Frax Finance ve Aave Kurucusu ile Sohbet: Stablecoin Sektörü Yeni Fırsatlar Yaratıyor
Kripto para ve blok zincir teknolojisinin hızlı geliştiği bugünlerde, Frax Finance kurucusu Sam Kazemian ve Aave kurucusu Stani Kulechov, şüphesiz ki stablecoin alanında iki önemli figürdür. Özel bir sohbet sırasında, stablecoin endüstrisinin hızlı büyümesi hakkında görüşlerini, kendi projelerinin yenilikçi süreçlerini ve özellikle 2022 yılı kripto pazarındaki dalgalanmalardan sonra stablecoinlerin sektörde nasıl bir odak noktası haline geldiğine dair yaklaşımlarını paylaştılar.
Artık, dikkati GENIUS yasasına odaklanıyorlar; bu tarihi mevzuat, stabilcoinleri yasal para birimi haline getirebilir ve doları küresel ölçekte köklü bir şekilde değiştirebilir. Bu makale, Sam ve Stani'nin stabilcoin piyasasına dair içgörülerini, bu yasa üzerindeki beklentilerini ve stabilcoinlerin gelecekteki finansal ekosistemi nasıl şekillendirebileceğine dair umutlarını derinlemesine inceleyecektir.
Stablecoin Rüzgârı ve Mevzuat Fırtınası
Sunucu: Şu anda stabilcoin endüstrisi hızla gelişiyor, yasama düzeyinde Kongre'de birden fazla versiyon ilerliyor. Pazar payı şu an için yalnızca Dolar M1 arzının %1,1'i olsa da, tüm sektör "bu sadece bir başlangıç" olduğuna inanıyor gibi görünüyor. Sektörün temel katılımcıları olarak, bu zamanı nasıl değerlendiriyorsunuz?
Sam Kazemian：
Açıkçası, heyecanımı kontrol etmekte zorlanıyorum. Her gün yatırım raporları, ETF brifingleri okumak, "AI" ve "stablecoin" kelimelerini günümüz dünyasının en popüler iki alanı olarak listelemekten başka bir şey değil, başka bir sektörle kıyaslanamaz. Bir stablecoin protokolünün kurucusu olarak, bu sektörün nihayet dünya genelinde anlaşılıp kabul edildiğini görmek harika bir duygu.
Frax'ı araştırmak ve inşa etmek için yıllarımızı harcadık, başlangıçta sadece deneysel bir "karışık model" iken şimdi yasa yapıcıların destekleyeceği "resmi dijital dolar" yoluna evrildi, bu değişim büyük.
Stani Kulechov:
Sam'ın hislerini tamamen anlıyorum. Stabilcoinler kendileri son derece sezgisel ve anlaşılır araçlardır, özellikle dünya genelinde finansal çalkantıların ve fiat paranın değer kaybettiği bölgelerde, stabilcoinlerin sunduğu finansal istikrar, yerel para birimlerinden çok daha çekicidir.
Batı ülkelerinde bile, stablecoin'in değeri yalnızca "stabil" olmasında değil, aynı zamanda DeFi'nin kazancını ana akım kullanıcıların anlayabileceği ve kullanabileceği bir şey haline getirmesinde yatmaktadır. Bu, finans teknolojisinin "kağıt para → dijital para → zincir üstü varlıklar" şeklindeki doğal evrimidir. Gerçekten de sınır ötesi değer transferinin yeni bir paradigmalarını açmıştır.
Stablecoin'lar dolar için bir tehdit mi?
Sunucu: Stabilcoinlerin, özellikle bazı gelişmekte olan ülkelerde, iyi bir para bulmanın zor olduğu pazarlara genişlemesinin değerinden bahsettiniz. Stabilcoinlerin, doların küresel para sistemi içindeki konumunu nasıl etkilediği konusunda bazıları, stabilcoinlerin doların egemenliğini tehdit edeceğini düşünüyor, diğer bir görüş ise stabilcoinlerin aslında doların küresel etkisini genişlettiğini savunuyor. Bu konuyu nasıl değerlendiriyorsunuz?
Sam Kazemian：
Bunun tamamen stablecoin'in rolünü yanlış anladığını düşünüyorum. Gerçek tam tersidir: stablecoin, doların "uzantısı"dır ve doların küresel etkisinin yayılmasıdır.
Tarihsel olarak stabilcoinleri iki aşamadan inceleyebiliriz:
İlk aşama "merkeziyetsiz algoritma stablecoin" idealidir - bazı projelerde olduğu gibi tamamen piyasa mekanizmalarına dayanarak istikrar sağlamak ve nihayetinde çöküşle sonuçlanmak;
İkinci aşama, şu anda girdiğimiz realizm aşamasıdır: Eğer USD'yi sabitliyorsanız, "en mükemmel" stabilcoin tasarımı aslında Amerikan hükümetinin onayını almak demektir - bunun, tokeninizi "dolar" olarak doğrudan tanımasını sağlamaktır.
İşte GENIUS yasasının devrim niteliğindeki yanı. Bu, stablecoin'lere ilk kez "dolar yasal niteliği" kazandırıyor, yani ABD Hazine Bakanlığı "bu uyumlu token dolar eşdeğerdir" dediğinde, bu gerçekten de dünya genelindeki tüm dolar kabul eden bankalar tarafından kabul edilebilir - artık sadece zincir üzerindeki "dijital varlık" değil, aynı zamanda hukuki anlamda bir "dolar".
Stani Kulechov：
Dolar, bir ticaret ve hesaplaşma aracı olarak basit ve etkili olup, internetin yaygınlaşması küresel dolar ticaretini genişletmiştir. Gelecekte stabilcoinlerin de benzer bir durumla karşılaşması beklenmektedir çünkü internetin kapsama alanı daha da genişleyecektir. Daha merkeziyetsiz bir sistemin gerçekleştirilmesi zaman ve geniş bir benimseme gerektirir, bu uzun vadeli bir süreçtir. Şu anda, teknolojinin ölçeği mevcut değeri genişletmekte kendini göstermektedir.
Önümüzdeki 2-3 yıl içinde, stablecoin zincir üzerindeki en büyük varlık sınıfı haline gelecek ve 5-7 yıl içinde, menkul kıymet tokenleri stablecoin ve kripto yerel varlıkların toplamını geçecek. Geleneksel varlıkların zincire dahil edilmesi RWA'ya faydalar sağlamakta, çoğunlukla dolar üzerinden fiyatlandırılmakta, bu da dolar ile yapılan işlemlerin kavramını pekiştirmekte, ancak gelecekteki finansal sistemin nihai biçimi olmayabilir. Önümüzdeki 10-15 yıl, işlem aracının benzersiz güvenlik ve birlikte çalışabilirliğe sahip yeni bir araca dönüşümünü görecek, bu da likiditeyi artıracak ve daha fazla ekosistem ilgisi yaratacak, gelecekteki stablecoin ve işlem değeri için yeni yollar geliştirecek.
Menkul Kıymet Tokenleri, zincir üzerindeki varlıkların nihai şekli mi?
Sunucu: Stani, az önce belirttin ki, uzun vadede stablecoin'ler sadece bir geçiştir, menkul kıymet tipi token'lar zincir üzerindeki en büyük varlık sınıfı haline gelecek ve hatta stablecoin'leri ve yerel kripto varlıkları geçecek. Özellikle hangi varlıklardan bahsediyorsun? Bu değerlendirmenin arkasındaki mantık nedir?
Stani Kulechov:
Bu geniş bir kavramdır, genellikle RWA olarak adlandırdığımız şey aslında menkul kıymet türü tokenleri de kapsamaktadır. Kapsam, halka açık şirketlerin hisseleri, özel sermaye, borç araçları ve gelecekteki olası yapılandırılmış finansal ürünlere kadar uzanabilir.
Şu anda birçok stablecoin rezervi kısa vadeli ABD tahvilleri ile desteklenmektedir, bu varlıklar zaten zincir üzerinde işlev görmekte. Ancak zincir üzerindeki faiz oranı araçlarının olgunlaşmasıyla birlikte, daha yüksek getiriler ve daha karmaşık risk katmanlarına sahip geleneksel varlıkların da zincire taşındığını göreceğiz - ki bu da finansal sistemin belkemiğidir.
Geçmişte birçok kaliteli varlığın likiditesi düşüktü, bu onların çekici olmamasından değil, yüksek giriş engelleri ve sınırlı dağıtım kanallarından kaynaklanıyordu. DeFi, bu varlıkların "kapalı" finansal yapıdan kurtulmasını sağlayarak, doğrudan zincir üzerinde fiyatlandırılmasını ve işlem görmesini mümkün kılan küresel erişilebilir bir likidite ağı sunuyor. Bu, tüm sermaye piyasası yapısını yeniden şekillendirecektir.
GENIUS Yasası'nın Temel Etkisi: Kim "Dolar Basabilir"?
Sunucu: Sam, Senator Hagerty ve diğer yasama organları ile olan diyaloglarından bahsettin. GENIUS yasası yürürlüğe girdiğinde hangi yeni fırsatları açacağını anlatabilir misin?
Sam Kazemian：
Doların finansal sistemde birçok tanımı vardır, Federal Reserve M1, M2, M3 gibi sınıflandırmalarla farklı dolar varlık türlerini ayırt eder. M1 para arzı, ekonomide hemen kullanılabilen parayı ifade eder ve banka mevduatları, talep mevduatları ve nakde hızlı bir şekilde dönüştürülebilen para piyasa fonlarını içerir. M2 para biçimleri daha fazla risk taşır; örneğin, dolar cinsinden bir değerleme ile ancak FDIC sigortası olmayan banka borçları, bu varlıklar geleneksel anlamda para yerine dolar cinsinden yatırımlar gibi daha çok görünür.
yüzyıldan bu yana, M1 türü para arzı yetkisi Amerika Birleşik Devletleri federal tescilli bankalarının özel bir ayrıcalığı olmuştur. Onlar, gözle görülür şekilde "anında kullanılabilir" para yaratabilirler; tasarruf hesapları, para piyasası fonları gibi. Şimdi, GENIUS yasası bu yetkiyi stabilcoin ihraççılarının ellerine veriyor; bazı tescilli banka olmayan varlıklar M1 para birimini esnek ve yenilikçi bir şekilde ihraç edebiliyor. Bu, bazı bankaların hala bu yasayı şiddetle karşı çıkmalarının sebebidir; çünkü M1 para biriminin dağıtımındaki tekelci durumlarını korumayı tercih ediyorlar.
GENIUS yasası ve ödeme stablecoin'leri tarihi bir öneme sahiptir çünkü bu, ilk kez lisanslı olmayan bankaların sıkı düzenlemelerle M1 para arzını ihraç etmelerine izin vermektedir. Bu düzenlemeler, stablecoin'lerin yüksek güvenlikli varlıklarla desteklenmesini gerektirmektedir; örneğin, para piyasası fonu menkul kıymetleri, hazine bonoları, Fed ters repo işlemleri ve FDIC sigortalı mevduat belgeleri gibi. Şu anda, FRXUSD, ilk ödeme stablecoin'i lisanslı bir varlık haline gelmek için çaba sarf etmektedir. Bu gelişme, şu anda piyasa tarafından tam anlamıyla fiyatlandırılmamıştır; önümüzdeki birkaç ay içinde bankaların yasal stablecoin ihraçları hakkında daha fazla bilgi ile birlikte giderek daha fazla tanınabilir hale gelebilir.
Stani Kulechov:
Stablecoin gibi alanlarda düzenleyici onayların mantıklı görünmesine rağmen, asıl sorun bu düzenlemelerin getirebileceği kısıtlamalardır, özellikle yenilik konusunda. DeFi'ye girmeden önce fintech alanında çalıştım, o zamanlar P2P kredilendirme ve kitle fonlama platformları başlangıçta oldukça aktiftir, ancak sonrasındaki düzenleyici çerçeve birçok küçük girişim ekibinin yüksek uyum maliyetlerini karşılayamadıkları için zorunlu olarak ayrılmasına neden oldu.
Yani, anahtar şu: GENIUS yasası, net ve kapsayıcı kurallar belirlemelidir. Aşırı ihtiyat nedeniyle yenilikçilerin geri çekilmesine izin verilmemelidir. Neyse ki, şimdi kripto sektöründe bu süreci ilerletmek için çalışan oldukça profesyonel yasama temsilcileri var.
Birçok taraf, dolar ihraç edebilir, bu birbirleriyle rekabet etmelerine neden olur mu?
Sunucu: Birçok geleneksel banka kendi stablecoin'lerini çıkarmayı planlıyor. Gelecekte stablecoin'ler arasında bir rekabet ve hatta "dolar enflasyonu" sorunu ortaya çıkacak mı?
Stani Kulechov：
Aslında bunun bir "rekabet" olduğunu düşünmüyoruz. Bizim görüşümüze göre, stablecoin daha çok bir "ödeme kanalı" veya "ray" gibi - her kullanıcı senaryoya göre en uygun rayı seçiyor. Belirli bir ekosistem içinde, birçok kullanıcının stablecoin tutma süresi 6 aydan fazla, bu da onların sadece dolaşım aracı olmadığını, aynı zamanda uzun vadeli değer saklama aracı olduğunu gösteriyor.
Yeni sürümde, bu stablecoin'leri temel teminat olarak kabul etmek için belirli modüller de tasarladık; şu anda çeşitli önde gelen stablecoin'ler entegre edilmiştir. Gelecekte Frax, yönetişim süreci aracılığıyla dahil edilebilir ve bu da tüm protokolün esnekliğini ve risk direncini artırır.
Sam Kazemian：
Tamamen katılıyorum. Dijital dolar, bir pozitif toplam oyundur. Küresel M1 pazarının büyüklüğü 20 trilyon dolar ve mevcut zincir üzerindeki stabil coinlerin toplam piyasa değeri sadece %1'ini oluşturuyor. Bu, tüm sektörün nüfuz oranının hala çok düşük olduğu anlamına geliyor.
Üç ay önce piyasaya sürdüğümüz stablecoin, şu anda diğer ekosistem entegrasyonlarına girmek için başvuru yapıyor. Gelecekte, DeFi'ye daha fazla uyumlu stablecoin'in katılacağına inanıyorum; bu da dijital dolar sistemini daha çeşitli ve sağlam hale getirecektir. Amacımız, bu sistemin "temel dijital doları" olmak.
Dijital Dolar Yeni Düzeni: Frax ve Aave
Sunucu: Sam, son zamanlarda Frax'ı L2'den L1'e taşıdınız ve hatta mevcut yönetişim token'ini yeniden yapılandırdınız. Bu, "stablecoin uyumluluğu" için önceden bir hazırlık mı?
Sam Kazemian：
Tamamen doğru. Genel yapımız "algoritmik stabilcoin protokolü"nden "dijital dolar ihraç + uzlaşma ağı"na dönüşmüştür. Önceden mevcut olan token, gaz ve yönetim tokeni olarak Frax olarak yeniden adlandırılmıştır; frxUSD ise tamamen yeni, yasal uyumlu bir ödeme stabilcoinidir.
Bunu "belirli bir tanınmış projenin doğru versiyonu" olarak adlandırmayı tercih ediyoruz. O proje, başlangıçta küresel bir dijital para birimi inşa etmeye çalıştı, ancak siyasi engeller nedeniyle başarısız oldu. Şimdi ise, zaman olgunlaştı, politik destek var ve "uyumlu bir şekilde dolar ihraç etme" hedefiyle, Fraxtal yüksek performanslı EVM zincirinde stablecoin ihraç etmeyi, çapraz zincirli uzlaşmayı ve değer transferini gerçekleştirmeyi seçiyoruz.
Sunucu: Stani, Aave L1 veya L2 yayınlamayı seçmedi, bunun yerine V4'ün "birleşik likidite mimarisi"ni inşa etti. Neden bu yolu seçtiniz?
Stani Kulechov：
V4 henüz piyasaya sürülmemiş olmasına rağmen, ilgili öneriler geçen yıl kabul edildi ve şu anda geliştirme aşaması sona yaklaşıyor. Gelecekte zincir üzerindeki varlık türlerinin son derece çeşitli olacağını ve risk eğrisinin de uzayacağını düşünüyoruz. Bu nedenle V4, "likidite merkezi + risk dalı" tasarımını tanıttı. Farklı varlık sınıfları, farklı "dal piyasalarına" tahsis edilebilir, ancak yine de "merkez" aracılığıyla likiditenin merkezi olarak yönetilmesi sağlanır.
Bu şekilde, kullanıcı deneyimi daha basit hale geliyor, fonların kullanım verimliliği artıyor ve sistem riskleri de etkili bir şekilde izole ediliyor. Ayrıca, "risk primi mekanizması"nı devreye aldık; yüksek riskli teminatlar daha yüksek faiz ödeyecek, böylece genel borçlanma maliyet yapısını optimize etmiş olacağız.
Frax ve Aave işbirliği: "Dijital Dolar"ı doğrudan DeFi getirisine katmak
Sam Kazemian：
O zaman "açık teklif" yapacağım. Frax finans teknolojisi uygulamasında FraxNet ödül programını başlatmayı planlıyoruz, frxUSD tutan kullanıcılar, yönetilmeyen cüzdanlarda ABD tahvili seviyesinde risksiz kazanç elde edebilirler.
Ama daha ileri gitmek istiyorum - frxUSD sahiplerinin varlıklarını doğrudan Aave'ye yatırarak gerçek borç verme piyasasından gelir elde etmelerini sağlamak. Bu, "dijital dolar + zincir üstü gelir" kombinasyonunu gerçeğe dönüştürecek ve Aave'yi yasal dolara bağlanan ilk DeFi geliri haline getirecek.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
19 Likes
Reward
19
6
Share
Comment
0/400
pumpamentalist
· 16h ago
İlk başta stabilcoin'in finansal yenilik olduğunu söyledim, artık haklıyım.
View OriginalReply0
BuyHighSellLow
· 07-26 16:42
Bu sefer gerçekten Aya doğru gidebilir miyiz?
View OriginalReply0
SchrodingerPrivateKey
· 07-25 19:22
Resmi olarak pazarlama burada~
View OriginalReply0
ForkMaster
· 07-25 19:22
Hala hiçbir şeyin farkında değilim. Bu GENIUS yasasını görünce gülümsedim. Yine Airdrop ile kazanmak zorunda kalacağız, üç çocuk da büyük karlar bekliyor.
Frax ve Aave kurucusu ile stabilcoin yeni fırsatları üzerine görüşme GENIUS yasası dolar ekosistemini yeniden şekillendirebilir
Frax Finance ve Aave Kurucusu ile Sohbet: Stablecoin Sektörü Yeni Fırsatlar Yaratıyor
Kripto para ve blok zincir teknolojisinin hızlı geliştiği bugünlerde, Frax Finance kurucusu Sam Kazemian ve Aave kurucusu Stani Kulechov, şüphesiz ki stablecoin alanında iki önemli figürdür. Özel bir sohbet sırasında, stablecoin endüstrisinin hızlı büyümesi hakkında görüşlerini, kendi projelerinin yenilikçi süreçlerini ve özellikle 2022 yılı kripto pazarındaki dalgalanmalardan sonra stablecoinlerin sektörde nasıl bir odak noktası haline geldiğine dair yaklaşımlarını paylaştılar.
Artık, dikkati GENIUS yasasına odaklanıyorlar; bu tarihi mevzuat, stabilcoinleri yasal para birimi haline getirebilir ve doları küresel ölçekte köklü bir şekilde değiştirebilir. Bu makale, Sam ve Stani'nin stabilcoin piyasasına dair içgörülerini, bu yasa üzerindeki beklentilerini ve stabilcoinlerin gelecekteki finansal ekosistemi nasıl şekillendirebileceğine dair umutlarını derinlemesine inceleyecektir.
Stablecoin Rüzgârı ve Mevzuat Fırtınası
Sunucu: Şu anda stabilcoin endüstrisi hızla gelişiyor, yasama düzeyinde Kongre'de birden fazla versiyon ilerliyor. Pazar payı şu an için yalnızca Dolar M1 arzının %1,1'i olsa da, tüm sektör "bu sadece bir başlangıç" olduğuna inanıyor gibi görünüyor. Sektörün temel katılımcıları olarak, bu zamanı nasıl değerlendiriyorsunuz?
Sam Kazemian：
Açıkçası, heyecanımı kontrol etmekte zorlanıyorum. Her gün yatırım raporları, ETF brifingleri okumak, "AI" ve "stablecoin" kelimelerini günümüz dünyasının en popüler iki alanı olarak listelemekten başka bir şey değil, başka bir sektörle kıyaslanamaz. Bir stablecoin protokolünün kurucusu olarak, bu sektörün nihayet dünya genelinde anlaşılıp kabul edildiğini görmek harika bir duygu.
Frax'ı araştırmak ve inşa etmek için yıllarımızı harcadık, başlangıçta sadece deneysel bir "karışık model" iken şimdi yasa yapıcıların destekleyeceği "resmi dijital dolar" yoluna evrildi, bu değişim büyük.
Stani Kulechov:
Sam'ın hislerini tamamen anlıyorum. Stabilcoinler kendileri son derece sezgisel ve anlaşılır araçlardır, özellikle dünya genelinde finansal çalkantıların ve fiat paranın değer kaybettiği bölgelerde, stabilcoinlerin sunduğu finansal istikrar, yerel para birimlerinden çok daha çekicidir.
Batı ülkelerinde bile, stablecoin'in değeri yalnızca "stabil" olmasında değil, aynı zamanda DeFi'nin kazancını ana akım kullanıcıların anlayabileceği ve kullanabileceği bir şey haline getirmesinde yatmaktadır. Bu, finans teknolojisinin "kağıt para → dijital para → zincir üstü varlıklar" şeklindeki doğal evrimidir. Gerçekten de sınır ötesi değer transferinin yeni bir paradigmalarını açmıştır.
Stablecoin'lar dolar için bir tehdit mi?
Sunucu: Stabilcoinlerin, özellikle bazı gelişmekte olan ülkelerde, iyi bir para bulmanın zor olduğu pazarlara genişlemesinin değerinden bahsettiniz. Stabilcoinlerin, doların küresel para sistemi içindeki konumunu nasıl etkilediği konusunda bazıları, stabilcoinlerin doların egemenliğini tehdit edeceğini düşünüyor, diğer bir görüş ise stabilcoinlerin aslında doların küresel etkisini genişlettiğini savunuyor. Bu konuyu nasıl değerlendiriyorsunuz?
Sam Kazemian：
Bunun tamamen stablecoin'in rolünü yanlış anladığını düşünüyorum. Gerçek tam tersidir: stablecoin, doların "uzantısı"dır ve doların küresel etkisinin yayılmasıdır.
Tarihsel olarak stabilcoinleri iki aşamadan inceleyebiliriz:
İlk aşama "merkeziyetsiz algoritma stablecoin" idealidir - bazı projelerde olduğu gibi tamamen piyasa mekanizmalarına dayanarak istikrar sağlamak ve nihayetinde çöküşle sonuçlanmak;
İkinci aşama, şu anda girdiğimiz realizm aşamasıdır: Eğer USD'yi sabitliyorsanız, "en mükemmel" stabilcoin tasarımı aslında Amerikan hükümetinin onayını almak demektir - bunun, tokeninizi "dolar" olarak doğrudan tanımasını sağlamaktır.
İşte GENIUS yasasının devrim niteliğindeki yanı. Bu, stablecoin'lere ilk kez "dolar yasal niteliği" kazandırıyor, yani ABD Hazine Bakanlığı "bu uyumlu token dolar eşdeğerdir" dediğinde, bu gerçekten de dünya genelindeki tüm dolar kabul eden bankalar tarafından kabul edilebilir - artık sadece zincir üzerindeki "dijital varlık" değil, aynı zamanda hukuki anlamda bir "dolar".
Stani Kulechov：
Dolar, bir ticaret ve hesaplaşma aracı olarak basit ve etkili olup, internetin yaygınlaşması küresel dolar ticaretini genişletmiştir. Gelecekte stabilcoinlerin de benzer bir durumla karşılaşması beklenmektedir çünkü internetin kapsama alanı daha da genişleyecektir. Daha merkeziyetsiz bir sistemin gerçekleştirilmesi zaman ve geniş bir benimseme gerektirir, bu uzun vadeli bir süreçtir. Şu anda, teknolojinin ölçeği mevcut değeri genişletmekte kendini göstermektedir.
Önümüzdeki 2-3 yıl içinde, stablecoin zincir üzerindeki en büyük varlık sınıfı haline gelecek ve 5-7 yıl içinde, menkul kıymet tokenleri stablecoin ve kripto yerel varlıkların toplamını geçecek. Geleneksel varlıkların zincire dahil edilmesi RWA'ya faydalar sağlamakta, çoğunlukla dolar üzerinden fiyatlandırılmakta, bu da dolar ile yapılan işlemlerin kavramını pekiştirmekte, ancak gelecekteki finansal sistemin nihai biçimi olmayabilir. Önümüzdeki 10-15 yıl, işlem aracının benzersiz güvenlik ve birlikte çalışabilirliğe sahip yeni bir araca dönüşümünü görecek, bu da likiditeyi artıracak ve daha fazla ekosistem ilgisi yaratacak, gelecekteki stablecoin ve işlem değeri için yeni yollar geliştirecek.
Menkul Kıymet Tokenleri, zincir üzerindeki varlıkların nihai şekli mi?
Sunucu: Stani, az önce belirttin ki, uzun vadede stablecoin'ler sadece bir geçiştir, menkul kıymet tipi token'lar zincir üzerindeki en büyük varlık sınıfı haline gelecek ve hatta stablecoin'leri ve yerel kripto varlıkları geçecek. Özellikle hangi varlıklardan bahsediyorsun? Bu değerlendirmenin arkasındaki mantık nedir?
Stani Kulechov:
Bu geniş bir kavramdır, genellikle RWA olarak adlandırdığımız şey aslında menkul kıymet türü tokenleri de kapsamaktadır. Kapsam, halka açık şirketlerin hisseleri, özel sermaye, borç araçları ve gelecekteki olası yapılandırılmış finansal ürünlere kadar uzanabilir.
Şu anda birçok stablecoin rezervi kısa vadeli ABD tahvilleri ile desteklenmektedir, bu varlıklar zaten zincir üzerinde işlev görmekte. Ancak zincir üzerindeki faiz oranı araçlarının olgunlaşmasıyla birlikte, daha yüksek getiriler ve daha karmaşık risk katmanlarına sahip geleneksel varlıkların da zincire taşındığını göreceğiz - ki bu da finansal sistemin belkemiğidir.
Geçmişte birçok kaliteli varlığın likiditesi düşüktü, bu onların çekici olmamasından değil, yüksek giriş engelleri ve sınırlı dağıtım kanallarından kaynaklanıyordu. DeFi, bu varlıkların "kapalı" finansal yapıdan kurtulmasını sağlayarak, doğrudan zincir üzerinde fiyatlandırılmasını ve işlem görmesini mümkün kılan küresel erişilebilir bir likidite ağı sunuyor. Bu, tüm sermaye piyasası yapısını yeniden şekillendirecektir.
GENIUS Yasası'nın Temel Etkisi: Kim "Dolar Basabilir"?
Sunucu: Sam, Senator Hagerty ve diğer yasama organları ile olan diyaloglarından bahsettin. GENIUS yasası yürürlüğe girdiğinde hangi yeni fırsatları açacağını anlatabilir misin?
Sam Kazemian：
Doların finansal sistemde birçok tanımı vardır, Federal Reserve M1, M2, M3 gibi sınıflandırmalarla farklı dolar varlık türlerini ayırt eder. M1 para arzı, ekonomide hemen kullanılabilen parayı ifade eder ve banka mevduatları, talep mevduatları ve nakde hızlı bir şekilde dönüştürülebilen para piyasa fonlarını içerir. M2 para biçimleri daha fazla risk taşır; örneğin, dolar cinsinden bir değerleme ile ancak FDIC sigortası olmayan banka borçları, bu varlıklar geleneksel anlamda para yerine dolar cinsinden yatırımlar gibi daha çok görünür.
GENIUS yasası ve ödeme stablecoin'leri tarihi bir öneme sahiptir çünkü bu, ilk kez lisanslı olmayan bankaların sıkı düzenlemelerle M1 para arzını ihraç etmelerine izin vermektedir. Bu düzenlemeler, stablecoin'lerin yüksek güvenlikli varlıklarla desteklenmesini gerektirmektedir; örneğin, para piyasası fonu menkul kıymetleri, hazine bonoları, Fed ters repo işlemleri ve FDIC sigortalı mevduat belgeleri gibi. Şu anda, FRXUSD, ilk ödeme stablecoin'i lisanslı bir varlık haline gelmek için çaba sarf etmektedir. Bu gelişme, şu anda piyasa tarafından tam anlamıyla fiyatlandırılmamıştır; önümüzdeki birkaç ay içinde bankaların yasal stablecoin ihraçları hakkında daha fazla bilgi ile birlikte giderek daha fazla tanınabilir hale gelebilir.
Stani Kulechov:
Stablecoin gibi alanlarda düzenleyici onayların mantıklı görünmesine rağmen, asıl sorun bu düzenlemelerin getirebileceği kısıtlamalardır, özellikle yenilik konusunda. DeFi'ye girmeden önce fintech alanında çalıştım, o zamanlar P2P kredilendirme ve kitle fonlama platformları başlangıçta oldukça aktiftir, ancak sonrasındaki düzenleyici çerçeve birçok küçük girişim ekibinin yüksek uyum maliyetlerini karşılayamadıkları için zorunlu olarak ayrılmasına neden oldu.
Yani, anahtar şu: GENIUS yasası, net ve kapsayıcı kurallar belirlemelidir. Aşırı ihtiyat nedeniyle yenilikçilerin geri çekilmesine izin verilmemelidir. Neyse ki, şimdi kripto sektöründe bu süreci ilerletmek için çalışan oldukça profesyonel yasama temsilcileri var.
Birçok taraf, dolar ihraç edebilir, bu birbirleriyle rekabet etmelerine neden olur mu?
Sunucu: Birçok geleneksel banka kendi stablecoin'lerini çıkarmayı planlıyor. Gelecekte stablecoin'ler arasında bir rekabet ve hatta "dolar enflasyonu" sorunu ortaya çıkacak mı?
Stani Kulechov：
Aslında bunun bir "rekabet" olduğunu düşünmüyoruz. Bizim görüşümüze göre, stablecoin daha çok bir "ödeme kanalı" veya "ray" gibi - her kullanıcı senaryoya göre en uygun rayı seçiyor. Belirli bir ekosistem içinde, birçok kullanıcının stablecoin tutma süresi 6 aydan fazla, bu da onların sadece dolaşım aracı olmadığını, aynı zamanda uzun vadeli değer saklama aracı olduğunu gösteriyor.
Yeni sürümde, bu stablecoin'leri temel teminat olarak kabul etmek için belirli modüller de tasarladık; şu anda çeşitli önde gelen stablecoin'ler entegre edilmiştir. Gelecekte Frax, yönetişim süreci aracılığıyla dahil edilebilir ve bu da tüm protokolün esnekliğini ve risk direncini artırır.
Sam Kazemian：
Tamamen katılıyorum. Dijital dolar, bir pozitif toplam oyundur. Küresel M1 pazarının büyüklüğü 20 trilyon dolar ve mevcut zincir üzerindeki stabil coinlerin toplam piyasa değeri sadece %1'ini oluşturuyor. Bu, tüm sektörün nüfuz oranının hala çok düşük olduğu anlamına geliyor.
Üç ay önce piyasaya sürdüğümüz stablecoin, şu anda diğer ekosistem entegrasyonlarına girmek için başvuru yapıyor. Gelecekte, DeFi'ye daha fazla uyumlu stablecoin'in katılacağına inanıyorum; bu da dijital dolar sistemini daha çeşitli ve sağlam hale getirecektir. Amacımız, bu sistemin "temel dijital doları" olmak.
Dijital Dolar Yeni Düzeni: Frax ve Aave
Sunucu: Sam, son zamanlarda Frax'ı L2'den L1'e taşıdınız ve hatta mevcut yönetişim token'ini yeniden yapılandırdınız. Bu, "stablecoin uyumluluğu" için önceden bir hazırlık mı?
Sam Kazemian：
Tamamen doğru. Genel yapımız "algoritmik stabilcoin protokolü"nden "dijital dolar ihraç + uzlaşma ağı"na dönüşmüştür. Önceden mevcut olan token, gaz ve yönetim tokeni olarak Frax olarak yeniden adlandırılmıştır; frxUSD ise tamamen yeni, yasal uyumlu bir ödeme stabilcoinidir.
Bunu "belirli bir tanınmış projenin doğru versiyonu" olarak adlandırmayı tercih ediyoruz. O proje, başlangıçta küresel bir dijital para birimi inşa etmeye çalıştı, ancak siyasi engeller nedeniyle başarısız oldu. Şimdi ise, zaman olgunlaştı, politik destek var ve "uyumlu bir şekilde dolar ihraç etme" hedefiyle, Fraxtal yüksek performanslı EVM zincirinde stablecoin ihraç etmeyi, çapraz zincirli uzlaşmayı ve değer transferini gerçekleştirmeyi seçiyoruz.
Sunucu: Stani, Aave L1 veya L2 yayınlamayı seçmedi, bunun yerine V4'ün "birleşik likidite mimarisi"ni inşa etti. Neden bu yolu seçtiniz?
Stani Kulechov：
V4 henüz piyasaya sürülmemiş olmasına rağmen, ilgili öneriler geçen yıl kabul edildi ve şu anda geliştirme aşaması sona yaklaşıyor. Gelecekte zincir üzerindeki varlık türlerinin son derece çeşitli olacağını ve risk eğrisinin de uzayacağını düşünüyoruz. Bu nedenle V4, "likidite merkezi + risk dalı" tasarımını tanıttı. Farklı varlık sınıfları, farklı "dal piyasalarına" tahsis edilebilir, ancak yine de "merkez" aracılığıyla likiditenin merkezi olarak yönetilmesi sağlanır.
Bu şekilde, kullanıcı deneyimi daha basit hale geliyor, fonların kullanım verimliliği artıyor ve sistem riskleri de etkili bir şekilde izole ediliyor. Ayrıca, "risk primi mekanizması"nı devreye aldık; yüksek riskli teminatlar daha yüksek faiz ödeyecek, böylece genel borçlanma maliyet yapısını optimize etmiş olacağız.
Frax ve Aave işbirliği: "Dijital Dolar"ı doğrudan DeFi getirisine katmak
Sam Kazemian：
O zaman "açık teklif" yapacağım. Frax finans teknolojisi uygulamasında FraxNet ödül programını başlatmayı planlıyoruz, frxUSD tutan kullanıcılar, yönetilmeyen cüzdanlarda ABD tahvili seviyesinde risksiz kazanç elde edebilirler.
Ama daha ileri gitmek istiyorum - frxUSD sahiplerinin varlıklarını doğrudan Aave'ye yatırarak gerçek borç verme piyasasından gelir elde etmelerini sağlamak. Bu, "dijital dolar + zincir üstü gelir" kombinasyonunu gerçeğe dönüştürecek ve Aave'yi yasal dolara bağlanan ilk DeFi geliri haline getirecek.