2025 Kripto Piyasası Görünümü: ETH ve SOL'un Eski ve Yeni Düzen Savaşı

2021'de katman 1 blok zincirleri arasında bir rekabet vardı, 2024'te Meme coin çılgınlığı başlayacak, peki 2025'te piyasa ana hattı nasıl evrilecek? Stabil coinlerin resmi olarak düzenleyici çerçeveye dahil edilmesiyle birlikte, "stabil coin, fiziksel varlık tokenizasyonu (RWA), ETF, DeFi" ile birleşen çok boyutlu bir finansal yeni anlatı yükseliyor.

Bu çapraz zincir finans devriminde, odak Ethereum ile Solana arasındaki rekabete kaydı. İkisi de teknik mimari, uyum stratejileri, ölçeklenme yolları, ekosistem inşa modelleri gibi alanlarda temel farklılıklara sahiptir. Şu anda, geleceğin şekilleneceği bu çekişme, sermayenin yoğun şekilde bahse girdiği kritik bir aşamaya girmiştir.

Sermaye Bahis Tercihleri: BTC'den ETH/SOL'a Geçiş

2025 yılında kripto piyasası belirgin bir yapısal farklılık gösteriyor, fonlar seçilmiş alanlara yoğunlaşarak, güçlü ve zayıf arasındaki ayrım belirginleşiyor. Kurumsal alım stratejilerindeki değişim en belirgin olanıdır:

ETH açısından: Birçok halka açık şirket, Ethereum varlık rezervlerini büyük ölçüde oluşturuyor.

• GameSquare, dijital varlık yetkilendirme limitini 250 milyon dolara yükseltti, 8,351 ETH daha ekledi.
• SharpLink Gaming bu ay toplamda 19,084 ETH artırdı, toplam pozisyon 340,000'a ulaştı, piyasa değeri 1.2 milyar doları aştı
• Yeni bir cüzdan adresi 4 gün içinde 10.6'dan fazla ETH satın aldı, değeri neredeyse 400 milyon dolar.
• Ether Machine, 40.000 ETH ile listeleme planını açıkladı ve 1,5 milyar dolar finansman desteği aldı.

SOL açısından: Alım büyüklüğü aynı şekilde şaşırtıcı, daha spekülatif.

• DeFi Development Corp 141,383 SOL artırdı, toplam pozisyonu neredeyse 1 milyon.
• Upexi, 10.000 SOL'u 17.700.000 $'a satın aldı, toplam pozisyonu 1.820.000, 58.000.000 $'dan fazla kar sağladı.
• PENGU piyasa değeri 2.785 milyar dolara ulaştı ve BONK'u geçerek Solana ekosisteminin en büyük Meme coin'i oldu.

Bu, ETH ve SOL'un kurumsal varlık tahsisinde tercih edilen seçenekler haline geldiğini gösteriyor. Her iki yatırım mantığı önemli farklılıklar içeriyor: ETH, "blok zinciri devlet tahvilleri + kaliteli varlık temeli + ETF giriş hedefi" olarak görülüyor; SOL ise "yüksek performanslı uygulama zinciri + yeni Meme ekonomi ana savaş alanı" olarak tasarlanıyor.

ETH: Kurumsal Finansal Varlıkların Misyonu

Son iki yılda, Ethereum "boş döngü" eleştirisine maruz kaldı. Ancak aslında, ETH kurumsal anlatılarla derin bir şekilde bağlanmış durumda ve temel varlık haline gelmiştir. Temel destek, üç boyutta kurumsal işbirliğine dayanmaktadır:

1. RWA'nın merkezi düğüm konumunun belirlenmesi

Mevcut on-chain RWA toplamı 40 milyar doları aşıyor, bunun yüzde yetmişi Ethereum ana ağı ve L2 ağında gerçekleşiyor. BlackRock, Franklin Templeton gibi kurumların RWA ürünleri, ETH'yi ana bağlantı katmanı veya likidite aracı olarak kullanıyor. RWA ölçeği büyüdükçe, ETH daha da vazgeçilmez hale geliyor.

2. Spot ETF ve stabilcoin politikalarının sabit varlıkları

Stabil coin ihraççıları, "on-chain rezerv şeffaflığı" ve "kısa vadeli ABD tahvili teminat yapısı"nı temel talepler olarak belirliyor. Circle'ın en son varlık dağılımında, WETH oranı %6,7'ye yükseldi. Aynı zamanda, birçok kuruluş Ethereum spot ETF ürünlerinin hazırlanmasını hızlandırıyor.

3. Zincir üzerindeki kilitlenme ve geliştirici ekosisteminin avantajları

Ethereum ana ağı ve L2 ağlarının toplam TVL'si 110 milyar dolara ulaştı ve küresel kripto TVL'sinin %61'ini oluşturuyor. ETH geliştiricilerinin aylık aktif sayısı 50 binden fazla ve bu rakam Solana'nın 4 katı. Bu, ETH'nin zincir üzerindeki varlık yönetimi, değer birikimi ve likidite dağıtımındaki "ana finans katmanı" olarak, kurumsal temeli ve ekosistem yapışkanlığının kısa vadede sarsılamayacağı anlamına geliyor.

SOL: Zincir üzerindeki yerel tüketim gücünün patlaması

Ethereum'un "finans merkezi" konumuna kıyasla, Solana daha çok yüksek frekanslı senaryolar için bir tüketim altyapısı gibidir. Anlatısı, "teknik parametreleri en iyi olan zincir" olmaktan "zincir üzeri yerel hit ürünler üreten makine" olma yönünde başarılı bir şekilde dönüşüm geçirmiştir.

1. Meme coin'in yerel piyasası

Solana zincirindeki Meme coin sayısı ve likiditesi tarihi zirveye ulaştı. BONK, PENGU, TRUMP gibi projelerin toplam piyasa değeri Dogecoin'i geçti. Düşük Gas ücreti ve yüksek TPS sayesinde, bu projeler "düşük maliyetli deney → topluluk odaklı FOMO → yüksek frekanslı ticaret teşviki" hızlı bir kapalı döngü oluşturdu.

2. Sermaye bahsi "on-chain aktivitesi"

Halka açık şirketlerin büyük hisse alımları, ana akım sermayenin SOL'u "işlem görebilir varlık + kullanıcı büyüme göstergesi + anlatı taşıyıcısı" olarak üçlü bir hedef olarak gördüğünü göstermekte; odak noktası ekosistem aktivitesi, işlem derinliği ve "blok zinciri hikayesinin" tüketim özellikleri üzerindedir.

3. Ekosistem ürünleri "temel tüketim katmanı"na doğru ilerliyor

Jupiter'in DEX deneyiminden, Backpack mobil cüzdanına, Solana telefonuna ve yakında piyasaya sürülecek App Store'a kadar, tüm ekosistem Web2 kullanıcı alışkanlıklarına daha yakın bir kapalı döngü oluşturuyor. Zincir üstü yerel tüketim, Solana'nın "yerel yaşamı" haline geldi ve SOL için doğal tüketim senaryoları yarattı.

Dev Balinalar Oyunları ve Politika Katalizörü

Zincir üzerindeki veriler, 2025 yılı Q2'den bu yana, üç büyük kurumun "zincir üzerindeki pozisyon alma" davranışlarının tamamen farklı stratejiler sergilediğini gösteriyor:

• Grayscale, spot ETH ETF temel pozisyonu oluşturmak için ETH'yi artırmaya devam ediyor.
• Jump Trading sık sık Solana zincirinde pozisyon değiştiriyor, BONK, PENGU ve Jupiter'e odaklanıyor.
• DeFi Development Corp ve Upexi adlı iki halka açık şirket, SOL'ü sürekli olarak artırarak her biri 1 milyondan fazla tutar oluşturdu.

Bu basit bir "zafer-kaybetme" bahsi değil, piyasa katmanlarıdır: ETH "yapısal varlık tahsisi", SOL "kısa dönem dalgalanma aracı".

Politika rüzgarı farklılaşması "çift hat büyümesini" destekliyor. "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal Yenilik Yönergesi" yürürlüğe girdi, ETH ETF başvurularının eklenmesiyle "ETH'nin uyumlu çerçeveye dahil edilmesi" yolu giderek daha netleşiyor. Aynı zamanda, Solana ekibi borsa ile işbirliği yaparak "tüketim varlıklarının uyumlu ihraç" deneyini ilerletiyor.

Bu "çift yönlü uyum" politikası, uygulama senaryoları, finansal nitelikler ve risk tercihleri doğrultusunda politik avantajların farklı şekilde dağıtılmasını ifade eder: ETH, geleneksel sermayeyi çekmeye devam ederken, SOL genç kullanıcılar ve tüketim senaryoları için uyum deneme alanı haline geliyor.

Hedging yapılandırması, ya da ya da değil

BTC'nin 120.000 doların üzerine çıkmasının ardından piyasa yoluna baktığımızda, ETH ve SOL'un farklılıkları, artık "kim kimin yerini alacak" şeklinde lineer bir sorun değil, "kim hangi döngüde geleceği tanımlıyor" şeklinde dağıtılmış bir cevap haline gelmiştir.

ETH, yapısal destek altında orta ve uzun vadeli anlatının başrolüdür. Düzenleyici destekle, ETH'nin finansal uyum sistemi içine dahil olma yolu açıktır. İster nakit ETF'nin ilerlemesi, ister RWA modelindeki "netleştirme katmanı" konumu olsun, bunların hepsi onu Wall Street'in blok zinciri varlıklarını yapılandırdığı "temel varlık" haline getiriyor.

SOL, yapısal çatlaklardaki kısa vadeli patlayıcıdır. Yüksek frekanslı ticaret, Meme coin anlatımı, son kullanıcı uygulamaları gibi alanlarda finansal oyunların ana savaş alanı haline gelmiştir. Yüksek likidite ve yüksek sızma ile "yerel anlatım pazarı", "fon hareketlerinin hızlı tepki verme" özelliğini yakalamak için bir çekirdek kısa dönem seçeneği oluşturmaktadır.

Bu nedenle, bu bir "seçim sorusu" değil, bir "döngüsel oyun sorusu"dur:

Kurum reformuna güvenen ve geleneksel sermaye yapısına giriş yapan orta ve uzun vadeli yatırımcılar için ETH en iyi tercih. Fon döngüsü ve anlatı patlama fırsatlarını yakalamak isteyen kısa dönem katılımcılar için SOL daha fazla gerilimli Beta maruziyeti sunuyor.

Anlatı ile sistem, dalgalanma ile tortu arasında, ETH ve SOL belki de artık karşıt seçenekler değil, bir çağın uyumsuzluğu altında en iyi kombinasyonu oluşturuyor. Gelecek piyasa yapısının evrimi, belki de bu "kombinasyon ağırlığı"nın sürekli ayarlama süreci olacak.