaştığında, Mart ayı piyasanın "sonraki ne zaman?" sorusunu sormaya başlayacağı bir dönem gibi görünüyor.
Eğer Federal Rezerv ve Hazine'nin ilk çeyrek sonundaki toplam dolar likiditesini eklersek, toplam 6120 milyar dolar olur.
Bir temerrüt ve duraksama yaklaştığında, son dakika bir anlaşma sağlanacak ve borç limiti artırılacaktır. O zaman Hazine, net borçlanma yoluyla yeniden borçlanabilecek ve TGA'yı yeniden doldurmak zorunda kalacaktır. Bu, dolara likidite üzerinde olumsuz etki yapacaktır.
15 Nisan, vergi ödeme tarihidir. Hükümet finansmanı Nisan ayında önemli ölçüde iyileşti, bu durum dolar likiditesi için olumsuzdur.
Eğer TGA bakiyesini etkileyen faktör, kripto varlıkların fiyatını belirleyen tek faktörse, ilk çeyreğin sonunda yerel bir piyasa zirvesinin ortaya çıkması bekleniyor. 2024'te, Bitcoin mart ortasında yaklaşık 73,000 dolarlık yerel bir zirveye ulaşarak yatay hareket etmeye başladı ve 11 Nisan'da vergi ödemelerinin vadesinin öncesinde birkaç aylık bir düşüşe girdi.
Bu analiz, ABD doları likiditesinin küresel toplam yasal likiditenin en kritik marjinal itici faktörü olduğunu varsayıyor. Ayrıca, dikkate alınması gereken diğer faktörler arasında Çin'in RMB kredi yaratma hızı, Japon Merkez Bankası politikası, Trump ekibinin ABD doları değer kaybına yönelik tutumu ve hükümet harcamaları ile yasama etkinliği bulunmaktadır.
Her ne kadar çeşitli uyarılar olsa da, Trump ekibinin sunduğu kripto varlıklar ve ticareti destekleyen yasalarla ilgili hayal kırıklığı, son derece olumlu bir dolar likidite ortamıyla telafi edilebilir, ilk çeyrekte dolar likiditesindeki artış 612 milyar dolara kadar ulaşabilir.
Planlandığı gibi, ilk çeyrek sonunda satış zamanı olacak ve üçüncü çeyrek için dolar likidite koşullarının yeniden iyileşmesini bekliyoruz. Bazı yatırım fonları, yeni ortaya çıkan merkeziyetsiz bilim (DeSci) alanına girmeye karar verdi ve bazı ilgili jetonları satın aldı.
Genel olarak, piyasa görünümü olumlu. Tahminler her zaman doğru olmasa da, yeni bilgiler ve görüşlere dayalı olarak stratejileri zamanında ayarlamak son derece önemlidir. Bu, yatırım oyununu çekici kılan nedenlerden biridir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
7
Share
Comment
0/400
MetaDreamer
· 07-28 16:36
Yine çeşitli platformlarda Donald Trump'ın göreve geldiği konuşuluyor.
View OriginalReply0
ChainBrain
· 07-28 00:07
btc yine Trump'a bahis yapıyor
View OriginalReply0
TopEscapeArtist
· 07-27 10:16
Yine dipte golden cross desen, bir dip alımı yapmalıyım.
View OriginalReply0
BearMarketSurvivor
· 07-25 18:43
Federal Rezerv (FED) yaramazlık yapıyor demek.
View OriginalReply0
ChainDoctor
· 07-25 18:43
Dolar sadece tabut tahtasını açar.
View OriginalReply0
DegenApeSurfer
· 07-25 18:43
Yani Amerikalılar karar veriyor.
View OriginalReply0
AltcoinOracle
· 07-25 18:37
algoritma modellerim, usd likiditesi ile btc arasında %98.7 korelasyon gösteriyor... eski traderlar her zaman haklıydı
Dolar likiditesi kripto piyasasını domine ediyor, Bitcoin Q1'de 6120 milyar dolar destek görebilir.
Dolar likiditesi Kripto Varlıklar pazarını etkiliyor
Yeni yılın gelmesiyle birlikte, yatırımcıların gözleri kayak sporlarından kripto piyasasına döndü ve özellikle "Trump piyasası"nın devam edip etmeyeceğine odaklandılar. Trump kampının politik eylemlerine yönelik yüksek beklentiler hayal kırıklığına yol açabilir ve kısa vadeli piyasaları olumsuz etkileyebilir. Ancak aynı zamanda dolar likiditesinin teşvik edici etkisini de değerlendirmek gerekiyor.
Şu anda, Bitcoin'in hareketi, doların serbest bırakılma temposuna bağlı olarak dalgalanıyor. Fed ve ABD Hazine'si, küresel finansal piyasalardaki dolar arzını kontrol ediyor, bu da piyasayı etkileyen ana faktör.
Bitcoin, 2022'nin üçüncü çeyreğinde dip yaptı, bu sırada ABD Merkez Bankası'nın ters repo aracı (RRP) zirveye ulaştı. Hazine Bakanı'nın teşvikiyle, ABD Hazine Bakanlığı uzun vadeli getiri tahvilleri ihraçlarını azalttı, kısa vadeli sıfır faizli tahvil ihraçlarını artırdı ve RRP'den 2 trilyondan fazla çekti. Bu, aslında küresel finansal piyasalara likidite enjekte etti ve kripto varlıklar ile hisse senedi piyasasının büyük bir şekilde yükselmesine neden oldu.
2025'in ilk çeyreğinde, cevaplanması gereken soru, dolar likiditesinin olumlu teşvikinin Trump politikalarının uygulanmasının getirebileceği hayal kırıklığı duygusunu dengeleyip dengeleyemeyeceğidir. Eğer dengeleyebiliyorsa, piyasa riski nispeten kontrol edilebilir olacaktır ve yatırım fonları da risk maruziyetini artırmalıdır.
ABD Merkez Bankası'nın niceliksel daraltma (QT) politikası, her ay 60 milyar dolar hızla ilerliyor ve bu, bilanço büyüklüğünün daraldığı anlamına geliyor. Piyasanın Mart ortalarında zirveye ulaşması bekleniyor, o zaman yaklaşık 180 milyar dolar likidite çekilecektir.
Ters Repo Aracı ( RRP ) neredeyse sıfıra düştü. Bu aracın kaynaklarını tamamen tüketmek amacıyla, Federal Rezerv 18 Aralık 2024 tarihli toplantısında RRP faizini %0,30 düşürdü, bu da politika faizinden %0,05 daha fazla bir düşüş. Bu adım, RRP faizini Federal Fon Faizi ( FFR ) alt sınırıyla ilişkilendirmeyi hedefliyor.
Fed, ABD tahvilleri arzına olan talebi artırmak için elinden geleni yapıyor, QT'yi durdurmaktan kaçınmak, ticari bankaların şubelerine ek kaldıraç muafiyeti sağlamak veya niceliksel genişlemeyi yeniden başlatmak için (QE). RRP ve Hazine'nin genel hesaplarında (TGA) hala likidite olduğu sürece, Fed'in para politikasını büyük ölçüde ayarlamasına gerek yok.
TGA tükendiğinde ve borç tavanı yükseltildiğinde, Fed acil durum önlemlerini kullanmayı bitirecek ve geçen yıl Eylül ayında başlayan gevşeme döngüsünün ardından getirilerin kaçınılmaz olarak daha da yükselmesini engelleyemeyecek. Bu, birinci çeyrek dolar likiditesi üzerinde pek etkili olmayacak, yalnızca getirilerin sürekli yükselmesi durumunda Fed politikalarının yıl içinde nasıl evrileceğine dair bir spekülasyon.
RRP'nin ilk çeyrekte bir noktada sıfıra yakın olacağı öngörülüyor, çünkü para piyasası fonları, fonları çekip daha yüksek getiri sağlayan hazine bonoları satın alarak getirilerini maksimize ediyor. Bu, ilk çeyrekte 2370 milyar dolar likidite enjekte edileceği anlamına geliyor.
Fed, QT nedeniyle 180 milyar dolar likidite azalırken, ödül oranını ayarlamak nedeniyle RRP bakiyesinin azalmasıyla ek olarak 237 milyar dolar likidite enjekte edecek. Bu toplamda 57 milyar dolar likidite net enjekte edilmesi anlamına geliyor.
Hazine, hükümet faturalarını ödemek için iki seçeneğe sahiptir: borç çıkarma ( dolara likidite üzerinde olumsuz etki yapar ) veya Fed'deki çek hesabından para harcama ( dolara likidite üzerinde olumlu etki yapar ). Borç toplamı, Kongre borç tavanını artırmadan önce artırılamadığından, Hazine yalnızca TGA'dan para harcayabilir. Şu anda TGA bakiyesi 722 milyar dolardır.
Politikacıların borç tavanını artırmayı ne zaman kabul edecekleri önemli bir faktör olacak. Bazı Cumhuriyetçiler, borç tavanını artırma oylamasını, seçim bölgeleri için zengin kazançlar elde edene kadar erteleyebilir. Trump, 2024 yılının sonunda harcama yasasını veto etmeleri için onları ikna edemedi. Demokratların da Trump'a, hükümet fonlarını kendi politika hedeflerini gerçekleştirmesi için açmasında yardımcı olması pek olası değil.
Borç limiti artırılmadığında, vadesi gelen tahvillerde teknik bir temerrüt ya da hükümetin tamamen durması söz konusu olduğunda, borç limitinin artırılması hayati önem taşımaktadır. Hazine Bakanlığı'nın 2024 yılına ait gelir ve gider verilerine göre, bu durumun bu yıl Mayıs ve Haziran ayları arasında gerçekleşmesi bekleniyor ve o zaman TGA bakiyesi tamamen tükenmiş olacak.
Görselleştirilmiş TGA, hız ve yoğunluk kullanımı ile fon kullanımının maksimum etki anını tahmin etmeye yardımcı olur. Bu verilerin tamamı kamuya açıktır ve Hazine'nin ABD borç toplamını artırmakta zorlandığı ve hesapların tükenmekte olduğu zamanlarda piyasanın yeni bir dolar likidite kaynağı arayacağını biliyoruz. Kullanım oranı %76'ya ulaştığında, Mart ayı piyasanın "sonraki ne zaman?" sorusunu sormaya başlayacağı bir dönem gibi görünüyor.
Eğer Federal Rezerv ve Hazine'nin ilk çeyrek sonundaki toplam dolar likiditesini eklersek, toplam 6120 milyar dolar olur.
Bir temerrüt ve duraksama yaklaştığında, son dakika bir anlaşma sağlanacak ve borç limiti artırılacaktır. O zaman Hazine, net borçlanma yoluyla yeniden borçlanabilecek ve TGA'yı yeniden doldurmak zorunda kalacaktır. Bu, dolara likidite üzerinde olumsuz etki yapacaktır.
15 Nisan, vergi ödeme tarihidir. Hükümet finansmanı Nisan ayında önemli ölçüde iyileşti, bu durum dolar likiditesi için olumsuzdur.
Eğer TGA bakiyesini etkileyen faktör, kripto varlıkların fiyatını belirleyen tek faktörse, ilk çeyreğin sonunda yerel bir piyasa zirvesinin ortaya çıkması bekleniyor. 2024'te, Bitcoin mart ortasında yaklaşık 73,000 dolarlık yerel bir zirveye ulaşarak yatay hareket etmeye başladı ve 11 Nisan'da vergi ödemelerinin vadesinin öncesinde birkaç aylık bir düşüşe girdi.
Bu analiz, ABD doları likiditesinin küresel toplam yasal likiditenin en kritik marjinal itici faktörü olduğunu varsayıyor. Ayrıca, dikkate alınması gereken diğer faktörler arasında Çin'in RMB kredi yaratma hızı, Japon Merkez Bankası politikası, Trump ekibinin ABD doları değer kaybına yönelik tutumu ve hükümet harcamaları ile yasama etkinliği bulunmaktadır.
Her ne kadar çeşitli uyarılar olsa da, Trump ekibinin sunduğu kripto varlıklar ve ticareti destekleyen yasalarla ilgili hayal kırıklığı, son derece olumlu bir dolar likidite ortamıyla telafi edilebilir, ilk çeyrekte dolar likiditesindeki artış 612 milyar dolara kadar ulaşabilir.
Planlandığı gibi, ilk çeyrek sonunda satış zamanı olacak ve üçüncü çeyrek için dolar likidite koşullarının yeniden iyileşmesini bekliyoruz. Bazı yatırım fonları, yeni ortaya çıkan merkeziyetsiz bilim (DeSci) alanına girmeye karar verdi ve bazı ilgili jetonları satın aldı.
Genel olarak, piyasa görünümü olumlu. Tahminler her zaman doğru olmasa da, yeni bilgiler ve görüşlere dayalı olarak stratejileri zamanında ayarlamak son derece önemlidir. Bu, yatırım oyununu çekici kılan nedenlerden biridir.