Stablecoin: Kripto Varlıklar alanında vazgeçilmez bir anahtar unsur

Kripto Varlıklar pazarında, stablecoin vazgeçilmez bir önemli bileşen haline gelmiştir. Eşsiz değeri, yalnızca şifreleme varlıklarının ticaretindeki aracılık işlevinde değil, ayrıca sınır ötesi ödeme ve hesaplama gibi geleneksel finansal senaryolarında devrim niteliğindeki potansiyelini de göstermektedir. 9 Nisan 2025 itibarıyla, küresel stablecoin dolaşım piyasa değeri 236,7 milyar dolara ulaşmıştır. Üst düzey varlık yönetim şirketleri ve bazı egemen ekonomiler stablecoin alanına hızla yatırım yapmaktadır. USDC ihraççısı Circle şirketi yakın zamanda halka arz başvurusunda bulundu ve 5-7 milyar dolar değerleme ile Nasdaq'a giriş yapması bekleniyor, bu da sektörün canlı gelişimini yansıtmaktadır.

Bir, stablecoin'in tanımı ve işlevi

Stablecoin, teorik olarak belirli bir fiyatı uzun süre koruyabilen bir şifreleme varlığıdır ve temel özelliği, belirli mekanizmalar aracılığıyla coin değerinin görece istikrarını sağlamaktır. Dikkat edilmesi gereken nokta, merkez bankası dijital para birimi (CBDC) 'nin stablecoin kapsamına girmediğidir.

Stablecoin'lerin ortaya çıkışı, Kripto Varlıklar dünyasındaki değer saklama sorununu çözmeyi amaçlamaktadır. Yatırımcılar, stablecoin aracılığıyla yatırım getirilerini veya kayıplarını kilitleyebilir, Kripto Varlıklar fiyatlarındaki dalgalanmalardan kaynaklanan ek risklerden kaçınabilirler.

Kripto Varlıklar ticaretinde rol oynamanın yanı sıra, stablecoin'ler ayrıca merkeziyetsiz finans ( DeFi ), sınır ötesi ödeme ve hesaplamalar gibi alanlarda da yaygın olarak kullanılmaktadır. Sınır ötesi ödemelerde, stablecoin'ler belirgin bir verimlilik ve maliyet avantajı sergileyerek hızlı ve düşük maliyetli sınır ötesi para transferlerini gerçekleştirebilmektedir.

DeFi ekosisteminde, stablecoin temel varlık haline gelmiş, çeşitli merkeziyetsiz platformlara istikrarlı likidite desteği sağlayarak ticaret ve kredi ekonomisini optimize etmiştir.

İkincisi, Ana Akım Stablecoin Türleri ve Özellikleri

( bir ) yasal para ile ilişkilendirilmiş stablecoin

1. USDC

   • İhraççı: Circle şirketi
   • Dolaşım Piyasa Değeri: yaklaşık 60 milyar dolar
   • Coin değeri stabilizasyon mekanizması: aşırı rezerv dolar nakit ve kısa vadeli Amerikan tahvilleri
   • Uyum çerçevesi: ABD eyalet yasaları tarafından düzenlenir, birden fazla eyalette para transferi lisansına sahiptir, AB MiCA yasası gerekliliklerine uygundur

2. USDT

   • İhraççı: Tether şirketi
   • Piyasa Değeri: yaklaşık 60 milyar dolar
   • Coin değer stabilite mekanizması: 1:1 rezerv nakit ve diğer varlıklar
   • Uyum çerçevesi: Rezervlerin şeffaf olmaması nedeniyle ceza aldı, uyumluluk konusunda tartışmalar var.

( iki ) Kripto Varlıklar stabilcoin'e bağlıdır

DAI örneği olarak:

• İhraççı: MakerDAO
• Dolaşım Piyasa Değeri: yaklaşık 3.1 milyar $
• Coin değeri stabilizasyon mekanizması: Kripto Varlıklar aşırı teminatlı
• Uygunluk Çerçevesi: Merkeziyetsiz Otonom Organizasyon, belirgin bir hukuki varlık eksikliği

( üç) Fiziksel Varlıklar ile Bağlı Stablecoin

PAXG örneği olarak:

• İhraçcı: Paxos şirketi
• Dolaşım Piyasa Değeri: yaklaşık 18.7 milyon ABD Doları
• Coin değeri istikrar mekanizması: Altın fiziksel rezervleri
• Uygunluk çerçevesi: New York Eyalet Finansal Hizmetler Departmanı tarafından denetlenmektedir

( dört) algoritma stablecoin

Karmaşık algoritmalarla coin değerini istikrarlı tutmaya çalışıyor, ancak yüksek riskler barındırıyor. 2022'deki UST çöküşü, algoritmik stablecoin'lerin potansiyel sorunlarını ortaya çıkardı.

Üç, stablecoin'in değer temeli ve riskleri

stablecoin'in değeri iki destek üzerine kuruludur:

1. Teminat olarak sabitlenmiş fiziksel veya dijital varlıklar
2. Piyasa Konsensüsüne Dayalı Likidite ve Güven Mekanizması

Dikkat edilmesi gereken husus, stablecoin'in "stabil" özelliğinin mutlak olmadığıdır. Pazar konsensüsü bozulduğunda veya rezerv varlık sistemik risklerle karşılaştığında, coin fiyat dalgalanmaları hatta kopma riski ile karşılaşılabilir. Stablecoin sahiplerinin haklarını korumak için, ilgili düzenleyici çerçeve ve teknik güvence mekanizmaları daha da geliştirilmelidir.